三、简答题
1. 利率风险是指由于市场利率变动的不确定性给金融机构带来的风险，具
体来说，就是指由于市场利率波动造成金融机构净利息收入（利息收入-利息支出）损失或资本损失的金融风险。按照巴塞尔银行监管委员会颁布的《有效银行监管的核心原则》，利率风险是指银行的财务状况在利率出现不利的变动时面对的风险。 根据巴塞尔银行监管委员会的原则，利率风险的表现主要有：
（1） 重定价风险：指产生于银行资产，负债到期日的不同（对固定利率
而言）或是再定价的时间不同（对浮动汇率而言）的风险。
（2） 基准风险：指当贷款的其他条件与重定价贷款的特点相同时，因为
所依据的基准利率不同而使得利率的变动幅度不同而产生的风险。 （3） 收益率曲线风险：指由于收益率曲线的斜率随着经济周期的不同阶段发生变化，使收益率曲线呈现不同的形状而产生的风险。
（4）期权风险：由于利率变化，客户提前偿还贷款或支取存款，导致银行净利息收入发生变化，利率风险就表现为期权风险。
2.利率敏感性资产和利率敏感性负债，就是指那些在一定期限内（考察期内）到期的或需要重新确定利率的资产和负债。利率敏感性资产和利率敏感性负债的差额被定义为重定价缺口（又称资金缺口），用GAP表示。即： 重定价缺口=利率敏感性资产-利率敏感性负债 GAP=RSA-RSL
重定价模型关注利率变动对金融机构的净利息收入的影响。通过重定价缺口衡量金融机构净利息收入对市场利率的敏感程度。
重定价模型的缺陷主要有： （1）忽视了市场价值效应。 （2）重定价模型对于资产负债期限的划分过于武断，其缺口的大小将取决于分组的期限长短。如果处理不好，容易产生错误的信息。
（3）忽视了资金回流的问题。
（4）忽视了表外业务所产生的现金流。
3.（1）、（2）、（4）、（6）、（7）、（8）、（9）、（10）
4.所谓到期日缺口是指金融机构以市场价值计价的资产与负债加权平均到期日之间的差额。在金融机构里，管理者可以通过管理资产负债使其期限对称来规避利率风险，即使资产的加权平均到期日等于负债的加权平均到期日。但
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是，这一免疫方法是有缺陷的，在实际运用中，仍可能存在着期限对称但仍不能完全规避利率风险的情况。这有着两方面的原因：①金融机构的财务杠杆程度，即该机构中资产由负债支持的比例；②金融机构资产或负债现金流的持有期或平均期限而非到期日。这两点因素都会导致金融机构在资产与负债期限匹配的情况下仍然由于利率的不利变动遭受权益的影响。在此时，金融结构到期模型测度利率风险就存在着问题，这就是到期模型的缺陷。
5.对于持有单一资产或负债的金融机构，其资产与负债必须遵循三个原则：
（1）利率上升（下降）通常导致资产或负债的市值下降（上升）。 （2）固定收益的资产或负债的期限越长，对于任意给定的利率上涨（下降），其市值下降（上升）的幅度越大。
（3）对于任意给定的利率增减幅度，随着证券期限的延长，其市值下降或上升的幅度以递减的比率变化。
四、分析计算题
1、A.GAP＝RSA－RSL＝200－100＝100（万元）
ΔNII＝GAP×ΔR=100×1％＝1（万元） B.GAP＝RSA－RSL＝100-150＝－50（万元）
ΔNII＝GAP×ΔR＝（－50）×1％＝－0.5（万元） C.GAP＝RSA－RSL＝150－140＝10（万元） ΔNII＝GAP×ΔR＝10×1％＝0.1（万元）
2、A.该金融机构的年末净利息收入＝利息收入－利息支出＝50×10％＋50×7％－70×6％－20×6％＝3.1（百万元）
B.当利率增加2％时，该金融机构年末的净利息收入变为：净利息收入＝利息收入－利息支出＝50×12％＋50×7％－70×8％－20×6％＝2.7（百万元）
C.当利率增加2％以后，运用重定价模型计算该金融机构的净利息收入为：累计资金缺口＝利率敏感性资产－利率敏感性负债＝50－70＝－20（百万元）
利率增加2％，该金融机构的净利息收入变化为：ΔNII＝（－20）×2％＝－0.4（百万元）
故此时，当利率增加2％时，该金融机构的净利息收入减少40万元。 3、A.当期限为1个月时，该金融机构的重定价缺口为：CGAP＝55－70＝－15（百万元）
3个月重定价缺口为：CGAP＝55＋75－70＝60（百万元）
6个月重定价缺口为：CGAP＝55＋75＋25－70－50－45＝－10（百万元） 1年期重定价缺口为：CGAP＝55＋75＋25－70－50－45＝－10（百万元） 2年期重定价缺口为：CGAP＝55＋75＋50＋25－70－50－45＝40（百万元） B.该银行30日资金缺口为：CGAP＝55－70＝－15（百万元）
当利率上升0.5个百分点时，该银行净利息的变化为：ΔNII＝（－15）×0.5％＝－0.075（百万元）＝7.5（万元）
当利率下降0.75个百分点，该银行接下来30日的净利息变化为：
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? NII =（-15）?(-0.75%)=0.1125(百万元)=11.25（万元） C．该银行一年期资金缺口为： CGAP=55+75+25+10+20-70-50-45
=20（百万元） =2000（万元）
