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互联网金融背景下我国中小企业融资现状及对策研究
作者：钱颢瑜
来源：《企业科技与发展》2018年第10期
【摘 要】我国中小企业传统的融资方式主要以商业银行贷款为主，其他方式为辅，受经济环境、规模大小、银行政策等因素影响，融资难问题一直困扰着中小企业。伴随着互联网金融时代的到来和发展，互联网融资一定程度上缓解了中小企业融资难的问题。P2P、众筹融资及电子商务金融模式等新兴融资平台凭借更对称化的信息、更多元化的融资形式、更低廉的融资成本，弥补了传统融资的不足，但互联网融资模式在发展过程中也存在不少问题。文章对我国中小企业传统融资模式和互联网融资模式进行介绍和对比，提出互联网金融背景下中小企业融资存在的问题及解决对策。
【关键词】互联网金融；中小企业；融资现状；对策建议
【中图分类号】F275 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2018）10-0016-03 中小企業融资的实质是让能高效率使用资金的中小企业顺利获得资金，从而优化整个社会的资源配置。中小企业受规模的限制，只能选择投资小、见效快、周期短的融资方式，选择范围小，大部分中小企业选择商业银行贷款作为融资方式，形式过于单一。在竞争力上，中小企业敌不过大型企业，受市场优胜劣汰的规律影响，中小企业要站稳脚跟十分困难。此外，中小企业信用度低，一些担保企业不愿意作保或提出苛刻要求，导致中小企业的贷款要求无法得到满足。以上现象说明中小企业融资难，其生存状况十分严峻。
互联网革命之后，余额宝、P2P、众筹等成为互联网金融发展的产物。互联网金融为我国中小企业提高自身竞争力创造许多机遇，同时也带来一些挑战。 1 文献综述 1.1 国外文献综述
莫帝格利尼和弥勒教授（1958）在《资本成本、企业融资与投资理论》中提出了“MM理论”，解决了企业的市场价值与融资结构之间的关系问题，属于经典的企业融资理论。两人还提出了融资顺序偏好理论。在该理论中，中小企业改变了传统融资目标——以最优资本结构为目标，选择对企业经营现状干预程度最小的方式，即融资次序以内源性融资为先，外源性融资为次；在外源融资中，以债权优先，股权为次。随后，理论界对“MM理论”中的假设条件进行探究，形成权衡理论、激励理论、控制理论、非对称信息理论等多种理论学说。目前，国外理
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论界对中小企业融资问题的理论研究主要集中在企业融资结构、融资渠道、在分析当前融资环境的基础上提出中小企业融资问题的有效措施。
1975年，美国开始佣金市场化，证券经纪业务竞争十分激烈，随着互联网技术的发展，低成本的网络证券经纪服务风靡起来，从而诞生了纯网络证券经纪商E—Trade，昭示着美国互联网金融的开端。Thomas Meyer（2007）指出了P2P融资模式最大的优势在于节约成本，除此之外，他还提出P2P的积极作用及存在的风险。 1.2 国内文献综述
我国对于互联网金融的定义学术界众说纷纭。谢平（2012）在《互联网金融模式研究》一文中从定义及支付方式、信息处理和资源配置等方面对互联网金融进行研究，随后也有其他学者将众筹、余额宝等融资模式作为互联网金融单独的融资模式来进行研究。“2013互联网金融十大领军人物”、北京京北投资管理有限公司总裁罗明雄开创性地提出互联网金融的六大模式：第三方支付、P2P网络借贷、大数据金融、众筹融资、信息化金融机构、互联网金融门户。这是目前我国学术界比较公认的分类。 2 我国中小企业互联网融资模式现状 2.1 互联网融资模式概述
