·
（=21148-12900-7248）
解二:增加额法
融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加
=（资产销售百分比×新增销售额）-（负债销售百分比×新增销售额）-[计划销售净利率×销售额×（1-股利支付率）]
=(6000*50%+148)-(6000*5%+6000*10%)-(26000*12%*（1-60%）] =(3000+148)-(300+600)-1248 =3148-900-1248 =1000(万元) 3． 100?8％＝10％ 100?（1?20％）
4答案;5.8%/(1-15%)=6.8%
5．解：
（1）当市场利率为10％时 101000100 ??10t(1?10)1?10%)t?1(
(元) ?1000（2）当市场利率为8％时
10 1000100?? (1?8%)101?8%)tt?1( ?1134(元)
（3）当市场利率为12％时 101000100 ??10t（1?12％）（1?12％）t?1
?886(元)
6．解：
（1）当市场利率为3％时
P=1000*4%*(P/A 3% 3)+1000*(P/F 3% 3)=40*2.829+1000*0.915 =113.16+915=1028.16
（2）当市场利率为4％时
P=1000*4%*(P/A 4% 3)+1000*(P/F 4% 3)=40*2.775+1000*0.889 =111+889=1000
··
·
（3）当市场利率为5％时
P=1000*4%*(P/A 5% 3)+1000*(P/F 5% 3)=40*2.723+1000*0.864 =108.92+864=972.92 7．
(100?5)?[100(1?10%)10?100]?100?2％ 10 ＝25.64（万元）
8．答案：
每年应支付租金＝20000÷2.855＝7005（元） 9．
解：1)200000=A(P/A,10%,4) A=63091 2)200000=A(P/A,10%,4)(1+10%) A=57356 年初租金(1+10%)=年末租金 63091=(1+10%)×57356
10． 1.后付等额年金方式下各年应支付的租金
=50000/(P/A 16% 5)=50000/3.274=15270(元)
2.后付等额年金方式下5年租金终值
=15270* (F/A 10% 5)=15270*6.105=93225(元)
3.先付等额年金方式下各年应支付的租金
=50000/[(P/A 14% 5-1)+1]=50000/(2.914+1)=12774.6(元)
OR= =50000/[(P/A 14% 5)*(1+14%)]=50000/(3.433*1.14)=50000/3.91362=12775.8(元)
4.先付等额年金方式下5年租金终值
= 12774.6 * [(F/A 10% 5+1)-1]= 12774.6 *(7.716-1)=12774.6*6.716=85794.21 (元) OR=12774.6*[(F/A10% 5)*(1+10%)]=12774.6*(6.105*1.1)=12774.6*6.7155=85787.82(元)
5.选择先付等额年金方式 85794.21< 93225
四 投资管理及其他
1．
参考答案；
根据所给资料计算有关指标如下： ①项目计算期n＝1+10＝11（年）
②固定资产原值＝100+10＝110（万元）
③固定资产年折旧＝（110—10）/10＝10（万元）（共10年） ④终结点回收额＝10+20＝30（万元） ⑤建设期净现金流量：
··
·
NCF0=－（100+5）=－105（万元） NCF1＝－20（万元）
⑥经营期净现金流量的计算如表所示。 经营期t 利润 折旧 摊销 利息 回收 1 1 10 5 11 0 2 11 10 0 11 0 3 16 10 0 11 0 4 21 10 0 11 0 5 26 10 0 0 0 6 30 10 0 0 0 7 35 10 0 0 0 8 40 10 0 0 0 9 45 10 0 0 0 10 50 10 0 0 30 2．固定资产投资项目的净现金流量计算 （1）项目计算期＝1+10＝11（年）
（2）固定资产原值＝100+10＝110（万元） （3）年折旧＝（110－10）/10＝10（万元） （4）经营期第1～7年每年总成本＝37+10+0+11 ＝58（万元）
经营第8～10年每年总成本＝37+10+0+0＝47（万元） （5）经营期第1～7年每年营业利润＝80.39－58 ＝22.39（万元） 经营期第8～10年每年营业利润＝69.39－47 ＝22.39（万元）
（6）每年应交所得税＝22.39×33％≈7.39（万元） （7）每年净利润＝22.39－7.39＝15（万元） （8）按简化公式计算的建设期净现金流量为： NCF0＝－100万元 NCF1=0万元
（9）按简化公式计算的经营期净现金流量为： NCF2～8＝15+10+11＝36（万元） NCF9～10=15+10+0=25（万元） NCF11＝15+10+0+10＝35（万元） 要求；计算各期NCF
3． 1A方案投资回收期=1000/320=3。125（年）
··
合计（NCFt+1） 27 32 37 42 36 40 45 50 55 90 ·
2 B方案投资回收期
项目B累计净现金流量表
单位：万元 项目B 0 1 2 3 4 5 年NCF -1 000 -100 300 400 600 700 累计NCF -1 000 -1100 -800 -400 200 900 B方案投资回收期=（4-1）+400/600=3。7（年）
4．要求：计算下列三中情况下项目的净现值 （4） 该项目建设期为0
（5） 该项目建设期为0，期初有10万元的流动资金垫支
（6） 该项目建设期为2年，建设期末有10万元的流动资金垫支。 解答
（1）I=100 NCF=10+100/10=20
NPV=20×（P/A，10%， 10）-100=20×6。145-100=22。9（万元） （2）I=100+10=110
NCF（1-9）=10+100/10=20 NCF（10年）=20+10=30 NPV=20×（P/A，10%， 9）+30×P/F，10%，10）-110=20×5。759+30×0。386-110 =16。76（万元） （3）
NCF（0）=-100 NCF（1）=0 NCF（2）= -10
NCF（3-11）=10+100/10=20 NCF（12）=20+10=30
NPV=20×（P/A，10%， 9）×（P/F，10%，2）+30×（P/F，10%，12）-【100+0+ 10（P/F，10%，2）】=20×5。759×0.826+30×0。319-【100+0+10×0.826】=-3。56（万元）
5．解：该债券的价值为：
P＝1000×8%×(P/A,6%,10)＋1000×(P/F,6%,10) ＝80×7.36＋1000×0.558＝1147.2（元）
即该债券的价格必须低于1147.2元时，投资者才能购买。 如果该债券每半年付息一次，其他条件不变，其价值为： P＝1000×4%×(P/A,3%,20)＋1000×(P/F,3%,20) ＝40×14.8775＋1000×0.5537＝1148.8（元） 可见，付息次数越多，债券价值越大。
1000?8%?(953.26?924.16)/26．
K??10.23% 924.16 7．
1?（1＋4％）V??17.34(元）
10％－4％
··
·
8．A公司预计全年现金需要量为800000元，每次有价证券与现金的固定交易成本为200元，有价证券的年利率为5%。求Q、TC，
TC=4000
Q?2?800000?200?80000(元)5%··