《财务报表分析》课后习题参考答案
第1章总论 1.练习题
（1）不愿意。原因如下：一方面，经营活动现金流量净额是在净利润基础上调增折旧、摊销、应付款项的本年增加额，同时调减应收款项本年增加额得出的结果。尽管该公司2011年的经营结果为盈利，但其经营活动现金流量净额为-500万元，很可能是因为当年应收款项大量增加所致，由此将会降低资金周转速度和企业的短期偿债能力。另一方面，1.5亿元的总负债中包含了一部分有息负债，需要在2012年还本付息，由于该公司2011年经营活动现金流量净额小于0，因而需要通过2012年的经营收益或者外部筹资额来解决。可见，该公司短期内的还本付息压力较大，能否按期归还本息，有赖于2011年形成净利润的应收款项的回收情况，出于资金安全考虑，信贷主管很可能不愿意为其提供贷款。
（2）股票投资价值取决于公司未来盈利情况及现金流水平，尽管该公司当前经营活动现金流量净额为负数，但仍然处于盈利状态，只要短期内不会陷入财务困境并保持一定的增长率，还是值得投资的。相比之下，短期融资券的还本付息期限在1年以内，而公司在2012年的经营活动现金流量存在不确定性。因此，作为潜在投资者更倾向于选择投资股票。
第2章财务报表分析的信息来源 1.练习题
（1）金融资产=0.8+2.2=3（亿元）；金融负债=1.2+2=3.2（亿元）；净金融资产=金融资产-金融负债=3-3.2=-0.2（亿元），即净金融负债为0.2亿元。 （2）净利润=利润总额-所得税费用=17-4.25=12.75（亿元）； 其他综合收益=0.5+0.8=1.3（亿元），综合收益=12.75+1.3=14.05（亿元） （3）筹资活动现金流量净额=2.5+1.9-0.8=3.6（亿元）； 现金及现金等价物净增加额=5+3.6+（-0.5）=8.1（亿元）； 现金及现金等价物期末余额=3+8.1=11.1（亿元） （4）所有者权益期初余额=50-26=24（亿元）；
所有者权益本年增加额=股权融资额+留存收益+其他综合收益
=2.5+（12.75-0）+1.3=16.55（亿元）【假定当年没有支付股利】
所有者权益年末余额=24+16.55=40.55（亿元）
（5）营业外收支净额=利润总额-营业利润=17-6=11（亿元），可见该企业2011年的利润主要是非经常性损益，而非经常性损益不具有可持续性，从而降低了公司的盈利质量。在评价盈余质量时，除了需要关注利润结构外，盈利的真实性是分析的前提，除了四张报表及报表附注外，企业的原始会计凭证（如银行对账单、发票）、交易记录、重要资产的现场盘点等是分析盈利质量的重要外部信息。
（6）柏松公司2011年的金融活动包括：购买并持有金融资产（可供出售金融资产、持有至到期投资），发行股票和支付股利，发行债券和支付利息。
第3章财务报表分析技术 1.练习题
（1）三一重工2009年流动资产占比=107.33?158.37×100%=67.77%，非流动资产占比=1-流动资产占比=1-67.77%=32.23%；流动负债占比=55.19?75.72×100%=73.08%。 （2）三一重工2009年结构百分比利润表如下（单位：亿元）：
项目 营业收入 营业成本 营业利润 净利润 金额(亿元) 164.96 111.61 26.24 23.7 百分比(%) 100 67.66 15.91 14.37
（3）由表3-1的数字可知，三一重工的总资产和净利润在2007-2009均表现为先下降、后上升的趋势，呈“U”形分布；经营活动现金流量净额逐年上升，其中2008年相比2007年略有增加，而2009年相比2008年增长了286.09%。
（4）基于已有资料，对于三一重工偿债能力分析，可以构造以下相关比率： ①流动比率（流动资产/流动负债）、资产负债率（负债总额/资产总额）、长期资本负债率（非流动负债/（非流动负债+股东权益））；现金流量比率（经营活动现金流量净额/流动负债）、偿债保障比率（经营活动现金流量净额/负债总额）。 ②对于盈利能力分析，可以构造以下效率比率： 销售毛利率（（营业收入-营业成本）/营业收入）、销售净利率（净利润/营业收入）、总资产净利率（净利润/总资产）、股东权益净利率（净利润/股东权益合计）。
（5）需要考虑，因为外部环境的变化会对企业本身及其所处行业的理财行为及经营结果产生影响，在对企的财务报表做时间序列分析时，通常需要控制环境变化所带来的异常值问题，常见的做法是直接剔除异常年份的数据，或者用行业变化趋势对其进行修正，如果将原始数据直接拿来比较，很可能会对企业的财务能力做出不公允的评价。
第4章 偿债能力分析
35 流动比率==1.2528
2+19-1速动比率==0.71
28
2现金比率==0.07
28
40 资产负债率=?100%=400
13+12 有息资本比率=?100%=29.41+12+60
22.5 偿债保障比率==0.5640
16+5利息保障倍数==4.2
5 22.5现金利息倍数==4.5 5
增加本年度在产品和产成品存货，减少股利支付后
企业的存货将增加，引起企业流动资产与资产总额的增加以及股东权益的增加
与企业资产、权益有关的偿债能力指标将发生变化，具体包括流动比率、资产负债比率、有息资本比率。
流动比率=35+3=1.3628
40+3资产负债比率=?100%=42% 100+3 13+12有息资本比率=?100%=28.41+12+63
本年度的财务报表对10百万元房产类固定资产的实际价值是低估的，该项资产的变现价值
应为
25-（25-10）×25%=21.25
出售固定资产取得现金净额21.25，其中成本10百万，资产增加11.25百万 出售固定资产取得的利润增加股东权益：
（25-10）×（1-25%）=11.25
所得资金21.25百万元用于股票回购 最终公司资产减少10百万（11.25-21.25），股本与资本公积合计减少10百万元 40资产负债比率=?100%=44.440-10
13+12有息资本比率=?100%=33.33% 13+12+50
第5章营运能力分析
应收账款周转率=(19+20.5)/2?3.54360?101.573.5430 存货周转率==1.94(15?16)/2360
存货周转期==1861.94 30应付账款周转率==2.07(15+14)/2 360应付账款周转期==1742.0770 应收账款周转期=
70=1.89(36?38)/270
固定资产周转率==1.19(60?58)/2
70总资产周转率==0.7(101?99) 流动资产周转率=
下一年营业收入=70?(1+10%)=77 下一年营业成本=30?(1+10%)=33 下一年应收账款平均占用额=
77=21.733.54下一年存货平均占用额=33=17.051.94应付账款周转期=174+5=179应付账款周转率=360=2.01 17933=16.42 应付账款平均占用额=2.01
77?1.91(1.5?21.73?17.05) 77总资产周转率=?0.76(1.5?21.73?17.05?3?58)
流动资产周转率=
第6章盈利能力分析 （1）
70-30?100%=57.14% 7016?1?100%=21.43% 销售利润率=7015?(1?25%)
销售净利率=?100%=16.07p销售毛利率= （2）
（3） （4）
每股净利润=市盈率=12=0.4元3011.5=28.75倍0.499每股净资产==3.3元3011.5市净率==3.4倍3.3下一年营业收入=70?(1?30%)?91下一年营业利润=91?57.14%-8-(5+15+5)?(1+5%)=17.7517.75销售利润率=?100%?19.50?