基于股票价值及价格的
分析研究
【摘要】文章主要论述股票价值分析中基本面分析的几个方面——相对价值,绝对价值和业绩评价指标,并以举例的方式,分别从上述几个方面对股票价值进行分析根据上述关于股票价值分析方法的论述,我们可以看出一只股票的价格高与低,与其价值密切相关
【关键词】股票价值相对价值现金流
随着社会的发展,股票价值分析的方法也越来越多,当前股票基本面分析主要有以下几种:财务分析,相对价值分析,绝对价值分析和业绩评价指标分析比如,相对价值分析中有市盈率,市净率,市收率,绝对价值分
析中的代表是贴现现金流和股权自由现金流,在此,我就每种分析方法的代表进行说明,以便大家参考
一、股票的相对价值分析
市盈率,简称PE,我们常说的市盈率就是静态市盈率,是股票市价与其每股收益的比值,计算公式是:
市盈率=当前每股市场价格每股收益用符号表示是:PE=PEPS
如果结合公司的股利支付率和股利增长率,则计算公式是:
PE=PEPS=DP(1+g)(K-g)
DP为股利支付率,g为股息增长率,k为资本成本.
静态市盈率是衡量股价高低和企业盈利能力的一个重要指标由于静态市盈率把股价和企业盈利能力结合起来,其水平高低更真实地反映了股票价格的高低例如,股价同为50元的两只股票,其每股收益分别为5
元和1元则其市盈率分别是10倍和50倍,若企业盈利能力不变,这说明投资者以同样50元价格购买的两种股票,要分别在10年和50年以后才能从企业盈利中收回投资但是,由于企业的盈利能力是不断变化的,投资者购买股票更看重企业的未来,因此,一此发展前景很好的公司即使当前的市盈率,投资者也愿意购买,预期的利润增长率高的公司,其股票的市盈率也会比较高例如,对两家上年每股盈利同为1元的公司来讲,如果A公司今后每年保持20%的利润增长率,B公司每年保持10%的利润增长率,那么到第十年时A公司的每股盈利将达到6.2元,B公司只有2.6元因此,A公司当前的市盈率必然应当高于B公司投资者若以同样价格购买这家公司股票,对A公司的投资能更早地收回.
动态市盈率,其计算公式为是以静态市盈率为基数,乘以动态系数,该系数为1((1+n)×n),i为企业每股收益的增长率,n为企业的可持续发展的存续期例如,上市公司目前股价为20元,每股收益为0.38元,去年同期每股收益为0.28元,成长性为35%,该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年,即时n=5,则动态系
数为15%,相应地,动态市盈率为7.8倍,而此时静态市盈率为52倍,两者相差之大,可见一斑动态市盈率告诉我们一个简单朴素而又深刻的道理,即投资股市时应该有持续成长性的公司
结合市盈率与预期增加率,我们可以得出目标企业的价格,即:PEG,PEG=可比企业的PEG×目标企业的g×100×EPS,这种方法是对市盈率的修正,能更加准确地评判公司的价格是否合理
市净率是我们经常使用的指标,这个比率是把一支股票的市场价格和当期资产负债表的账面价值(所有者权益或净资产)的比值,对于公司资产折旧低,质量高的上市公司(例如,公路路桥)市净率估值对于估算公司股票价值的参考度更大但市净率不适用信息技术,文化传播等通过无形资产创造利润的企业,可以说对于服务性企业,市净率估值没有任何意义,其计算公式为:
市净率=股票市价每股净资产 用字母表示:PB=PEPS
若结合股息支付率和增长率,计算公式为: PB=(ROE×DP×(1+g))(k-g)
DP,k,g同上,ROE为净资产收益率.
市净率也依赖于ROE,同时净资产也依赖于销售净利率假定其他条件相同,一般情况下,较高净资产收益率的公司也有较高的市净率,原因是一家有很高所有者权益的公司更有价值,它的账面价值增长的更快
因此,当我们考察目标股票市净率的时候,要知道他与ROE有关一家相对于同行市场市净率低且ROE高的公司可能被低估,这是因为一般来说,低市净率的股票在长期走势强于大盘,特别是在大盘高位盘整阶段有很好的表现但在市净率给股票估值时,应与其他指标一起应用
市收率也是我们分析股票价值常用的指标.其计算公式为:
市收率=股票市价每股销售收入 用字母表示:PS=PS
若结合股利支付率和增长率,其计算公式为: PS=(ROS×DP×(1+g))(k-g) 一般来说,股票价格低且销售收入高的公司可能被低估,但在分析股票价值时还应结合其他指标二、