第五章 资本成本
一、单项选择题
1.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（ ）。 A.实际成本
B.计划成本 C.沉没成本 D.机会成本
2.下列关于资本成本的说法不正确的是（ ）。 A.资本成本是公司投资人要求的必要报酬率 B.资本成本是企业实际支付的成本 C.不同资本来源的资本成本不同 D.不同公司的筹资成本不同 3.公司的资本成本，是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数，其大小主要由（ ）。 A.无风险报酬率和经营风险溢价决定 B.经营风险溢价和财务风险溢价决定 C.无风险报酬率和财务风险溢价决定
D.无风险报酬率、经营风险溢价和财务风险溢价决定
4.下列关于公司资本成本的用途的表述中，不正确的是（ ）。 A.投资决策决定了一个公司的加权平均资本成本
B.企业为长期资产和流动资产筹资时需要考虑其对应的风险 C.资本成本是投资人要求的必要报酬率
D.如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率 5.下列关于债务成本的说法中不正确的是（ ）。
A.债务资金的提供者承担的风险低于股东，债务筹资的成本低于权益筹资 B.估计债务成本时，现有债务的历史成本是决策的非相关成本 C.对于筹资人来说，债权人的期望收益率是其债务的真实成本 D.估计债务资本成本时通常的做法是考虑全部的债务
6.风险调整法估计债务成本时，下列各项中正确的是（ ）。 A.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率 B.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率 C.税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率 D.税前债务成本=无风险利率+证券市场的平均收益率
7.如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以用来估计债务成本的方法是（ ）。 A.到期收益率法 B.可比公司法 C.风险调整法 D.财务比率法
8.某公司折价发行10年期，票面年利率10%，分期付息、到期一次还本的公司债券，该公司适用的所得税税率为25%，在不考虑筹资费的前提下，则其税后资本成本（ ）。 A.大于7.5% B.小于7.5%
C.等于6% D.小于6%
9.下列属于估计普通股资本成本最常用的方法是（ ）。 A.资本资产定价模型 B.股利增长模型 C.到期收益率模型
D.债券报酬率风险调整模型
10.市场的无风险利率是4%，某公司普通股β值是1.2，权益市场风险溢价是12%，则普通股的成本是（ ）。 A.18.4% B.16% C.13.6% D.12%
11.下列关于运用资本资产定价模型估计权益成本的表述中，错误的是（ ）。 A.通货膨胀较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率
B.公司两年前举借了大量的债务用于收购A公司，估计β系数时应使用举债之后的数据计算
C.金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据 D.为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率
12.在计算β值时，关于预测期长度的选择下列说法正确的是（ ）。 A.如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度 B.应当选择政府发行的国库券作为无风险利率的代表 C.预测期长度越长越能反映公司未来的风险 D.估计权益市场收益率时应选择较短的时间跨度
13.已知A公司股票与市场组合的相关系数为0.5，市场组合的标准差为0.2,该股票的标准差为0.48，市场的无风险利率是4%，平均风险股票报酬率是12%，则普通股的成本是（ ）。A.8% B.12% C.12.8% D.13.6%
14.某企业发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元，筹资费率为4%，每年股利固定为每股0.20元，则该普通股成本为（ ）。 A.4% B.4.17% C.16.17% D.20%
15.某公司预计未来不增发股票且保持经营效率、财务政策不变，上年的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股净资产为20元，股票当前的每股市价为50元，则股票的资本成本为（ ）。 A.11.11% B.16.25%
C.17.78% D.18.43%
16.某公司发行普通股总额500万元，筹资费用率2%，上年股利率为8%（股利占普通股总额的比例），预计股利每年增长2%，所得税税率25%，该公司年末留存100万元未分配利润满足明年的投资需要，则该笔留存收益的资本成本为（ ）。 A.11.06 % B.12.53% C.9.56% D.10.16%
17.下列关于加权平均资本成本的意义的相关说法中，不正确的是（ ）。 A.加权平均资本成本是公司全部资本的平均成本 B.加权平均资本成本是公司资本成本
C.在公司价值评估中，加权平均资本成本是一种可供选择的折现率 D.在公司资本结构决策中，加权平均资本成本也是一个必然选取的参数
18.某企业的资本结构中权益乘数是1.6，债务平均税前资本成本是15%，权益资本成本是20%，所得税税率是25%。则该企业的加权平均资本成本是（ ）。 A.16.25% B.16.72% C.18.45% D.18.55%
19.甲企业的资本结构中产权比率为0.4，债务平均税前资本成本为12.15%，权益资本成本是18%，所得税税率是25%，则该企业的加权平均资本成本为（ ）。 A.12.56% B.15.64% C.15.46% D.16.58%
20.某企业发行普通股2000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元，筹资费率为3%，每年股利固定为每股0.2元，则该普通股成本为（ ）。 A.3% B.3.5% C.4% D.4.12%
21.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（ ）。 A.5% B.5.39% C.5.68% D.10.34%
22.某公司拟发行一批优先股，每股发行价格为100元，发行费用5元，预计每股年股息率为发行价格的10%，公司的所得税税率为25%，其资本成本为（ ）。 A.7.5% B.7.89% C.10% D.10.53%
23.下列各项属于影响资本成本的外部因素的是（ ）。 A.市场风险溢价 B.资本结构 C.股利政策 D.投资政策
二、多项选择题
1.下列有关公司的资本成本和项目的资本成本的表述，正确的有（ ）。 A.项目的资本成本与公司的资本成本相同 B.项目的资本成本可能高于公司的资本成本 C.项目的资本成本可能低于公司的资本成本
D.每个项目都有自己的资本成本，它是项目风险的函数 2.下列各项属于公司资本成本用途的有（ ）。 A.用于投资决策 B.用于筹资决策 C.用于营运资本管理 D.用于企业价值评估
3.在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（ ）。 A.银行借款 B.优先股 C.普通股 D.长期债券
4.下列关于债务成本估计的方法的表述中，正确的有（ ）。 A.风险调整法的应用前提是没有上市的债券
B.风险调整法下，税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率 C.在运用财务比率法时，通常会涉及到风险调整法 D.债权人要求的收益率等于公司的税后债务成本
5.下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中不正确的有（ ）。 A.估计无风险利率时应选择上市交易的政府长期债券的票面利率
B.估计β值时如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化前的年份作为预测期长度 C.估计β值时应选择每周或每日的收益率来降低偏差 D.估计市场风险溢价时应选择较长的时间跨度
6.存在通货膨胀的情况下,下列表述正确的有（ ）。
A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现 B.1+r名义=（1+r实际）（1+通货膨胀率）
n
C.实际现金流量=名义现金流量×（1+通货膨胀率） D.消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量
7.下列情况下，使用实际的利率计算资本成本的有（ ）。 A.存在恶性的通货膨胀 B.存在良性的通货膨胀 C.预测周期特别长 D.预测周期特别短
8.公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的β值估计股权资本成本（ ）。 A.经营杠杆 B.财务杠杆 C.收益的周期性 D.管理目标
9.股利增长模型下，估计长期平均增长率的方法包括（ ）。 A.历史增长率