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后危机时代国际热钱流入对我国经济的冲击及对策
作者：张占甫 赖丽华
来源：《法制与社会》2013年第32期
摘 要 全球金融危机爆发后，一些发达国家认为对人民币的估值有很大部分原因，认为世界各国严重低估了人民币，导致了全球经济的衰退，继而逼迫人民币升值，在人民币升值预期的驱动下，国际热钱涌入我国就在所难免了。由于国际热钱是引发市场波动的重大经济祸水之一，它助推了经济泡沫，并因其抽离而使泡沫破裂，严重影响整个经济的运行。因此，我国要加大对国际热钱的监管力度，采取有力措施防范、化解热钱的危害，减轻其对我国经济的冲击。
关键词 国际热钱 金融危机 人民币 措施
中图分类号：D922.29文献标识码：A文章编号：1009-0592（2013）11-097-02
近些年来，人民币升值的压力有增无减，涌入我国的热钱规模也越来越大，在国内利用这些热钱进行短期投机活动的可能性很大，这样对我国经济的发展极为不利。改革开放后，我国对资本项目也渐渐开放，在很长一段时间内可能将出现规模更大的热钱涌入。因此，在我国转变经济发展方式的紧要关头，我们一定要做好“热钱”的防治工作。 一、国际热钱的概述
“热钱”（HotMoney），又称为投机性短期资本，即通常所说的“游资”。热钱的目的性很强，就是追求高额收益。热钱通常是由国际银行所享有的外汇和短期资金、信贷业务资金，各个国家的国际储备资产保值性运用的一部分资金，跨国公司掌握的流动资金及暂时闲置过剩资金，还有各种各样的投资基金和一些没有特定用途的短线资金构成，然后通过当时发生的一些敏感事件或者信息来从事金融投机活动，而且该资金的流动性很大。
从热钱的本质来看，热钱主要有以下几个特点：一是风险高与收益高。获得巨大收益是热钱在全世界金融市场投机活动的终极目的，但是，要获得高收益，也必须承担搞风险，所以说，热钱挣的是高风险利润。二是敏感性。热钱是信息化时代的宠儿，如果不在信息化时代，热钱就不可能像今天这样存在。因为热钱的反应很快，对全球金融市场的现状和未来走势、金融市场的利差、汇差、价差，甚至对一些经济政策都非常敏感。三是流动性高。基于敏感性和高收益性，当有利可图时，热钱就会迅速进入，风险更大时就会迅速撤离，因此热钱表现出极大的短期性。四是投机性高。热钱在全世界的货币市场和有价证券市场都进行了投资，这样热钱就能在货币或者证券的任何时刻的价格曲浮中获得其中的利润。但是，热钱很虚拟，具有很强的投机性，而且破坏性很大，所以热钱无法为社会创造就业环境，也无法提供其他服务。
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二、国际热钱流入我国的现状
自2005年中国进行汇率制度改革后，人民币就开始步入一个稳步升值的进程。2005年7月汇改前，1美元兑换8.28元人民币，汇改后，1美元只能兑换到6.68元人民币，这样人民币就升值了24%相对于美元来讲，这种现状又推动了大批热钱涌入我国。由于增值是国际热钱的第一个目标，而热钱流动的第一个原因就是国家之间的利差。而我国人民币与世界主要货币间的利差正逐渐加大，2009年5月至今，欧元区国家一直在1%的至低水平徘徊；美联储在2010年公开宣布了联邦基准利率仍然在0-0.25%之间，而且在很长一段时间内都维持不变的低利率，而我国的一次加息是在2010年10月，并在11月两次将存款准备金往上调，12月份又进行一次加息。我国上海同业隔夜拆解利率和美联储联邦基准利率的差额一直在走高，国际热钱涌入我国成为必然。相对于发达国家，我国是个正在崛起的发展中国家，很多用人民币计价的资产价格也在不停的上涨，我国的楼市和股市刚刚起跑，蕴藏着巨大的升值空间。
目前对于中国到底有多少热钱，有多少是真正的外国投资，还没有具体数据出来，但种种迹象表明，热钱在我国已经形成了一定的规模。如果说正常的外商直接投资和外