第3章_作业答案

第三章 作业

一、单项选择题

1、两种完全正相关股票的相关系数为( B )。 A、r=0 B、r=1 C、r=-1 D、r=∞

2、已知某证券β系数为2,则该证券的风险是( D )。 A、无风险 B、风险很低

C、与市场平均风险一致 D、是市场平均风险的2倍

3、A公司1991年发行面值为$1000的债券,票面利率是9%,于2001年到期,市场利率为9%,定期支付利息。债券价值为( B )。 A、951 B、1000 C、1021 D、不确定

4、某公司每股普通股的年股利额为4.2元,企业要求的收益率为8%,则普通股的内在价为( A )(假定股利固定不变)

A、52.5元/股 B、33.6元/股 C、5.25元/股 D、48.6元/股 5、两种股票完全正相关时,把这两种股票组合在一起,则( B )。 A、能分散全部系统性风险 B、不能分散风险

C、能分散一部分风险 D、能分散全部非系统性风险

6、在资本资产定价模型Kj=RF+βI(km-RF)中,哪个符号代表无风险报酬率( B )

A.KI B.RF C.βI D.Km 7、下列哪项会引起系统性风险( B )

A.罢工 B.通货膨胀 C.新产品开发失败 D.经营管理不善 8、要对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度,应该采用( A )。 A变异系数 B标准差 C贝他系数 D风险报酬系数

9、某优先股,每月分得股息2元,年利率为12%,该优先股的价值为( A )。 A200元 B16.67元 C100元 D150元 10、普通股的优先机会表现在: ( A )

A优先购新股 B优先获股利 C优先分配剩余财产 D可转换

11、两种股票完全负相关时,则把这种股票合理地组合在一起时 ( A )。 A 能分散掉全部风险 B能分散掉全部系统风险 C 能分散掉全部非系统风险 D 不能分散风险

12、市场无风险利率为5%,市场组合收益率为10%,A公司的?系数为2,则A公司必要收益率是( C )。

A、5% B、10% C、15% D、20%

13、普通股价格10.50元,筹资费用每股0.50元,第一年支付股利1.50元,股利增长5%,则该普通股成本为( D )。(该题目属于第六章内容,暂时不做要求) A、10.5% B、15% C、19% D、20%

14、如果投资组合包括全部股票.则投资人( C )。 A、不承担任何风险 B、只承担公司特有风险

C、只承担市场风险 D、既承担市场风险,又承担公司特有风险

15、证券市场线(SML)反映了投资者回避风险的程度,当风险回避增加时,直线的斜率( A )。 A、增加 B、不变 C、减少 D、为零

16、市场无风险利率为5%,市场平均风险报酬率为10%,A公司的?系数为2,则A公司必要报酬率是( D )。

A、5% B、10% C、15% D、25%

(市场的平均风险报酬率是已经将无风险利率减掉后的,所以是5%+2*10%=25%)

17、某种股票?值为2,市场无风险利率为5%,平均投资报酬率为10%,则该股票的投资报酬率为( C )(平均投资报酬率是没有扣掉无风险报酬率的) A、10% B、5% C、15% D、20%

18、某普通股最近一次支付股利为1.2元,资本成本率为10%,这种股票是零成长股,则股价不高于( D )时,应购买

A、10.3元 B、20.6元 C、25元 D、12元

19、如果两个投资项目预期收益的标准差相同,而期望值不同,则这两个项目( C ) A . 预期风险不同 B. 变异系数相同 C . 预期风险相同 D . 未来风险报酬相同

20、下列各项年金中,只有现值没有终值的年金是( B ) A.延期年金 B. 永续年金 C. 预付年金 D. 后付年金

21、某公司股票的β系数为1.5,无风险利率4%,市场上所有股票的平均收益率8%,则该公司股票的收益率应为( D )

A、4% B. 12% C. 8% D. 10%

22、某公司发行的股票,预期报酬率为20%,最近一期股利为每股4.8元,估计股利会以每年10%的速度增长,则该种股票的价格为( D )。 A.96元 B.19.2元 C.48元 D.52.8元

(注意,最近一期股利为4.8元,是D0,预期报酬率在这里就相当于必要报酬率的概念) 23、债券投资的特点是( D )。 A、投资者有权参与企业的经营决策 B、投资的风险高于股票投资 C、投资的期限较长

D、收入较稳定

二、多项选择题

1、β系数是衡量风险大小的重要指标,下列有关β系数的表述中正确的有( CD ) A.β越大,说明风险越小

B.某股票的β值等于零,说明此证券无风险(无市场风险) C.某股票的β值小于1,说明其风险小于市场的平均风险 D.某股票的β值等于1,说明其风险等于市场的平均风险 E.某股票的β值等于2,说明其风险高于市场的平均风险2倍 2、非系统风险产生的原因有(ACE).

A.罢工 B.通货膨胀 C.新产品开发失败 D.高利率 E.市场竞争失败 3、系统风险产生的原因有( BD ).

