================精选公文范文，管理类，工作总结类，工作计划类文档，欢迎阅读下载==============
公司如果要在金融市场上借入5年期本金为2000万美元的贷款，需支付的年利率分别为： A公司 B公司 固定利率 ％ ％ 浮动利率 LIBOR+% LIBOR+% A公司需要的是浮动利率贷款，B公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是％的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。 答：A公司在固定利率贷款市场上有明显的比较优势，但A公司想借的是浮动利率贷款。而B公司在浮动利率贷款市场上有明显的比较优势，但A公司想借的是固定利率贷款。这为互换交易发挥作用提供了基础。两个公司在固定利率贷款上的年利差是%，在浮动利 答案不一定对，仅作参考，错了别怪我…. 率贷款上的年利差是。如果双方合作，互换交易每年的总收益将是%－%=%。因为银行要获得%的报酬，所以A公司和B公司每人将获得%的收益。这意味着A公司和B公司将分
--------------------精选公文范文，管理类，工作总结类，工作计划类文档，感谢阅读下载---------------------
~ 16 ~
================精选公文范文，管理类，工作总结类，工作计划类文档，欢迎阅读下载==============
别以LIBOR－%和13%的利率借入贷款。合适的协议安排如图所示。 % % 12% A 金融中介 B LIBOR+% LIBOR LIBOR 6、设计一个案例，说明利率互换可以降低互换双方的融资成本。 答案要点：信用评级分别为AA和BB的两个公司均需进行100万美元的5年期借款，AA公司欲以浮动利率融资，而BB公司则希望借入固定利率款项。于公司信用等级不同，故其市场融资条件亦有所差别，如下表所示： AA公司 BB公司 固定利率 11％ 12％ 浮动利率 LIBOR＋％ LIBOR＋％ 与AA公司相比，BB公司在浮动利率市场上必须支付40个基点的风险溢价，而在固定利率市场的风险溢价高达100个基点，即BB公司拥有浮动利率借款的比较优势，于是双方利用各自的比较优势向市场融资，然后进行交换：AA公司以11％的固定利率、BB公司以的浮动利率各借款100万美元，然后二者互换利率，
--------------------精选公文范文，管理类，工作总结类，工作计划类文档，感谢阅读下载---------------------
~ 17 ~
================精选公文范文，管理类，工作总结类，工作计划类文档，欢迎阅读下载==============
AA按LIBOR向BB支付利息，而BB按％向AA支付利息。利率互换的流程如下： ％ AA公司 LIBOR 11％ 固定利率市场 LIBOR＋％ 浮动利率市场 BB公司 通过互换，二者的境况均得到改善：对于AA公司，以11％的利率借款，收入％的固定利息并支付LIBOR的净结果相当于按LIBOR减20个基点的条件借入浮动利率资金；类似的，BB公司最终相当于以％的固定利率借款。显然，利率互换使双方都按照自己意愿的方式获得融资，但融资成本比不进行互换降低了30个基点。 7、假设在一笔互换合约中，某一金融机构支付6个月期的LIBOR，同时收取8％的年利率，名义本金为1亿美元。互换还有年的期限。3个月、9个月和15个月的LIBOR分别为10％、％和11％。上一次利息支付日的6个月LIBOR为％。分别用债券组合法和远期合约法计算该互换合约对于此金融机构的价值。 解：债券组合法： k?$400万，
--------------------精选公文范文，管理类，工作总结类，工作计划类文档，感谢阅读下载---------------------
~ 18 ~
================精选公文范文，管理类，工作总结类，工作计划类文档，欢迎阅读下载==============
k*?$510万，因此 Bfix?4e???4e???104e???$??100??e???$因此，利率互换的价值为 －＝－$427万 亿 亿 答案不一定对，仅作参考，错了别怪我…. 远期合约法： 3个月后要交换的现金流是已知的，金融机构是用％的年利率换入8％年利率。所以这笔交换对金融机构的价值是 ?100????e????107万美元 为了计算9个月后那笔现金流交换的价值，我们必须先计算从现在开始3个月到9个月的远期利率。根据远期利率的计算公式，3个月到9个月的远期利率为 ???? ％的连续复利对应的每半年计一次复利的利率为 2??/2?1?= 所以，9个月后那笔现金流交换的价值为 ?100????e????141万美元 同样，为了计算15个月后那笔现金流交换的价值，我们必须先计算从现在开始9个月到15 个月的远期利率。 ???? ％的连续复利对应的每半年计一次复利的利率为
~ 19 ~
--------------------精选公文范文，管理类，工作总结类，工作计划类文档，感谢阅读下载---------------------
================精选公文范文，管理类，工作总结类，工作计划类文档，欢迎阅读下载==============
2??/2?1?= 所以，15个月后那笔现金流交换的价值
为 ?100????e????179万美元 那么，作为远期利率协议的组合，这笔利率互换的价值为 ?107?141?179??427万美元 8、假设在一笔2年期的利率互换协议中，某一金融机构支付3个月期的LIBOR，同时每3 个月收取固定利率，名义本金为1亿美元。目前3个月、6个月、9个月、12个月、15个月、18个月、21个月与2年的贴现率分别为％、5％、％、％、％、％、％与％。第一次支付的浮动利率即为当前3个月期利率％。试确定此笔利率互换中合理的固定利率。 答案： 利率互换中合理固定利率的选择应使得利率互换的价值为零，即 中 Bfix?Bfl?Bfix 。在这个例子而 ， Bfl?1?.0?0e00040?e?8?0?.2万 1美 0元 0， 00使得 k????????1k???????k?e?e?e?e?e?e?e??100
--------------------精选公文范文，管理类，工作总结类，工作计划类文档，感谢阅读下载---------------------
~ 20 ~