D．当银行利率上升0.5个百分点后，其净利息变化为： ?NII=20?0.5%=0.1(百万元)=10（万元）
当利率下降0.75个百分点后，其净利息变化为： ?NII=20?（-0.75%）=-0.15（百万元）=-15（万元）
4、该金融机构的到期日缺口为： MA=
6060200?0+?5+?30=19.69（年） 320320320140160?0+?1=0.533（年） 300300ML=
所以，该银行的到期日缺口=MA-ML=19.69-0.53=19.16（年）
由于该银行的到期日缺口大于零，故该银行更暴露于利率的上升。当市场利率上升，其资产市场价值的减少将大于负债市场价值的减少，其所有者权益将受到损害。
5、A．该金融机构的加权平均到期日为：MA=50%?7+50%?2=4.5（年） B.假设该公司持有的资产中，A债券占X，则B债券占（1-X），此时有： X?12%+(1-X)?14%=13.5% 解出：X=25%
则当该公司持有资产中,A债券占25%,B债券占75%时，该机构资产组合的加权平均收益率为13.5%。
C．当该机构获得如（B）中13.5%的加权平均收益率时，该机构资产的加权平均到期日为：MA=25%?7+75%?2=3.25（年）
6、A.该银行的到期日缺口为： MA=
160300?15+?30=23.75(年) 480480100210120?0+?5+?20=8.02（年） 430430430ML=
故银行到期日缺口=MA-ML=23.75-8.02=15.73（年）
B.当利率上升1个百分点后，该银行资产的市场价值变为： 现金=20（百万元）
15年期商业贷款=16?PVIFAn=15,i=11%+160?PVIFn=15,i=11%
=148.49（百万元）
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30年期抵押贷款=2.201294?PVIFAn,j=73.581(百万元)
其中，2.201294百万元为30年期面值为300百万元抵押贷款的月还款金额；PVIFAn,i期限为n，利率为i的年金（在本题中为月还款金额）的现值系数。 MA=
148.49273.581×15+×30
20?148.49?273.58120?148.49?273.581 =23.59（年）
银行负债的市场价值变为： 活期存款=100百万元
5年期定期存款=210×6％×PVIFAn=5,i=7％+210×PVIFn=5,i=7％ =201.39（百万元）
20年期债券=120×7％×PVIFAn=20,i=8％+120×PVIFn=20,i=8％ =108.22（百万元） ML=
201.39108.22×5+×20
100?201.39?108.22100?201.39?108.22 =7.74（年）
故，该银行的到期日缺口=23.59－7.74=15.85（年） C．在B条件下，该银行的所有者权益变为；
所有者权益=（20+148.49+273.581）－（100+201.39+108.22）=32.461（百万元）
减少了17.539百万元（50－32.461=17.539）
D．当利率上升2％后，该银行的所有资产市场价值变为409.04百万元，负债变为391.32百万元（计算如上），此时的所有者权益变为； 所有者权益=409.04－391.33=17.72（百万元）
由于该银行的所有者权益仍然大于零，所以它仍然具有偿付能力。但由于该金融机构在利率上升2％，净值（所有者权益）急剧减少，使得该银行的偿付能力减弱，银行管理者应该对这一问题引起重视。
第五章、利率风险和管理（下)
一、名词解释
1.久期
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2.利率敏感性
3.修正的久期
4.久期缺口
5.杠杆修正的久期缺口
二、单项选择题
1、久期与到期日的关系（ ） A.DB≤MB B.DB＜MB C.DB≥MB D.DB＝MB
2、期限为一年，面值为1000元，利率为12﹪每半年付息的债券的久期为（ ）
A . 1年 B. 0.878年 C. 0.12年 D. 0.7358年
3、期限为2年，面值为1000元的零息债券的久期为（ ） A.1.909年 B.1.878年 C.2年 D.2.709年
4、债券为永久性公债，面值为1000元，其久期为（ ） A.10年 B.13.5年 C.12.5 年 D.14.5年
5、债券的久期为8.23年，收益为8﹪，其修正的久期为（ ） A.9.37年 B.6.72年 C.8.23年 D.7.62年 6、债券的票面利率越大，久期（ ）。 A.越小 C.越大 C.不变 D.不确定
7、当债券的到期日不断增加时，久期也增加，但以一个（ ）速率在增加。 A.递增 B.不变 C.递减 D.不确定
8、如果为每半年付息，测量资产或负债价格对利率变化的敏感度的公式为（ ）。
dPdRdPA．= B. P= D
P1?R/2dPC. P= - MDdR
dP2dRD. P= -D
1?R9、运用久期模型来对你的资产组合进行免疫，当利率变化时，哪个因素不会影响金融机构的净值？（ ） A.杠杆修正的久期缺口 B.金融机构的规模
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