A.罢工 B.通货膨胀 C.新产品开发失败 D.高利率 E.市场竞争失败 4、按照资本资产定价模型,影响证券组合预期收益率的因素包括( AB CD E) A、无风险收益率 B、证券市场上的必要收益率 C、所有股票的平均收益率 D、证券投资组合的 β 系数 E、各种证券在证券组合中的比重

5、下列关于β系数的表述中,正确的有( AB )。

A 某证券β值小于1,说明其风险低于市场平均风险 B β值越大,说明风险越大 C β值等于0,则此证券无风险 D β值体现了某证券的风险报酬 E 国库券的β值为1

6、债券投资的优点有(ABC ).

A.本金安全性高,投资风险较小 B.收入较稳定 C.流动性较好 D.具有经营管理权 E.与股票投资相比通常报酬较高

三、判断题

1.不可分散的风险程度,通常用系数β来计量,作为整体的证券市场的β系数1。( √ ) 2. 当两种股票完全负相关(γ=-1)时,分散持有股票没有好处;而当两种股票完全正相关(γ=+1)时,所有的风险都可以分散掉。 ( × )

3. 无期限债券、优先股股利、普通股股利均可视为永续年金。( × )

4.如果某种股票的β系数等于1/2,说明其风险是整个市场的风险的2倍。( × ) 5.由于几乎没有风险,短期国库券利率可以近似代表资金时间价值 。( √ ) 6.两种完全负相关的证券组合在一起,可以消除一切风险 。( √ )

(从风险的定义出发,预期收益率的变化,因为完全负相关时收益率固定,并且标准差为零,所以没有风险)

7.当股票种类足够多时,几乎能把所有的非系统风险分散掉。( √ )

四、简答题

1、证券组合的风险可分为哪两种?具体解释各自含义。 见教材51页。

2、简述股票投资的优缺点。见教材66页。

五、计算分析题

1、 某公司股票的β系数为1.5,市场无风险利率为5%,市场上所有股票的平均报酬率为

12%,那么该公司股票的报酬率为多少?

答案:该公司股票的必要报酬率=5%+1.5×(12%-5%)=15.5%。

2、 某公司拟发行一债券,债券面值为500元,5年到期,票面利率8%,发行时债券市场

利率为5%。若该债券2007年发行,到期还本,每年付息一次,则2008年该债券价格应为多少才值得购买?

答案:在未说明的情形下,认为该债券是2007年1月1日发行,要你估计2008年1月1日的价值。因此还有4年到期,500(P/F,5%,4)+500×8%(P/A,5%,4)=553.34(元)

3、某企业准备投资购买股票,现有A、B公司股票可供选择,A公司股票市价是每股12元,上年每股股利0.2元,预计以后以5%的增长率增长。B公司股票市价每股8元,上年每股股利0.5元,将继续坚持固定股利政策。该企业经分析认为投资报酬率要达到10%(或该企业的资本成本为10%)才能购买这两种股票。 分别计算A、B公司的股票价值并作出投资决策。

解答:A股票价值=0.2(1+5%)/(10%-5%)=4.2(元)<12(元),不值得购买; B股票价值=0.5/10%=5(元)<8(元),不值得购买。 4、某项投资的报酬率及其概率分布情况为:

市场状况 良好 一般 较差

发生的概率

0.3 0.5 0.2

预计报酬(万元)

40 20 5

假定市场风险报酬系数为10%,无风险报酬率为3%,试计算该项投资的预期收益、标准差及变异系数。(该题删除,涉及到另外一种表示风险的方法)。

5、某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合,三种股票所占比重分别为25%、35%和40%,其贝他系数分别为0.5、1和2,股票的市场收益率为12%,无风险收益率为5%。 计算该证券组合的风险报酬率和必要收益率

解答:组合的贝塔系数为=0.5×25%+1×35%+2×40%=1.275 组合的风险报酬率=1.275×(12%-5%)=8.925% 必要收益率=8.925%+5%=13.925%

6、某企业现有甲乙两个投资项目,期望报酬率均为25%;甲项目的标准差为10%,乙项目

的标准差为18%,计算两个项目的变异系数,并比较其风险大小。 解答:变异系数甲=10%/25%=0.4,变异系数乙=18%/25%=0.72 乙的风险大于甲。

7、ABC公司准备投资100万元购入甲、乙丙三种股票构成的投资组合,三种股票占用的资金分别为30万元,30万元和40万元,三种股票的β系数分别为1.0,1.2和2.5。现行国库券的收益率为10%,平均风险股票的市场报酬率为18%,要求: (1)计算该股票组合的综合β系数。 (2)计算该股票组合的风险报酬率。 (3)计算该股票组合的预期报酬率。 解答:

(1)组合的贝塔系数=1.0×30%+1.2×30%+2.5×40%=1.66 (2)组合风险报酬率=1.66×(18%-10%)=13.28% (3)预期报酬率=必要报酬率=10%+13.28%=23.28%

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