2018年财务报表分析网上作业:任务4格力电器财务报表综合分析

《财务报表分析》 作业4:财务报表综合分析

财务报表综合分析,是对财务报表的综合把握。它是在各专项或专题分析的基础上将它们作为一个整体,系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价,以对企业整体财务状况和经济效益作出更为全面、准确、客观的判断。只有将企业偿债能力、营运能力、获利能力及发展能力等各项分析有机地联系起来,作为一套完整的体系,相互配合使用,作出系统的综合评价,才能从总体意义上把握企业财务状况和经营情况。综合分析正是在专项分析的基础上,将企业各方面的分析纳入一个有机的分析系统之中,从而作出更全面的评价的过程。

财务报表综合分析方法有很多,主要有杜邦分析法、综合系统分析法、雷达图分析法等。我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。

一、杜邦分析法的核心比率

净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率,它具有较强的综合性。其中有几种财务指标关系为:

净资产收益率=总资产收益率×平均权益乘数 因为:总资产收益率=销售净利率×总资产周转率

所以:净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×平均权益乘数

从公式可以看出,无论提高其中哪个比率,净资产收益率都会提高。其中,销售净利率是利润表的概括,净利润与营业收入两者相除可以概括企业的全部经营成果;权益乘数是资产负债的概括,表明资产、负债和所有者权益的比例关系,可以反映企业最基本的财务状况;总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来,使净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。

二、杜邦分析法的基本框架

利用杜邦分析法进行综合分析时,可以把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图,编制2014—2016年的基本框架图如下:

2014年格力电器杜邦分析图

2015年格力电器杜邦分析图

2016年格力电器杜邦分析图

由图可见,杜邦分析图是对企业财务状况的综合分析。它通过几种主要的财务比率之间的相互关系,全面、系统、直观地反映企业的财务状况,从而大大提升了财务报表分析

者的分析效率和效果。格力电器近三年净资产收益率及其他驱动因素的变化趋势如下图:

净资产收益率(%) 销售净利率(%) 资产周转率(次) 平均权益乘数 2016年 30.41 14.33 0.64 3.39 2015年 27.31 12.91 0.63 3.47 2014年 35.23 10.35 0.97 3.68 正因为此,运用杜邦分析法进行综合分析,应该注意以下几个方面:

1.净资产收益是综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析系统的核心。财务管理及会计核算的目标之一是使股东财富最大化,净资产收益率反映企业所有者投入资本的获利能力,说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效率,不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证。所以,这一财务分析指标是企业所有者、经营者都十分关心的。决定净资产收益率高低的因素主要有三个方面,即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这样分解之后,就可以将净资产收益率这一综合指标发生升降变化的原因具体化,比只用一项综合性指标更能说明问题。

2.销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系,它的高低取决于企业销售收入与成本总额的高低。其计算公式为:销售净利率=(净利润/销售收入)×100%,其中,净利润(税后利润)=利润总额-所得税费用=主营业务收入+其他业务收入-主营业务成本-其他业务成本-营业税金及附加-期

间费用(销售费用+管理费用+财务费用)-资产减值损失+公允价值变动收益(亏损为负)+投资收益(亏损为负)-所得税费用。

根据格力电器公司2014—2016年的年度报告数据,可以计算出近三年的销售净利率分别为10.35%、12.91%、14.33%,该企业三年的销售毛利率在同行业中处于中上水平,远远要高于同行业的四家企业平均值。觉得销售毛利水平的高低主要取决于,企业的成本和成本管理水平的高低,通过销售毛利率可以看出该企业的成本管理还是不错的。要想提高销售净利率,一是要扩大销售收入,二是要降低成本费用。扩大销售收入具有重要意义,它既有利于提高销售净利率,又可以提高总资产周转率。降低成本费用是提高销售净利率的一个重要手段。为了详细了解企业成本费用的发生情况,在具体列示成本总额时,还可根据重要原则,将那些影响较大的成本费用单独列示,以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。

3.影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。资产总额由流动资产与非流动资产组成,它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。一般来说,流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力,而非流动资产则体现企业的经营规模,发展潜力。两者之间有一个合理的比率关系。如果发现某项资产比重过大,影响资产周转,就应深入分析其原

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