第四章财务管理练习题及答案

20.3 (1) 根据以上计算结果 , 我们可以得出银行借款、发行债券、优先股、普通股所筹集的资金数和相应的资金成本分别为: 银行 发行 优先股 普通股 借款 债券 新筹资金数(万元) 50 250 500 资金边际成本( % ) 9 13 17 1200 22 ( 2 )公司筹集 2000 万元资金,其筹资范围落在第 7 个筹资总额范围之内,

即 1667 万元至 2400 万元之间。因而,公司所筹资 2000 万元资金的边际成本为 19.30% 。

( 3 )公司所有资金的综合资金成本可以计算如下:

资金综合成本 =300/6000 × 7%+300/6000 × 10%+1000/6000 × 15%+2400/6000 × 20%+50/6000 × 9%+250/6000 × 13%+500/6000 × 17%+1200/6000 × 22%

=0.35%+0.5%+2.5%+8%+0.075%+0.54%+1.42%+4.4%=17.79% 9. 解 (1) 计算经营杠杆系数

由于:变动成本率 = 变动成本 / 销售收入 = 单位变动成本 / 变价

所以:变价 = 单位变动成本 / 变动成本率 =50/40%=125 (元) 由于:边际贡献 = 销售收入—变动成本 =125 × 4 - 50 × 4=300 (万元)

所以:经营杠杆系数 = 基期边际贡献 / 基期息税前利润 =300/200=1.5

(2) 计算财务杠杆系数

财务杠杆系数 = 息税前利润 /( 息税前利润 - 利息 ) =EBIT/ ( EBIT-I ) =1+I/ ( EBIT-I ) =1+60/ ( 200-60 ) =1.43 ( 3 )计算复合杠杆系数 由于:固定成本 = 销售收入—变动成本—息税前利润 =125 × 4 - 50 × 4 — 200

=100 (万元)

所以:复合杠杆系数 = ( p-v ) Q ÷ [ ( p-v ) Q-a-I]=300/(300-100-60)=2.14 五、综合题 1. 解:( 1 )债券成本 =[10% ×( 1-33% ) ]/ ( 1-2% ) =6.84% ( 2 )优先股成本 =12%/ ( 1-3% ) =12.37% ( 3 )普通股成本 =12%/ ( 1-5% ) +4%=16.63%

( 4 )综合资金成本 =2000/5000 × 6.84%+800/5000 × 12.37%+2200/5000 × 16.63% =12.03%

2. 解:甲方案的加权平均资金成本为:

200/1000 × 9%+300/1000 × 10%+500/1000 × 12%=1.8%+3%+6%=10.8% 乙方案的加权平均资金成本为: 180/1000 × 9%+300/1000 × 10%+50/1000 ×

12%=1.62%+2.1%+7.44%=11.6%

由于:甲方案的加权平均资金成本小于乙方案 所以:甲方案形成的资金结构最佳

联系客服:779662525#qq.com(#替换为@) 苏ICP备20003344号-4