《财务管理》练习题
? 作业一
１．某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%，银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还多少？若银行要求企业建成投产2年后分3年偿还，问企业平均每年应偿还多少？
建成投产三年后（即第六年末）一次性应偿还的金额
654F＝100?(1?10%)?100?(1?10%)?100(1?10%)?484.60（万元） 62年后分三年偿还，则平均每年应偿还的金额 如果银行要求建成投产 F6/(1?10%)2F4?161.04（万元） A＝(P/A,10%,3)?2.487
２．某人欲购买商品房，如果现在一次性支付现金，需50万元，如分期付款，年利率5%，每年末支付5万元，连续支付15年，问最好采用哪种付款方式好？ 分期付款的现值 P?A?(P/A,5%,15)?5?10.380?51.90（万元）
因为分期付款的现值大于一次性付款的50万元，
所以选择一次性付款方式较好。 ３．某公司的投资组合中有五种股票，所占比例分别为30％、20％、20％、15％、15％，其贝他系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7；所有股票的平均收益率为10％，无风险收益率为6％。试求投资组合的综合贝他系数和必要收益率 。 投资组合的综合贝他系数 ＝0.8?30%?1?20%?1.4?20%?1.5?15%?1.7?15% ?1.2
投资组合的必要收益率
＝6%?1.2?(10%?6%)?10.8%? 作业二
1. 某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费用率2%；发行优先股800万元，股利率12%，筹资费用率3%；发行普通股2200万元，筹资费用率4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按5%递增，所得税率为25%。要求：
? 分别计算债券、优先股、普通股的个别资本成本率； ? 计算公司所筹资本的加权平均资本成本率。 ? 债券成本率＝10%(1-25%)/(1-2%)=7.65% 优先股的成本率＝12%/(1-3%)=12.37% 普通股的成本率＝12%/(1-4%)+5%=17.5% ? 加权平均资本成本率
=0.4×7.65%+0.16×12.37%+0.44×17.5% =12.74%
2. 某股份公司资本总额为8000万元，其中债券3000万元，年利率为12%；优先股1000万元，年股利率为15%；普通股800万股。公司所得税税率为40%，今年的息税前收益为1500万元，试计算： ? 该公司的财务杠杆系数； ? 普通股每股收益；
? 当息税前收益增加10%时，每股收益应增加百分之几？
EBIT1500??1.685 (1)DFL?DP1000?15?IT?I?1500?3000?12%?
1?T1?40%
(EBIT?I)(1?T)?DP(1500?360)(1?40%)?150 (2)EPS???0.6675(元/股)N800
10%时，因为财务杠杆系数为1.685， (3)息税前收益增加16.85%。 所以普通股每股收益增? 作业三
1.某项目固定资产投资6万元，预计使用5年，残值3000元，流动资产投资2万元，估计每年营业现金收入6万元，营业现金支出4万元，投资者要求的最低报酬率为12％。要求分别用净现值和获利指数分析该项投资的可行性。 2.MS软件公司目前有A、B两个项目可供选择，其各年现金流量情况如下表所示。 （１）如MS软件公司要求的项目资金必须在2年内收回，应选择哪个项目？ （２）MS软件公司现在采用净现值法，设定折现率为15%，应采纳哪个项目？ 年份 项目A 项目B 0 -7500 -5000 1 4000 2500 2 3500 1200 3 1500 3000 1. NPV=2(P/A,12%,5)+2.3(P/F,12%,5)-(6+2) =8.5141-8=0.5141(万元)
因为净现值大于零，所以该项目可行。 获利指数＝ 8.5141/8=1.06
因为获利指数大于1，所以该项目可行。 2.
(1)A项目投资回收期
＝（4000+3500）/7500=2（年） B项目投资回收期
＝2+（5000-3700）/3000=2.43（年） 应选择项目A。 （2）.选B
NPVA?4000(1?15%)?1?3500(1?15%)?2 ?3?1500(1?15%)?7500??388.96
NPVB?2500(1?15%)?1?1200(1?15%)?2
?3000(1?15%)?3?5000?53.83? 作业四
1.某企业年赊销收入300万元，其中变动成本占销售收入的60%，应收账款平均收账期30天，机会成本20%，坏账损失占赊销额的1%。现准备修改信用政策，财务部门预测修改后的结果如下：平均收账期60天，年赊销收入340万元，坏账损失占赊销收入的1.5%。假设该企业有剩余生产能力，产销量增加不增加固定成本，问该企业是否应修改信用政策？
２．某企业采购原材料，卖方给出的信用条件为“2/10，n/60”，市场利率为12％。问：该企业是否应享受这个现金折扣？
1.改变信用政策后：
销售利润增加额＝（340-300）×(1-60%)=16（万元） 应收账款机会成本增加额
=（340×60/360-300×30/360）×20% =31.67×20%＝6.33（万元）
坏账损失增加额＝340×1.5%-300×1%
=2.1（万元） 改变信用政策的税前收益增加额 ＝16-(6.33+2.1)=7.57（万元）
即修改信用政策后，税前收益增加7.57万元，所以应修改。
2. 商业信用成本为：
260K???14.69%
1?2`?10
因商业信用成本14.69％大于市场利率12％，所以应享受这个现金折扣。