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（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额；（2分） （4）计算本年度乙材料最佳进货批次。（2分）
1.某企业因业务发展需要，购入一套设备，原始投资额23万元，垫支流动资金3万元，该设备寿命5年，采用直线法折旧，残值3万元，预计5年中每年销售收入为14.8万元，付现成本第一年为7万元，以后每年增加修理费0.5万元，假如企业所得税率为40%。要求:计算该项目投资各年的净现金流量（NCF）（7分）及静态回收期。（1分）
2.某企业甲材料年需求量为45000千克，单价5元，单位订货成本180元，单位储存成本20元。要求计算下列指标：
（1）经济订货批量；（2分）（2）最低相关总成本；（2分）（3）最佳订货次数；（2分）（4）最佳订货周期。（2分）
3.B企业购入一套设备，付款条件为：前5年不用支付任何款项，从第6年至第15年每年末支付50000元，假定市场利率为10%。【（P/A,10%,9）=5.7590；（P/A,10%,10）=6.1446；(P/F,10%,4)=0.6830；(P/F,10%,5)=0.6209】 要求：（1）计算购买该设备相当于现在一次性付款额；（4分） （2）如果比B企业于第6年至15年每年初付款，则设备的现值应是多少？（4分） 五、综合题（ 1.某企业在选择应收账款信用期限时，拟定了甲、乙两个方案，相关资料如下表： 信用条件备选方案表单位：万元 项目 甲方案 乙方案 (信用条件n/60) (信用条件2/10，1/20，n/90) 年赊销收入 5000 5400 收账费用 40 50 坏账损失率% 2 4 假如变动成本率为60%，资金成本率为8%，乙中30%的货款于10日内收到，20%的货款于20日内收到，其余50%的货款于90日内收到，前两部分货款不会产生坏账。要求：（1）填写下列表中数字；（9分）（2）确定最佳信用政策。（3分） 信用条件决策计算表单位：万元 项目 甲方案 乙方案 (信用条件n/60) (信用条件2/10，1/20，n/90) 年赊销收入 减：变动成本 边际贡献 减：信用成本： -------- 1.机会成本 2.坏账损失 3.收账费用 4.折扣成本 小计 -------- 精心整理 信用收益 2.某建设项目的建设期2年，运营期10年，原始投资为1000万元，分别于第1年和第2年年初等额投入，运营期1—10年的净现金流量均为200万元，运营期期末的资本回收额为100万元，行业基准折现率为10%。要求计算该项目的下列指标：
（1）原始投资额；（2）项目计算期；（3）静态投资回收期(PP)；（4）各年现金净流量(NCF)； （5）净现值(NPV)、净现值率(NPVR)和现值指数(PI)；（6）判断该项目投资是否可行。 已知：（P/A,10%,10）=6.1446、（P/F，10%,1）=0.9090、（P/F，10%,2）=0.8264、（P/F，10%,12）=0.3186
1、某企业预计的年度赊销收入为6000万元，信用条件是（2／10，1／20，N／60），变动成本率为65%，资金成本率为8%，收账费用为70万元，坏账损失率为4%。预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额10%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算。 要求：
（1）计算变动成本；（2分）
（2）计算信用成本前收益；（2分） （3）计算平均收现期；（2分）
（4）计算应收账款机会成本；（2分） （5）计算年折扣成本；（2分） （6）信用成本后收益。（2分）
2.某公司目前发行在外的普通股总数是100万股，每股面值1元；已发行的5年期企业债券400万元，年利率为10%。该公司预进行项目投资，需筹集资金500万元，新项目投产后预计每年的息税前利润（EBIT）为200万元。目前有两个筹资方案可供选择：（1）甲方案：发行年利率为12%的企业债券；（2）乙方案：按每股20元的价格发行普通股。假如企业所得税率为40%，要求： （1）计算两个方案的每股收益无差异点；（2分） （2）计算两个方案每股收益无差异点的每股收益（EPS）；（2分） （3）判断最佳筹资方案；（2分） （4）计算甲方案每股收益无差异点的财务杠杆系数（DFL）；（2分） （5）计算乙方案每股收益无差异点的财务杠杆系数（DFL）；（2分）
（6）如果息税前利润（EBIT）增长10%，判断甲方案每股收益（EPS）的增长幅度；（2分） （7）如果息税前利润（EBIT）增长10%，判断乙方案每股收益（EPS）的增长幅度；（2分）
参考答案
一、单选1—5BBACD6—10DDDDA11—15 CBBBD16—20 ACCCA 1-5CCDDB6-10DDCAB11-15BDDDB16-20BBBAD 二、多选
1.ABCD2.ABCD3.AD4.BCD5.ABCD6.CD7.ABCD8.BCD9.AC10.ABC 1ABCD2ABC3CD4ABCD5BCD6ABC7ABC8ABCD9ABC10ABCD 三、判断
1—5√√××√6—10×√√×× 1-5×××××6-10√×√√× 四、计算分析题
