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2019年中国经济将迎来新一轮增长
作者：任泽平
来源：《英才》2017年第10期
大约在2015年的时候，我提了一个判断，中国经济将会是L型增长。
大约在今年初的时候，我又在这个基础上提了一个判断，叫新周期，中国经济将会告别过去六年多悲观的记忆，正站在新周期的底部和起点上。
造就新周期的力量，我認为来自于两个方面：第一，来自于改革开放30多年建立的市场经济的消化、吸收和重生能力。第二股力量，来自于这一轮供给侧改革，也包括环保督查深入的推进等。
经济是由各种周期叠加嵌套而成，包括短期的存货，中期的产能和长期的创新周期。一轮产能周期一般分为四个阶段，在经济繁荣的时候，企业家乐观，扩张产能，导致产能过剩；第二个阶段，就是去产能；第三个阶段就是产能的出清，行业集中度的提升，胜者为王，企业盈利改善，银行不良率的下降，以及修复资产负债表。最后进入第四个阶段，就是新一轮产能的扩张。
世界经济在复苏，中国在去产能，而且产能的出清是比较充分的。这些年来，越来越多的国家和经济体加入复苏的队伍，尤其是在2017年，欧洲从底部走出来了。欧洲是中国的第一大贸易伙伴，随着欧洲加入到经济复苏的队伍，这对于改善中国的外需以及出口贸易是非常有益的。中国由出口零增长甚至负增长的背景下，回升到今年上半年出口实现了8.5%的增长。 2010年以来，中国经济在变差，尤其是在2012年以后，中国经历了漫长的去产能，时至今日，我们去产能已经长达6年了。如果明年再搞一年的供给侧结构性改革，那就是七年，调整的时间和幅度都是足够的。
微观的结构已经发生了巨大的变化，在2012—2017年这漫长的六年，传统行业的产能投资都在大幅的下滑，甚至部分行业的投资在过去这些年呈现负增长，这意味着很多的中小企业已经退出了。
化工、造纸、玻璃、水泥、有色、煤炭等行业的集中度在提升，行业的龙头正在建立壁垒和护城河，原来银行的风险敞口主要在资源型等产能过剩行业，随着这些行业的去产能，企业盈利改善以后，银行的不良率正在下降。
更重要的是，这些行业已经盈利了，而且盈利了相当长的一段时间，但是没有新增产能。银行对“两高一增”行业的信贷收缩，环保标准的提升，以及供给侧改革，对于新增产能继续采取抑的态度。结果是现有的龙头企业，盈利持续时间、资产负债表修复的时间是超预期的。