（2）120×（P/A,10%,6）+1000×(P/F，10%，6)=120×4.3553+1000×0.5645=1087.14 （3）发行价格低于内在价值，值得购买
(4) 120×（P/A,12%,6）+1000×(P/F，12%，6)=120×4.1114+1000×0.5066=999.97 七、资本结构：4题
1、某公司目前资本总额为700万元，其中：债务资本为200万元，年利率为12%；普通股为500万股，每股面值为1元。因投资需要，拟新增筹资200万元，现有两个方案可供选择。 方案一:全部按面值发行普通股200万股； 方案二：全部采用长期借款，年利率为8%。 公司适用的所得税税率为25%。
要求：(1)分别计算采用方案一和方案二后的利息总额；
(2)采用每股收益分析法，计算每股收益无差异点的息税前利润；
(3)若预计新增筹资后息税前利润为95万元，不考虑筹资风险，应该采用哪个方案？ （16年真题）
（1）方案一的利息总额=200×12%=24(万元） 方案二的利息总额=200×12%+200×8%=40(万元)
(2)(EEIT-24)×(1-25%）\\700=(EBIT-40)×（1一25%)\\500 EBTT=80（万元)（3分）
预计新增筹资后息税前利润95万元大于80万元，故应选择方案二。（3分） 2.甲公司本年销售收入净额2000万元，固定成本总额500万元（不含利息费用），变动成本总额1000万元，利息费用300万元。（16年真题） 要求：（1）计算经营杠杆系数和财务杠杆系数 （2）计算复合杠杆系数
（3）如果甲公司下年度销售收入增长10%，计算每股收益增长率。
3.某公司年初长期资本来源构成如下：
该公司准备增加资本2 500万元，有两种筹资方案可供选择。甲方案：发行普通股1 000万股，每股发行价格2.5元；乙方案：按面值发行公司债券2 500万元，每年付息一次、票面利率10%。筹资之后预计年息税前利润为1 200万元，假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，公司适用的所得税税率为25%。（2015年真题）
要求：(1)分别计算公司采用两种方案筹资后的年利息； (2)计算两种方案每股收益无差异点的息税前利润； (3)对该公司应采用的筹资方案进行决策。 (计算结果保留小数点后两位) （1）采用甲方案筹资后的年利息 I=1000×8%=80万元
采用乙方案筹资后的年利息
I=1000×8%+2500×10%=330万元
（2）两种筹资方案下每股利润无差异点的息税前利润 (EBIT?80)?（1?25%）(EBIT?330)?(1?25%)?55004500
EBIT=1455万元
（3）因为1200万元小于无差异点的EBIT，所以公司应选择股票筹资。
4.某企业只生产一种产品，本年产销量为5 000件，每件售价为240元，固定成本总额为 280 000元，变动成本总额为575 000元。（2015年真题）
要求：(1)计算该产品的单位变动成本；
(2)计算息税前利润和经营杠杆系数；
(3)如果销售量增加，其他条件不变，经营杠杆系数下降，判断对企业经营风险的影响。(计算结果保留小数点后两位) （1）单位变动成本=575000/5000=115元
（2）息税前利润=5000×240-280000-575000=345000元 经营杠杆系数=（5000×240-575000）/345000=1.81
（3）销售量增加，经营杠杆系数下降，企业的经营风险会减小。 八、项目投资决策：5题 1、某项目需要投资780 000元，寿命期4年，第1-4年的现金净流量分别为：280 000元、280 000元、220 000元、250 000元。假设项目的必要报酬率为10%。
要求：(1)计算项目的投资回收期； (2)计算项目的净现值； (3)计算项目的现值指数； (4)判断项目是否可行？
(注：计算结果保留小数点后两位数)（16年真题）
（1）第1-3年现金净流量的合计=280 000+280000+220000=780 000(元） 项目的投费回收期=3(年）(3分） （2）项目的净现值
=-780000+280000×0.9091+280000×0.8264+220000×0.7513+250000×0.6830 =-780000+254548+231392+165286+170750 =-780000+821976 =41976(元)
(3）项目的现值指数=821976/780 000=1.05
（4）项目的净现值大于零，现值指数大于1，项目可行。
