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ST鞍钢股份财务报表分析
—综合分析
一、杜邦分析原理介绍
杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财
务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响及作用关系。
杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 净资产收益率=总资产收益率×权益乘数 总资产收益率=销售净利率×总资产周转率
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 二、杜邦分析数据计算
以ST鞍钢股份2012年－2013年的财务报表资料为例计算杜邦分析数据：
杜邦分析（ST鞍钢股份2013年）
=资产总额/股东权益
总资产收益率
0.76%
权益乘数
X
=1/（1-资产负债率）
1/(1-49.29%) =1/（1-负债总额/资产总额）
x100％
净资产收益率
1.57%
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=主营业务收入/平均资产总额
销售净利率
1%
总资产周转率
X
0.77
=主营业务收入/(期末资产总额+
期初资产总额)/2 期末:215,637,551,741.83 期初:137,608,554,829.39
净利润
营业收入
/
营业收入
资产总额
/
98101
755
75329
75329
营业收入
-
75329
全部成本 73354
其他利润 +
75
所得税
-
-27
流动资产
29299
长期资产
+
63566
营业成本 66929
货币资金
长期投资
1126
营业税金及附加
3184
交易性金融资产
0
固定资产
51234
194 销售费用
1743
应收账款
2134
无形资产
6147
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管理费用
3270
存货
12356
其他资产
3001
财务费用
1218
其他流动资产
13683
1、净资产收益率=总资产收益率×平均权益乘数 权益乘数=1/1—资产负债率
时间 项目 权益乘数 总资产收益率（%） 净资产收益率（%） 2013年 1.97 0.76 1.57 2012年 2.1 －4.29 －8.71 2011年 1.97 －2.24 －4.33 备注：实际操作中用权益乘数替代平均权益乘数 2、总资产收益率 时间 项目 销售净利率（%） 总资产周转率 总资产收益率（%） 3、资金结构分析
时间 项目 资产负债率（%） 权益乘数 2013年 49.29 1.97 2012年 52.36 2.1 2011年 49.21 1.97 2013年 0.01 0.77 0.76 2012年 -5.63 0.76 －4.29 2011年 -2.58 0.87 －2.24 数据分析结果：
（1）净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标，而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