第12章 重访开放经济：蒙代尔-弗莱明模型与汇率制度
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一、判断题 1．在资本完全流动的小型开放经济中，通常r?r*，如果加上风险贴水后，r?r*???r*可见，利率提高了，这会引起投资减少和货币需求减少，使IS*左移、LM*右移，从而使收入增加和通货贬值。从这个角度看，风险增加是可以的。（ ）
【答案】F
【解析】风险增加在现实中是不可能出现的，原因包括：①中央银行想避免本国通货的大幅度贬值，从而可能通过减少货币供给对此作出反应；②国内货币贬值可能使得进口产品的价格突然提高，导致价格水平的上升；③当风险贴水提高时，本国居民可能通过增加他们的货币需求而对此作出反应，因为货币常常是最安全的资产。这三种变动都倾向于使LM?曲线向左移动，减缓利率的下降，抵消加上风险贴水后导致的LM?曲线右移。
2．在一个小型开放经济体中，在浮动汇率制度下，货币政策在改变产出水平方面是绝对有效的。（ ）
【答案】T
【解析】在资本绝对自由流通的情况下，假定中央银行增加货币供给，实际货币余额增加，LM?曲线向右移动，因此产出水平增加，汇率降低。
3．浮动汇率下货币政策的传导机制不同于封闭经济，前者通过改变汇率，后者通过改变利率来影响收入。（ ）
【答案】T
【解析】在开放经济下，一旦货币供给的增加开始给国内利率以向下的压力，由于投资者会到其它地方寻求更高的利益，资本将从该经济体流出，这种资本流出了阻止了国内利率下降到世界利率以下，因此开放经济无法像封闭经济那样通过利率来影响收入。但是，由于投资于海外需要把本币兑换成外币，资本的流出增加了国内通货在外汇市场上的供给，引起本币贬值，汇率下降，刺激净出口，从而增加收入。
4．在稳定国内产出免受国际产出水平变动的影响这个方面，浮动汇率制比固定汇率制更有效。（ ）
【答案】T
【解析】国际产出水平的变动会影响国内出口（IS?曲线移动）。而出口的减少，会导致资本外流（国际收支亏空）。在浮动汇率制度下国际收支逆差会导致本国货币贬值，而本国货币贬值会导致会抵消最初出口的下降。产出水平将保持不变。在固定汇率制度下，国际收支逆差也会对本国货币产生贬值压力。此时中央银行不得不买入本国货币（出售中央银行外
汇储备）以保持固定汇率，产出水平也将因此下降。
5．相对于封闭经济而言，蒙代尔-弗莱明模型主要修正了其中的LM方程。（ ） 【答案】T 【解析】蒙代尔-弗莱明模型拓展了封闭经济下的IS-LM模型，将国际贸易和国际金融的效应包括进来，并对LM方程进行修正，即M/P?L?r?,Y?，LM曲线是垂直的。
6．蒙代尔-弗莱明模型适用于资本完全自由流动的小国开放经济。（ ） 【答案】T
7．开放经济小国补贴性贸易政策不改变净出口。（ ） 【答案】F
【解析】如果该开放经济小国采取浮动汇率，则由于国内投资储蓄不变，补贴性贸易政策只会使汇率上升，从而使净出口不变，说法成立。但是如果该开放经济小国采取固定汇率，则补贴性贸易政策使净出口曲线向右移，由于政府会维持同样的汇率，短期内净出口会增加。
8．一国设置了贸易限制时，该国货币的实际汇率会升高。（ ） 【答案】T 【解析】贸易限制使得IS?曲线向右移动，在LM?曲线不变的情况下，实际汇率会升高。
9．在蒙代尔-弗莱明模型中，LM?曲线之所以成垂直状，是因为国民收入在长期中保持不变，始终固定在潜在水平上。（ ）
【答案】F 【解析】在该模型中，汇率e并没有进入LM?曲线方程，给定世界利率，无论汇率如何，LM?方程决定了总收入，因此LM?曲线是垂直的。
10．某国海关对进口产品进行检查时设定高壁垒，这会导致本国净出口增加，收入增加，汇率上升。（ ）
【答案】F 【解析】设定高壁垒是贸易限制的一种表现形式，但并非贸易限制都能导致净出口增加，收入增加，汇率上升，这要看该国实行的是什么样的汇率政策。一般而言，实行浮动汇率，则汇率上升，收入和净出口都不变；实行固定汇率，则汇率不变，收入和净出口都增加。
11．根据蒙代尔-弗莱明模型，在浮动汇率下，财政政策十分有效而货币政策无效。（ ） 【答案】F
【解析】根据蒙代尔-弗莱明模型，在固定汇率下，财政政策十分有效而货币政策无效。
12．贸易政策不会影响一国的整体贸易平衡，只会影响到特殊的企业和行业。（ ） 【答案】T
【解析】在蒙代尔-弗莱明模型中，NX?e??Y?C?Y?T??I?r???G，由于贸易限制并不影响收入、消费、投资或政府购买，因此它并不影响贸易余额，即不影响一国整体的贸易平衡。
13．蒙代尔-弗莱明模型中的利率并非是由世界利率固定了的，这是因为一国的资本不可能达到完全自由流动的程度。（ ）
【答案】F
【解析】蒙代尔-弗莱明模型是关于小型开放经济的模型，模型假设经济体是小型的、资本完全流动的，这就意味着国际资本流动之迅速足以使该小型经济体中的利率等于世界利率。
14．进口配额和关税等贸易政策在浮动汇率下不影响收入，在固定汇率下使得收入增加。（ ）
【答案】T
【解析】限制贸易政策使得IS?曲线右移，在浮动汇率下，LM?曲线不变，则收入不变；而在固定汇率下，为了将汇率保持在原来水平，此时的LM?曲线必须向右移动，货币供给增加，从而使得收入增加。
15．在资本完全流动的小型开放经济体系中，货币政策对经济活动的影响是通过利率来实现的。（ ）
【答案】F 【解析】在资本完全流动的小型开放经济体系中，货币政策对经济活动的影响是通过汇率来传递的，因此称为汇率传递机制；而在封闭经济中货币政策则是通过利率来影响经济的，因此称为利率传递机制。
16．在一个小型开放经济体中，于固定汇率制度下，货币政策在改变产出水平上是绝对有效的。（ ）
【答案】F
【解析】在资本完全流动以及固定汇率的情况下，假设中央银行试图增加货币供给，这种政策的初始影响是使得LM?曲线向右移动，降低汇率，但是由于中央银行承诺按固定汇率交易本币和外币，套利者通过在外汇市场上买进外汇并对中央银行出售外汇，对汇率下降作出迅速反应，导致货币供给和LM?回到初始位置。此时，货币政策无效。
17．在浮动汇率下，财政政策的挤出效应主要是指政府支出通过利率上升和本币升值挤出了私人投资。（ ）
【答案】F 【解析】在浮动汇率下，财政政策的挤出效应主要是指政府支出通过汇率上升和本币升值降低净出口，抵消扩张性财政政策对收入的效应。
二、单项选择题 1．预期一小国的货币将在未来某个时候换取更少的美元，则下列说法错误的是（ ）。 A．这说明该国货币对美元的汇率将在未来某个时候降低 B．这会使得该国的风险贴水增加
C．这将使该国通过增加风险贴水的办法来消除国际利差 D．在理论上，这将引起该国投资减少和货币需求减少 【答案】C
【解析】国际利差是指一国利率与世界利率之间的差额。该国预期汇率下降，那么该国