2.甲公司准备投资一项目，经估算，该项目各年现金净流量数据如下表： 现金净流量 单位：万元 年份 现金净流量 0 -8000 1 3000 2 5000 3 6000 假设该项目适用的折现率为8% 要求：（1）计算项目的投资回收期
（2）计算1-3年现金净流量的总现值
（3）计算项目净现值，并根据净现值判断项目是否可行。
3.某公司准备投资一项目，需固定资产投资300 000元，同时垫支营运资本30 000元。固定资产年折旧额60 000元，期末无残值;项目建设期为零，寿命期5年。项目投产后每年增加销售收入150 000元、增加付现成本50 000元。该公司适用的所得税税率为25%，资本成本为10%。（2015年真题） 要求：(1)计算初始现金净流量；
(2)计算营业现金净流量；
(3)计算项目的净现值，并作出投资决策。 初始现金净流量=300 000+30 000=330000元
营业现金净流量NCF=（150000—50000-60000）×（1-25%）+60000=90000元
项目的净现值=90000×（P/A，10%，4）+120000×（P/F，10%，5）-330000=29799元 因为项目的净现值大于零，应该投资该项目。
4.某公司有一项目，需固定资产投资100万元，寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年营业收入为60万元，每年的付现成本为20万元。假设公司要求的投资收益率为10%，所得税税率为25%。（2015年真题） 要求：(1)计算该固定资产的年折旧额；
(2)计算该项目的年挣利润及年营业现金净流量； (3)计算该项目的净现值，并判断项目是否可行？ (计算结果保留小数点后两位) （1）年折旧额=100÷5=20万
（2）年净利润=（60-20-20）×（1-25%）=15万 年营业现金净流量=20+15=35万
（3）该项目的净现值=35×（P/A,10%,5）=35×3.791=132.69万 该项目可行。
5.某公司拟购入一台A设备以满足生产经营需要，该设备购置成本为60 000元，寿命期为4年，每年维护保养费用为12 000元，假设折现率为10%。
要求：（1)计算A设备寿命期内总成本的现值； （2）计算A设备年均成本；
（3）如果市场上有另外一种B设备同样能够满足公司需要，寿命期为6年，寿命期内总成本现值为120 000元，能否根据A、B设备寿命期内总成本现值直接进行比较选择？如果不能，应如何进行选择?
（计算结果保留两位小数点）（2017年真题） 九、营运资本决策：4
1、某公司全年需求A零件720件，每次订货成本为100元，单位存货年储存成本为40元，假定年度内该种零件的耗用比较稳定，提前订货时间为5天，全年按360天计算。 要求：(1)计算经济批量； (2)计算最优订货次数；
(3)计算平均每天耗用量及再订货点。（16年真题）
（1)经济批量=2?720?100?40=60(件)
（2）最优订货次数=720\\60=12(次）（3分）
（3）平均每天耗用量=720\\360=2(件)（2分） 再订货点2×5=10（件)(2分）
2.甲公司拟采购一批货物，供应商规定的付款条件为：“2/10，N/30”。每年按照360天计算。 要求：（1）计算放弃现金折扣的机会成本
（2）如果银行借款年利率为15%，每半年付息一次。计算银行借款的实际利率，并判断该公司是否应该放弃现金折扣； （3）如果甲公司目前有一短期投资，其报酬率为40%，判断该公司是否应该放弃现金折扣。（16年真题） （计算结果保留小数点后两位）
3.甲公司是一家电子元器件生产企业，产品生产需要某种金属材料，年需求量为9 600吨。该材料的价格为每吨40 000元，每次订货成本为1 000元，该材料单位年储存成本为120元/吨。(全年按360天计算)（15年真题） 要求：(1)计算该材料的经济订货批量；
(2)计算最优订货次数； (3)计算最优订货周期；
(4)计算经济订货批量下存货占用资本。 （1）经济订货批量=400件 （2）最优订货次数=9600/400=24次 （3）最优订货周期=360/24=15天
（4）经济订货批量下存货占用资本=400/2*40000=8000000
4.甲公司2015年现金需求量为1 600万元，存货周转期为70天，应收账款周转期为50天，应付账款周转期为30天。一年按360天计算。
要求：（1）计算2015年现金周转期、现金周转次数和最佳现金持有量：
（2）假设甲公司现金需求量与销售收入呈同比例增长，公司2015年现金持有量为450万元，其中不合理占用额50万元，2016年销售收入比2015年增长20%，计算2016年最佳现金持有量。（17年真题）