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二、计算题（每小题2分） 根据下题回答85-87题。
你的公司正准备一项投资，估计项目运营后每年初将产生1,000万元的收益，连续十五年。若公司的投资收益率为9％
85. 该问题属于 C
A.普通年金 B.复利现值 C.期初年金 D.复利终值 86.在计算时，你需要的系数值是 B A. B.
C. (1+9%)15 = 3.6425 D. （1+9%）-15=0.2745 87. 请问公司的最大投资收益额是多少？ D
A.8060.70 B.29361 C. 3642.5 D. 8786.16
根据以下题意回答88-89题。
X公司的有关资产负债表如下所示：
X公司资产负债表 （1000元） 资产 负债和股东权益
现金 ￥ 2,000 应付账款 ￥ 13,000 有价证券 2,500 应付票据 12,500
应收账款 15,000 流动负债小计 ￥ 25,500 存货 33,000 长期债务 22,000
流动资产小计 52,500 负债小计 ￥ 47,500
固定资产（净额） 35,000 普通股（面值） ￥ 5,000 资产总额 ￥87,500 增收资本（超过面值部分） 18,000 留存收益 17,000
股东权益小计 ￥ 40,000
负债和股东权益总额 ￥ 87,500 88. X公司的速动比率为： D
A.2.08 B.1.84 C.2.06 D. 0.76 89. X公司的负债比率为： D
A.2.08 B.1.84 C.2.06 D. 0.54
根据以下题意回答90-92题。
海华公司估计在200X年的销售额达4000万元，公司在销售中有20%是付现金。假设海华公司的平均赊销期为45天（一年按365天算）
90.海华公司在200X年的赊销总额为： A A. 3200万元 B.800万元 C. 4000万元 91. 平均每天的赊销额为： A
A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元 92.平均应收账款余额为 D
A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元 D.3,945,205元
根据以下题意回答93-97题。
股票X和股票Y的预期概率分布如下 股票A 股票B
概率 收益率 概率 收益率
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0.1 -10% 0.2 2% 0.2 10 0.2 7 0.4 15 0.3 12 0.2 20 0.2 15 0.1 40 0.1 16
93. 股票A的期望收益率为： C
A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94% 94. 股票B的期望收益率为： A
A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94% 95. 股票A的标准差为： B
A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94% 96. 股票B的标准差为： D
A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94% 97. 哪只股票的风险较高？ A
A. A的风险高于B B. B的风险高于A
根据以下题意，回答98-108题
星海公司的目标资本结构是40%的债务和60%的普通股。该公司目前的投资项目为，A 项目IRR为13%，投资额为1,000万元；B项目IRR为10%，投资额为500万元；C项目IRR为11.5%，投资额为1,800万元。公司能以10%的税前成本增加500万元的新债务，其它债务成本为12%；留存收益成本是12%，该公司能以15%的成本出售任意数量的新普通股。目前该公司有留存收益300万元，边际税率为40%， 98.用尽留存收益的间断点是 B
A. 1250万 B.500万 C.300万 99.用尽债务的间断点是 A
A. 1250万 B.500万 C.300万
100.在第一间断点区间，债务成本和权益成本是： A
A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D. 12%和15% 101.在第二间断点区间，债务成本和权益成本是： B
A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D. 12%和15% 102.在第三间断点区间，债务成本和权益成本是： D
A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D. 12%和15% 103.在第一间断点区间的加权平均资本成本是： B A. 11.2% B.9.6% C.11.4% D.13%
104.在第二间断点区间的加权平均资本成本是： C A. 11.2% B.9.6% C.11.4% D.13%
105. 在第三间断点区间的加权平均资本成本是： B A. 13.8% B.11.88% C.11.4% D.13% 106.最大的筹资额是： B
A. 500万 B.1000万 C.1250万 D.3300万 107. 最佳资本成本是： B
A. 9.6% B.11.4% C.11.88% D.13% 108.哪些项目可行： C
A. A和C B. A和B C.只有A D.A、B、C项目都可行
根据以下题意回答109-111题。
海华公司估计在200X年的销售额达4000万元，公司在销售中有20%是付现金。假设海华公司的平均赊销期为
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45天（一年按365天算）
109.海华公司在200X年的赊销总额为： A A. 3200万元 B.800万元 C. 4000万元 110. 平均每天的赊销额为： A
A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元 111.平均应收账款余额为 D
A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元 D.3,945,205元
根据以下题意回答112-113题。
你的公司正准备一项投资，估计项目运营后每年初将产生1,000万元的收益，连续十五年。若公司的投资收益率为9％
112.在计算时，你需要的系数值是 B A. B.
