B、市场价值权数反映的是企业目前的实际情况 C、目标价值权数更适用于企业筹措新的资金 D、以市场价值为权数有利于进行资本结构决策 9、资本成本的作用包括( )。
A、资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据 B、资本成本是评价企业整体业绩的重要依据 C、平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据 D、资本成本是评价投资项目可行性的主要标准 三、判断题
1、边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。( )
2、如果经营性固定成本为零，则经营杠杆系数为1，则企业没有经营风险。( ) 3、留存收益成本的计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。( )
4、资本成本率的计算模式包括一般模式和贴现模式，对于金额大、时间超过1年的长期资本，适用一般模式。( )
5、最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。( )
6、甲公司正在进行筹资方案的选择，预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点，则应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。( )
7、如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率低，企业筹资的资本成本相应就小。( )
8、优序融资理论认为，从成熟的证券市场来看，企业的筹资优先模式依次为内部筹资、借款、可转换债券、发行债券、发行新股。( )此试题来源于中华考试网——中级会计师焚题库http://test.examw.com/zhongji/
9、在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。( )
四、计算分析题
1、乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。
表1不同债务水平下的税前利率和β系数
债务账面价值（万元） 1000 1500
税前利率 6% 8%
β系数 1.25 1.50
表2公司价值和平均资本成本
债务市场价股票市场价值（万元） 值（万元） 1000 1500
要求：
公司总价税后债务值（万元） 资本成本 5500 （E）
（A） *
权益资本
成本 （B） 16%
平均资本成本 （C） 13.09%
4500 （D）
<1> 、确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。
<2> 、依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。 2、甲公司目前的资本结构中，长期资本总额为2000万元，其中银行借款200万元，年利率为5%，借款手续费率为0.2%;公司债券300万元，债券面值1000元，发行价格为1200元，票面利率为8%，发行费率1%，债券期限为5年，每年付息一次，到期一次归还本金;优先股400万元，优先股面值100元，规定的年股息率为10%，优先股发行价格为120元/股，优先股筹资费率为2%;普通股900万元，留存收益200万元，普通股股利年固定增长率为5%，预计明年每股股利2元，目前普通股股价为20元/股，筹资费率为2.5%。公司适用的企业所得税税率为25%。 要求：
<1> 、按照一般模式计算银行借款的资本成本。 <2> 、按照一般模式计算公司债券的资本成本。 <3> 、计算优先股的资本成本。
<4> 、计算普通股和留存收益的资本成本。 <5> 、计算加权平均资本成本。
3、为了更好的学有所用，小贾决定使用杠杆系数对两个不同行业的公司进行风险测评。 资料一：高科技A公司，主要产品是高端耳机。2018年销售量2万件，单价1000元，变动成本率20%，固定成本350万元。
资料二：传统服装B公司，主要产品是学校校服。2018年销售量30万套，单价150元，单位变动成本80元，固定成本800万元。
小贾通过对经营杠杆系数的计算，判断出A高科技公司的经营风险小于B传统服装公司。 要求：
<1> 、分别计算两个公司2018年的单位边际贡献和息税前利润。
<2> 、以2018年为基期，分别计算两个公司的经营杠杆系数，并判断小贾的结论是否正确，给出相应的理由。 答案部分 一、单项选择题 1、
【正确答案】 B
【答案解析】 甲公司的财务杠杆系数=[10×(6-4)-5]/[10×(6-4)-5-3]=1.25 【该题针对“财务杠杆与财务杠杆系数”知识点进行考核】 2、
【正确答案】 C
【答案解析】 股票的市场价值=(700-300×8%)×(1-25%)/15%=3380(万元) 【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】 3、
【正确答案】 D
【答案解析】 普通股资本成本=2/[10×(1-4%)]×100%+3%=23.83%。注意：本题中的2元是预计下次支付的每股股利(是D1，而不是D0)。
【该题针对“普通股的资本成本率——股利增长模型法”知识点进行考核】 4、
【正确答案】 B
【答案解析】 经营性资产占销售收入百分比=500/1000=50%，经营性负债占销售收入百分比=200/1000=20%，外部筹集的资金=增加收入×经营资产销售百分比-增加收入×经营负债销售百分比-增加的留存收益=500×50%-500×20%-1000×(1+50%)×10%×(1-40%)=60(万元)。此试题来源于中华考试网——中级会计师焚题库http://test.examw.com/zhongji/ 【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】 5、
【正确答案】 D
【答案解析】 企业借款的资本成本=5%×(1-25%)/(1-5%)=3.95%。 【该题针对“银行借款的资本成本率”知识点进行考核】 6、
【正确答案】 C
【答案解析】 资金习性预测法是将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法。
【该题针对“资金习性预测法(综合)”知识点进行考核】 7、
【正确答案】 C
【答案解析】 高低点法是以过去某一会计期间的总成本和业务量资料为依据，从中选取业务量最高点和业务量最低点，将总成本进行分解，得出成本性态的模型。选取最高点和最低点是以业务量(销售收入)为标准的。所以正确答案为选项C。 【该题针对“采用逐项分析法预测”知识点进行考核】 8、
【正确答案】 A
【答案解析】 2015年需要的资金总额=7520+8.5×1200=17720(万元)，2015年需要增加的资金=17720-16020=1700(万元)。
【该题针对“根据资金占用总额与产销量的关系预测”知识点进行考核】 9、
【正确答案】 C
【答案解析】 债券资本成本=1000×6%×(1-25%)/[1010×(1-2%)]×100%=4.55% 【该题针对“公司债券的资本成本率”知识点进行考核】 10、
【正确答案】 C
【答案解析】 Ks=5%+2×12%=29%，注意此题给出的是市场风险报酬率12%，而不是市场平均报酬率12%。
【该题针对“普通股的资本成本率——资本资产定价模型法”知识点进行考核】 11、
【正确答案】 A
【答案解析】 资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)×(1-预测期资金周转速度增长率)=(2200-200)×(1-5%)×(1+2%)=1938(万元)。 【该题针对“因素分析法”知识点进行考核】 12、
【正确答案】 D
【答案解析】 Ks=(100×8%)/[90×(1-2%)]=9.07%。 【该题针对“优先股的资本成本率”知识点进行考核】 二、多项选择题 1、