1.(1)银行借款资金成本K=1000×5%×（1-25%）/1000×（1-0.1%）=3.75% (2)企业债券成本K=1000×12%×（1-25%）/1000×（1-3%）=9.28% (3)普通股资金成本K=1.5/（15-3）×100%+2.5%=15%
(4)加权平均资金成本=20%×3.75%+20%×9.28%+60%×15%=11.506%。
2.（1）流动负债年末余额=年末流动资产/年末流动比率=270/3=90（万元） （2）年末速动资产=年末流动负债×年末速动比率=90×1.5=135（万元）
存货年末余额=年末流动资产-年末速动资产=270-135=135（万元）
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（3）本年销货成本=存货周转率×平均存货=4×(145+135)/2=560（万元） （4）应收账款周转率=本年赊销净额/平均应收账款=260/(125+135)/2=2 3、（1）本年度乙材料的经济进货批量＝
2?36000?20?16＝300（千克）
（2）本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本＝2?36000?20?16＝4800（元） （3）本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额＝300×200÷2＝30000（元） （4）本年度乙材料最佳进货次数＝36000÷300＝120（次） 1.（1）固定资产年折旧=（23-3）/5=4（万元） （2）NCF0=-（23+3）=-26（万元）
NCF1=（14.8-7-4）×（1-40%）+4=6.28（万元） NCF2=（14.8-7.5-4）×（1-40%）+4=5.98（万元） NCF3=（14.8-8-4）×（1-40%）+4=5.68（万元） NCF4=（14.8-8.5-4）×（1-40%）+4=5.38（万元） NCF5=（14.8-9-4）×（1-40%）+4+3+3=11.08（万元） PP=4+2.68/11.08=4.24年 2.（1）经济订货批量Q=2x45 000x180/20=900（件） （2）最低相关总成本T=2x45000x180x20=18000（元） （3）最佳订货次数=45000/900=50（次） （4）最佳订货周期=360/50=7.2（天） 3.（1）P=50000*（P/A,10%,10）*(P/F,10%,5)=190759.1 （2）P=50000*（P/A,10%,10）*(P/F,10%,4)=209838.1 五、综合题（第一题12分，第二题14，共26分） 1. 甲方案 项目 (信用条件n/60) 年赊销收入 减：变动成本 边际贡献 减：信用成本： 1.机会成本 2.坏账损失 3.收账费用 5000 3000 2000 -------- 40 100 40 (信用条件2/10，1/20，n/90) 5400 3240 2160 -------- 37.44 108 50 乙方案 精心整理
4.折扣成本 小计 信用收益 0 180 1820 所以，最佳信用政策是乙方案 2.（1）原始投资额=1000（万元）； （2）项目计算期=2+10=12（年）；
（3）投资回收期PP=1000/200+2=7（年）；
（4）NCF0=-500，NCF1=-500，NCF2=0，NCF3—11=200，NCF12=300 （5）净现值NPV=-500+（-500）×（P/F，10%,1）+0+200×（P/A，10%,10）×（P/F，10%,2）+100×（P/F，10%,12）=-500+（-500）×0.9090+0+200×6.1446×0.8264+300×0.3186≈92.89
净现值率NPVR=92.89/(500+500×0.9090)×100%=92.89/954.55×100%≈9.73% 现值指数PI=1+NPVR=1+9.73%=109.73%；
（6）由于NPV﹥0，NPVR﹥0，PI﹥1，该项目投资可行。 1（1）（1）计算变动成本=6000×65%=3900
（2）信用成本前收益＝6000－6000×65%＝2100（元） （3）平均收现期＝70%×10＋10%×20＋20%×60＝21（天） （4）应收账款机会成本＝6000／360×21×65%×8%＝18.2（万元） （5）计算年折扣成本=6000×70%×2%＋6000×10%×1%=90（万元） （6）信用成本后收益＝2100－（18.2＋6000×4%＋70）－90＝1681.8（万元） 2.（1）每股收益无差异点的EBIT=（125×100-100×40）÷（125-100）=340（万元）；
（2）甲方案每股收益无差异点的EPS=（340-400×10%-500×12%）×（1-40%）÷100=1.44；
乙方案每股收益无差异点的EPS=（340-400×10%）×（1-40%）÷（100+25）=1.44； （3）由于200万﹤340万，应选择权益筹资方案即乙方案；
（4）甲方案每股收益无差异点的DFL=340÷（340-100）≈1.42； （5）乙方案每股收益无差异点的DFL=340÷（340-40）≈1.13； （6）甲方案每股收益（EPS）的增长幅度=1.42×10%=14.2%； （7）乙方案每股收益（EPS）的增长幅度=1.13×10%=11.3%； ^$
43.2 238.64 1921.36