C. (1+9%)15 = 3.6425 D. （1+9%）-15=0.2745 113. 请问公司的最大投资收益额是多少？ C
A.8060.70 B.29361 C. 8786.16 D.3642.5
根据以下题意回答114-129题。
公司经理要求你对即将购买的分光仪进行评估。这台机器的价格是5万元，为专门的需要，公司要对这台机器进行改造，耗资1万元。这台机器按3年折旧，折旧率分别是25％，38％和37％，3年后按2万元售出。使用该机器在最初需要增加库存零件，价值2,000元。这台机器不会对收入产生影响，因此，可将每年增量的收入视为0元。但使用该机器每年可以节省税前经营成本2万元。该公司边际税率是40％，
114.为编制资本预算，该机器的净投资额是多少？ C A. 5万元 B. 6万元 C.6.2万元 115.第一年的折旧额为：B
A. 1.25万元 B. 1.5万元 C. 1.55万元 116.第二年的折旧额为：A
A. 2.28万元 B. 1.9万元 C. 2.356万元 117. 第三年的折旧额为：C
A. 1.85万元 B. 2.294万元 C. 2.22万元 118. 最后一年的残值回收净额为：B
A. 2万元 B.1.2万元 C. 0万元 119.经营期间的第一年税后收益为：A
A. 0.3万元 B.-0.28万元 C. -0.022万元 D. -0.168万元 120. 经营期间的第二年税后收益为：D
A. 0.3万元 B.-0.28万元 C. -0.022万元 D. -0.168万元 121. 经营期间的第三年税后收益为：A
A.-0.132万元 B.-0.28万元 C. -0.022万元 D. -0.168万元 122.经营期间的第二年税收为：B
A.0 B. -0.112万元 C. -0.088万元 123. 经营期间的第三年税收为：C
A.0 B. -0.112万元 C. -0.088万元 124. 经营期间的净现金流量第一年为：A A. 1.8万元 B. 2.112万元 C.3.488万元 125. 经营期间的净现金流量第二年为：B
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A. 1.8万元 B. 2.112万元 C.3.488万元 D. 2万元 126. 经营期间的净现金流量第三年为：C
A. 3.4万元 B. 3.288万元 C.3.488万元 D.3.2万元 127.最后一年的净现金流量要考虑C
A. 零件库存2000元的回收 B. 最后残值的回收 C. A和B D.不考虑A和B
128.如果此项目的资本成本是12％， ,计算分光仪的净现值D A. 1.7439万元 B. 2.4939 C.1.7166 D.-0.4 129.该项目是否可行？B A. 可行 B. 不可行
复习题
1、什么是财务？公司财务管理的主要内容是什么？
答：财务就是确定企业的价值。公司财务管理的主要内容是组织企业财务活动（包括筹资活动、投资活动、资金营运管理、分配活动）和处理企业财务关系
2、 利润最大化作为企业目标会涉及到哪些问题？股东财富最大化目标也同样会涉及到这些问题吗？二者的主要区别是什么？
答：由于利润最大化是按照利润总额来计量的，而不是按照每股收益来计量，从而导致企业在追求利润最大化的过程中并不对其经营决策可能对股票价格产生的影响加以考虑，因此这一目标存在着一定的局限性。 局限性：
a. 利润最大化是一种静态的反映，没有考虑预期利润发生的时间因素，因而造成公司只顾眼前利益，造成经理的短期行为；
b. 利润最大化无确切严格的标准去衡量利润，即利润是关于销售的利润，还是关于股东权益的利润等等； c. 对财务管理来说，没有考虑获取利润时所应承担的风险；
d. 利润最大化强调的是会计利润，而会计利润没有考虑重要的资金成本之一的股本成本。 股东财富最大化目标不会涉及这些问题
3、 什么是代理问题？代理问题是怎样产生的？
答：代理问题是由代理关系引起的。所谓代理关系即为一种契约或合同关系，在这种关系下，一个和多个人，成为主体雇佣另一个或多个人，成为代理人来代表主体完成某些服务或活动，并授予代理人一定的决策权。代理问题产生的原因：公司的目标是股东财富最大化，即股票价格或价值最大化。但是，在企业的经营活动中，经理在组织实施公司年度经营计划和投资方案，主持公司的生产经营管理等多方面负有直接的责任和决策权，因此，经理为了满足自己的利益需要，作为经理个人，可能会有一些其它的目标，这些目标与股东财富最大化目标相冲突，由此引出了有关代理关系的代理问题。
4、代理成本是什么？谁承担这些代理成本？有哪些机制使得公司经理尽力为股东的利益工作？
答：代理成本即所有使股东收益下降都归结为解决代理问题付出的代价。股东承担这些代理成本。内部机制、外部机制和奖励机制使得公司经理尽力为股东的利益工作 5、会计与财务管理的区别是什么？
