财务管理学第五版课后答案(全)

第二章

解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得: V0 = A×PVIFAi,n×(1 + i) = 1500×PVIFA8%,8×(1 + 8%) = 1500×5.747×(1 + 8%) = 9310.14(元)

因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。 解:(1)查PVIFA表得:PVIFA16%,8 = 4.344。由PVAn = A·PVIFAi,n得: A = PVAn/PVIFAi,n = 1151.01(万元)

所以,每年应该还1151.01万元。 (2)由PVAn = A·PVIFAi,n得:PVIFAi,n =PVAn/A 则PVIFA16%,n = 3.333

查PVIFA表得:PVIFA16%,5 = 3.274,PVIFA16%,6 = 3.685,利用插值法: 年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685

由以上计算,解得:n = 5.14(年) 所以,需要5.14年才能还清贷款。 解:(1)计算两家公司的预期收益率: 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22%

南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 60%×0.30 + 20%×0.50 +(-10%)×0.20 = 26% (2)计算两家公司的标准差: 中原公司的标准差为:

??(40%?22%)2?0.30?(20%?22%)2?0.50?(0%?22%)2?0.20?14%

南方公司的标准差为:

??(60%?26%)2?0.30?(20%?26%)2?0.20?(?10%?26%)2?0.20?24.98%

(3)计算两家公司的变异系数: 中原公司的变异系数为: CV =14%/22%=0.64 南方公司的变异系数为:

CV =24.98%/26%=0.96

由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 解:股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6% 股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9% 股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6%

2000?8.6%+7.9%+7.6%3=160.67众信公司的预期收益= 解:根据资本资产定价模型:

万元

,得到四种证券的必要收益率为:

Ri?RF??i(RM?RF) RA = 8% +1.5×(14%-8%)= 17% RB = 8% +1.0×(14%-8%)= 14%

RC = 8% +0.4×(14%-8%)= 10.4% RD = 8% +2.5×(14%-8%)= 23%

解:(1)市场风险收益率 = Km-RF = 13%-5% = 8% (2)证券的必要收益率为:

Ri?RF??i(RM?RF)

= 5% + 1.5×8% = 17% (3)该投资计划的必要收益率为:

Ri?RF??i(RM?RF)

= 5% + 0.8×8% = 11.64%

由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率,所以不应该进行投资。 (4)根据

Ri?RF??i(RM?RF),得到:β=(12.2%-5%)/8%=0.9

解:债券的价值为:

VB?I(1?rd)n1?I(1?rd)t2??I(1?rd)n?M(1?rd)n ? ?t?1I(1?rd)?M(1?rd)n ? I(PVIFrA,n)?M(PVIF)r,n = 1000×12%×PVIFA15%,5 + 1000×PVIF15%,8

dd = 120×3.352 + 1000×0.497 = 899.24(元)

所以,只有当债券的价格低于899.24元时,该债券才值得投资。 第四章

1.三角公司20X8年度资本实际平均额8000万元,其中不合理平均额为400万元;预计20X9年度销售增长10%,资本周转速度加快5%。

要求:试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下,预测20X9年度资本需要额。

答:三角公司20X9年度资本需要额为(8000-400)×(1+10%)×(1-5%)=7942(万元)。 2.四海公司20X9年需要追加外部筹资49万元;公司敏感负债与销售收入的比例为18%,利润总额占销售收入的比率为8%,公司所得税率25%,税后利润50%留用于公司;20X8年公司销售收入15亿元,预计20X9年增长5%。 要求:试测算四海公司20X9年: (1)公司资产增加额; (2)公司留用利润额。

答:四海公司20X9年公司销售收入预计为150000×(1+5%)=157500(万元),比20X8年增加了7500万元。

四海公司20X9年预计敏感负债增加7500×18%=1350(万元)。

四海公司20X9年税后利润为150000×8%×(1+5%)×(1-25%)=9450(万元),其中50%即4725万元留用于公司——此即第(2)问答案。

四海公司20X9年公司资产增加额则为1350+4725+49=6124(万元)——此即第(1)问答案。 即:四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元; 四海公司20X9年公司留用利润额为4725万元。

3.五湖公司20X4-20X8年A产品的产销数量和资本需要总额如下表: 年度 产销数量(件) 资本需要总额(万元) 20X4 20X5 20X6 20X7

1200 1100 1000 1300 1000 950 900 1040 20X8 1400 1100 预计20X9年该产品的产销数量为1560件。 要求:试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件下,测算该公司20X9年A产品: (1)不变资本总额; (2)单位可变资本额; (3)资本需要总额。

答:由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系,且有足够的历史资料,因此该公司适合使用回归分析法,预测模型为Y=a+bX。整理出的回归分析表如下: 回归方程数据计算表 年 度 产销量X(件) 资本需要总额Y(万元) XY X2 20X4 20X5 20X6 20X7 20X8 1 200 1 100 1 000 1 300 1 400 ∑X=6 000 1 000 950 900 1 040 1 100 ∑Y=4 990 1 200 000 1 045 000 900 000 1 352 000 1 440 000 1 210 000 1 000 000 1 690 000 n=5 然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上表的数据代入下列联立方程组 ∑Y=na+b∑X ∑XY=a∑x+b∑X 有:

4 990 = 5a + 6 000b

6 037 000 = 6 000a + 7 300 000b 求得:

a = 410 b = 0.49

即不变资本总额为410万元,单位可变资本额为0.49万元。 3)确定资本需要总额预测模型。将a=410(万元),b=0.49(万元)代入Y?a?bX,得到预测模型为:

Y = 410 + 0.49X

(4)计算资本需要总额。将20X9年预计产销量1560件代入上式,经计算资本需要总额为: 410 + 0.49×1560 = 1174.4 (万元) 第五章 1.答案:

(1)七星公司实际可用的借款额为: 100?(1?15%)?85(万元)

(2)七星公司实际负担的年利率为:

100?50?(1?15%)?5.88! 540 000 1 960 000 ∑XY=6 037 000 ∑X2=7 300 000

2.答案:

(1)如果市场利率为5%,低于票面利率,该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下:

10005 (1+5%)5??(1+5%)tt?110?006%?1043元()

(2)如果市场利率为6%,与票面利率一致,该债券属于等价发行。其发行价格可测算如下:

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