2018年云计算行业深度分析报告
投资要点：
??全球云计算市场 2016 年达到 654.8 亿美元的规模，由美国（57%）和欧洲（22%） 占据主要份额。全球 IaaS 市场亚马逊一家独大，根据 Gartner 的统计，2016 年，亚马逊以超过 44%的市场占有率在全球 IaaS 市场占据优势，微软约为 7.1% 排名第二，阿里巴巴与谷歌分别以 3%和 2.3%的市场份额位居三、四名。然而 从发展速度角度而言，近年来我国呈现迎头直追的态势。
??在强大 IT 技术基础和互联网领先的产业方向引导下，美国云计算产业先发优势 显著，并形成了亚马逊 AWS、微软 Azure、谷歌云、IBM 寡头竞争的较成熟局 面，2015-2017 年云计算中心相关资本开支分别达到 231 亿美元、276 亿美元、 337 亿美元，与北美三大运营商资本开支相当。亚马逊 AWS 龙头地位稳固，规 模效应带来良性循环，基础架构和产品资源丰富，技术创新和投资扩张稳步进 行，通过合作实现入华；微软 Azure 扩张强劲，Windows 系列技术集成和企业 级市场经验助力 PaaS，Office 365 过亿月活和广布用户推升 IaaS，混合云方案 入华加速竞争，逐步缩小与 AWS 的差距；谷歌云首推分布式系统，数据中心 扩张迅速，“AI First”战略引领下人工智能发展遥遥领先，客户关系稳固；IBM 历经四次转型确立认知解决方案和云平台公司定位，转型期总营收下滑但云计 算业务收入节节攀升，战略业务持续高增长，Watson 人工智能平台前景广阔， 私有云/混合云市场重点发力。
??第三方
IDC、网络设备商与云计算产业发展共存共荣。北美云计算高速发展过 程中，除了云计算巨头自建大型云计算数据中心，也催生类似 Equinix 这样的第 三方 IDC 巨头，并在思科之外、诞生 ARISTA 网络（ANET）这样围绕云计算 发展起来的网络设备商新巨头。
??中国云计算市场快速扩张，云计算、人工智能和大数据三位一体成为未来发展 趋势，追赶北美成熟市场。2017 上半年公有云 Iaas 市场 TOP3 云计算厂商分 为阿里云（市占率 47.6%）， 腾讯云（市占率 9.6%）以及金山云（市占率 6.5%）。 阿里云占据国内半壁江山，基础设施遍布全球，淘宝、天猫积累庞大 2B 客户资 源，规模效应优势明显，营收增速高。FY2018Q1、Q2、Q3 和 Q4 阿里云营收 分别为 24.31 亿元、29.75 亿元、35.99 亿元和 43.85 亿元。腾讯云建立起从基 础架构到精细化运营、从平台实力到生态能力的完整云服务体系，围绕腾讯游 戏和视频业务优势、游戏云和视频云一马当先，数据中心与服务节点布局广阔， 兼顾人工智能与大数据领域，2018Q1 腾讯其他服务（包括支付解决方案业务、 相关金融服务以及云服务业务）同比增长 111%，其中云业务增速超过 100%。 金山云以游戏云、视频云、医疗云“三驾马车”为驱动力，以政企服务为特色， 以小米 All in cloud 生态系统为依托，“混合云+人工智能”优化云服务，位居 国内三甲。2017 年全年云计算收入 13.3 亿元，Q4 云业务收入同比增速 57%、 环比 12%、收入占比已达 29%。
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云计算产业发展离不开 IDC 基础设施的建设，国内三大运营商 IDC 业务和第三方 IDC 市场均处于快速发展阶段。2016 年，全球 IDC 市场规模达到 451.9 亿美元，同比增长 17.5%，增长率连续第四年出现上升；根据中国 IDC 圈，2016 年国内 IDC 市场规模达到 714.5 亿元，2019 年中国 IDC 市场规模有望达到 1862.5 亿元，三年复合增长率为 37.63%； 2017 年，工信部统计国内移动互联网接入流量消费达 246 亿 GB、比上年增长 162.7%（增速较上年提高 38.7 个百 分点），数据流量的高速增长、带来 IDC 建设需求的蓬勃发展；拥有一线城市 IDC 资源或通过与一线云厂商合作的 IDC 企业竞争优势将更为突出。三大运营商仍占国内 IDC 市场主体：三大运营商仍占国内 IDC 市场主体：2017 年，中国 电信（IDC 及云计算等收入 215.3 亿元）、中国联通（产业互联网业务营收 159.07 亿元，其中 IDC 营收 105.41 亿元）、 中国移动政企市场收入中专线收入为 150.85 亿元（+30.8%），IDC 收入为 45.29 亿元（+85.9%）；但从行业统计数 据看，第三方 IDC 企业保持相对更快的增长势头。
投资建议。从 IDC、CDN、云计算、云计算网络设备商四个领域把握投资机会。维持推荐在一线城市（北京、上海） 具有较大 IDC 资源储备、未来二年有望保持快速增长的光环新网（300383.SZ，“买入”评级），CDN 市场龙头份额 稳固、盈利预期步入恢复性期的网宿科技（300017.SZ，“买入”评级），云计算标的建议关注 H 股金山软件（03888.HK， 国内云计算 TOP3、旗下 WPS 也积极向云服务模式转型）、重点推荐紫光股份（000938.SZ，国内云计算解决方案龙 头，SDN 网络产品、传统交换机/路由器国内领先，买入评级）以及星网锐捷（002396.SZ，教育、政务、医疗等多 个领域云解决方案位居市场领先或前列地位，突破阿里等云计算中心定制网络交换机市场）。
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风险提示。1. 国内云计算、CDN 等市场竞争更趋激烈；2. 一线城市 IDC 审批政策收紧带来 IDC 企业异地扩张难度 加大等。