答：财务的特点是理财，即在国家法规的框架内结合企业实际情况，制定适合企业发展的理财方针政策，设计和制定具有可操作性、务实性强的财务制度和管理办法，并在发挥计划、分析、控制、决策等职能作用时要善于分析问题、发现问题，为企业提供解决问题的途径，也就是说，企业要将其理财思想体现在工作制度上去，如企业的销售政策、折旧政策、信用政策、结算方式、资金成本、投资可行性研究、股利分配等，都要体现成本最小化、收益最大化理财目标。会计的特点是核算和监督，即在国家统一会计法规和企业个性化的财务制度及会计制度内进行会计核算，实施会计监督，最终完成对内对外的财务会计报告，而财务会计报告要体现企业资金状况、经营成果和现金流量等，是真实的、合法的、合理的、准确的、明晰的。
6、企业常常涉及到一些与企业利润没有直接联系的项目，如公益广告。这样的项目是否与股东财富最大化目标相
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矛盾？为什么？或为什么不
7、直接融资与间接融资各有什么特点？
答直接融资，是指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式。直接融资的工具主要是商业票据、股票、债券，如企业直接发行股票和债券就是一种直接融资。间接融资，是指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。典型的间接融资是银行的存贷款业务。
直接融资与间接融资各具优点，也各有局限。直接融资的优点在于：①资金供求双方联系紧密，有利于资金的快速合理配置和提高使用效益；②由于没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高。但直接融资也有其局限性，主要表现在：①资金供求双方在数量、期限、利率等方面受的限制比间接融资为多；②直接融资的便利程度及其融资工具的流动性均受金融市场的发达程度的制约；③对资金供给者来说，直接融资的风险比间接融资大得多，需要直接承担投资风险。
与直接融资比较，间接融资的优点在于：①灵活便利；②安全性高；③规模经济。间接融资的局限性主要有两点：①割断了资金供求双方的直接联系，减少了投资者对资金使用的关注和对筹资者的压力；②金融机构要从经营服务中获取收益，从而增加了筹资者的成本，减少了投资者的收益。 8、什么是金融资产？
答：金融资产是金融市场中资金转移所产生的信用凭证和投资证券，它的实质是一种索偿权（要求权），即提供资金一方对于接受资金一方的未来收入和资产的一种“要求权”。
9、货币市场和资本市场、初级市场和二级市场有什么不同？企业是否都可以利用这些市场筹集所需资金？
答：货币市场经营一年以内到期的短期证券，其资金融通用于短期周转，融资期限短，是公司短期资金筹集的主要场所。
资本市场经营一年以上到期的长期证券，融通长期资金，是企业筹集长期资金的主要场所。
初级市场即为发行市场，或一级市场。它是指新证券在发行者与购买者即投资者之间进行交易而形成的市场。它包括证券发行的规划、承购、销售等一系列活动过程。
二级市场也称次级市场或流通市场。它是指已发行在外的证券在投资者相互之间进行转让、买卖而形成的市场。在这个市场上，买卖对象是已发行在外的证券，这一市场的主要功能是为投资者提供证券的流通变现。 企业可以从货币市场和资本市场以及初级市场筹集所需资金，但是不能在二级市场筹集资金。 10、三种效率市场是什么？
答：市场效率假说把证券价格反映信息程度的不同分为三种效率：（1）弱式，隐含着过去股票价格的走势不能用于预测未来股票价格；（2）半强式，隐含着所有公开的信息已经在股票价格上反映了；（3）强式，隐含着所有的信息，包括公司内部人士所拥有的信息都已在股票价格上反映了。
11、在财务管理中，不对称信息是什么意思？所有公司的信息不对称程度都相同吗？经理们可采用哪些方法向公众传递公司发展前景不错的信号？
答： 财务管理的主要目标是股东财富最大化，经理们总的来讲鼓励尽可能迅速地将有利的内部信息传递给公众。最简单的方法是召开新闻发布会，宣布对公司发展有利的信息。然而，外部人士无法知道宣布的信息是否是真的，或真有这么重要。因此，这样宣布的价值是有限的，是不对称信息。 所有公司的信息不对称程度是不相同的
如果经理能够用一些真实可信的方法发出关于有利前景的信息信号，投资者会认真对待这些信息的，并且会在证券价格上反映出来。股利的宣布就是经理们通过信号作用提供信息的一个典型的例子。如果公司宣布较大地增加现金股利，这就是公司未来收益和现金流量有好的前景的标志。 12、早期的资本结构理论是哪三种？
答早期资本结构理论以大卫.杜兰特于1952年提出的系统理论为代表，包括净收益理论、净经营收益理论和传统理论。净收益理论认为企业的资金来源全部使用债务时，企业价值最大，即资产负债率越接近于100%越好。而净经营收益理论则认为企业无须进行资本结构决策，因为彼此的效果没有区别。传统理论认为，企业在一定限度内负债时，股本和负债风险都不会显著增加，但当超过这一限度时，企业价值开始下降，因此根据传统理论，某种负债低于100%的资本结构可以使企业价值最大。此理论承认企业确实存在一个最佳资本结构，并可以通过适度的财务杠杆的运用获得。
早期的资本结构理论主要是依靠经验判断，缺乏充分的经验基础和统计分析依据。
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