近年来，随着互联网不断普及，我国互联网的企业服务不断完善，运用互联网金融融资并不是简单银行业务的互联网化，而是一种新兴的融资方式，为中小企业融资开辟了新的渠道。据有关数据显示，截至2016年末，阿里巴巴旗下的浙江网商银行（包括阿里小贷、蚂蚁小贷）已经累计发放贷款8 000多亿元，至少500万小微企业在此平台获得帮助。另一组数据显示，2016 年互联网公司主导的狭义互联网消费性融资规模约为4 700亿元（不含线下金融机构线上化业务），占全社会短期消费贷款的比重约为9%。 2.2 互联网融资模式的种类 2.2.1 P2P网络借贷模式
P2P网络借贷模式指利用社交网络、云计算等互联网工具，实现投资者与贷款者之间的资金流通。借贷双方通过P2P网贷平台进行借贷交易，中小企业可以在平台上迅速融资，而且还款时间和借款金额有很大的自主性，大大缓解了融资难、融资时间长等问题。此外，P2P还打破了传统借贷时空上的限制，促进资金的优化配置。据第一网贷报告显示，2017年全国P2P网贷成交额为38 952.35亿元，比2016年增加10 902.97亿元，增长了38.87%。但是，2018年以来，P2P的数量骤减。据统计，截至2018年6月30日，我国在运营P2P平台共2 835家，2018年上半年新增P2P平台36家，消亡721家。 2.2.2 众筹模式
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众筹融资模式是指利用互联网的社交网络传播性能，通过团购或者预购方式向社会公众发起项目资金筹集模式。众筹的回报一般是以企业产品或者提供服务作为回报。众筹主要有两大优势：一是门槛低。在当前国家对金融市场管制日趋严密的背景下，中小企业融资更加困难，利用众筹平台积累资金，打破了传统融资方式的束缚。二是掀起创新热潮。每一个人都有机会发挥自身创新能力，将自己的想法付诸于实践。
截至2017年底，834家平台中已停止运营或转型其他业务的共有540家，正常运营的平台仅有294家。大量众筹平台停运或转型，同时新开设的平台数量很少，由此可见众筹行业已经开始了一场残酷的洗牌。2018年以来，众筹数量仍在不断减少，从2018年5月的全国众筹行业月报来看，2018年众筹平台总计已经减到183家，当月无新增平台。 2.2.3 电子商务平台融资
电子商务指以信息网络技术为手段，以商品交换为中心的商务活动。最典型的例子是阿里金融。2011年，阿里巴巴小额贷款股份有限公司，其控股股东是阿里巴巴集团，主营业务是为中小企业提供融资服务，市场上被称为阿里小贷模式。2017年第一季度阿里巴巴集团收入达到385.79亿元人民币；京东收入762.26亿元人民币；唯品会收入159.5亿元人民币；苏宁云商收入373.77亿元人民币。 2.3 互联网融资模式的优势
2.3.1 大数据优势：适当解决信息不对称问题
互联网金融主要通过计算机处理信息，通过对数据进行筛选、分析，进而对企业进行风险分析。互联网金融能多方位、多角度获取企业日常经营中的各类数据。数据准确性好，且记录时间长，能给投资者提供大量可靠信息，投资者也可以获得全面的数据，做出更加正确的选择。
2.3.2 融资形式更加多元化
传统融资的资金来源大多来自于商业银行，融资渠道狭窄。而互联网金融主要来自于民间资本，为中小企业融资注入新鲜血液，使融资形式更加多元化。互联网金融改变传统融资面对面的模式，凭借互联网平台构建直接的融资渠道，增强了直接融资市场的活跃性。 2.3.3 有利于解决信贷配给问题
传统的融资模式下，个人主观因素对信贷配给影响巨大，例如商业银行为了防范风险，拒绝一部分中小企业的融资需求。而在互联网金融背景下，通过互联网收集到的数据分析，得出数字量化的模型结果，从而决定中小企业发放贷款的额度。其中主观因素占比小，有利于解决信贷配给问题。此外，P2P模式等互联网融资平台发布的资金信息便捷高效、公开透明，根据实际情况，资金所有者能做出恰当的融资选择，避免信贷配给问题。