企业并购
一、单选题
1、企业与在生产过程中与其密切联系的供应商或客户的合并称为（ ） A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购 2、处于同一行业、生产同类产品的竞争对手之间的并购称为（ ） A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购 3、既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购称为（ ） A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购 4、某航空公司收购一家旅行社，这种并购属于（ ）
A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购
5、深圳康佳集团以合资控股的方式并购了牡丹江电视机厂，这种并购属于（ ） A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购 6、某钢铁集团收购某石油公司，这种并购属于（ ）
A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购
7、生产彩管的深圳赛格集团通过协议控股彩电生产公司深华发，又通过收购生产彩显玻壳的中康玻璃公司，这种并购方式属于（ ）
A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购 8、以混合并购为主要形式的并购浪潮是（ ）
A、第一次 B、第二次 C、第三次 D、第四次
9、发生于20世纪90年代初的全球第五次并购浪潮的特征是（ ）
A、以横向并购为主 B、以纵向并购为主，同时出现了产品扩展型混合并购 C、以跨行业的混合并购为主 D、以“强强联合”和“跨国并购”为主
10、下列哪种理论认为，无论收购活动最终是否取得成功，目标企业的股票在收购中都会被重新提高估价。（ ）
A、财务协同效应理论 B、效率理论 C、信息理论 D、战略调整理论 11、下列哪种理论认为，并购可以给企业提供成本较低的内部融资。（ ） A、财务协同效应理论 B、效率理论 C、信息理论 D、战略调整理论
12、若通过收购股权而使收购方成为被收购方的股东，在这种情况下收购方应（ ）
A、承担被收购公司的债权 B、承担被收购公司的债务
C、承担被收购公司的债权、债务 D、不承担被收购公司的债权、债务
13、在并购中，当目标公司处在征收资本利得税的国家或地区，必须承担资本利得税的价格支付方式是（ ）
A、现金支付方式 B、换股支付方式 C、杠杆收购 D、混合证券支付
14、进行并购价值评估选择折现率时，股权自由现金流量应该选择的折现率是（ ）
A、加权平均资金成本 B、股权资金成本 C、债权资金成本 D、市场利率 15、下列说明股票支付方式特点的描述中，不正确的是（ ）
A、不需要支付大量的现金 B、不影响并购公司的现金流动状况 C、目标公司的股东不会失去所有权 D、获得财务杠杆利益
16、目标公司董事会决议：如果目标公司被收购，且高层管理者被革职，他们可以得到巨额退休金，以提高收购成本。这种反收购策略是（ ） A、“毒丸策略” B、“焦土策略” C、“白衣骑士” D、“金降落伞”策略 17、“将遭受敌意收购的目标公司为了避免遭到敌意收购者的控制而自己寻找善
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意收购者”的策略是（ ） A、帕克曼式 B、“金降落伞”策略 C、“白衣骑士” D、“皇冠上的珍珠” 18、下列哪一项不是杠杆收购现金的来源。（ ）
A、普通股 B、可转换债券 C、垃圾债券 D、同业拆借 19、按照并购程序来划分，企业并购方式有（ ） A、横向并购和纵向并购 B、杠杆收购和管理层收购 C、善意并购和敌意并购 D、现金购买和换股并购 20、（ ）使得并购最终能够实现“1+1>2”，成为并购创造价值的源泉所在。 A、并购整合 B、杠杆收购 C、管理层收购 D、横向并购 21、并购目标确立后，（ ）是实施并购决策最为关键的一环。 A、寻求足够的购并资金 B、目标公司的搜寻与抉择 C、确定目标公司的合理价格 D、确定目标公司的规模
22、下列企业并购支付方式中，( )是最先被采用的支付方式，也是在企业并购中使用频率最高的支付方式。
A、股票支付 B、债券支付 C、混合证券支付 D、现金支付 23、在购并一体化整合中，最困难的是 （ ）的整合。
A、文化一体化 B、管理一体化 C、作业一体化 D、财务一体化 二、多选题
1、按并购的支付方式，并购可以分为（ ）
A、整体并购 B、承担债务式并购 C、现金购买式并购 D、股份交易式并购 2、按并购双方成品与产业的联系划分，并购可分为（ ） A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、恶意并购 3、下列情况下目标公司的价值可能被低估的是（ ） A、经营管理不善 B、市场占有率太低
C、由于通货膨胀造成的市场价值与重置成本的差异
D、公司拥有市场上所没有的有关目标公司价值的内部信息 4、并购的经营协同效应主要表现为（ ）
A、实现规模经济 B、合理避税 C、节省交易费用 D、优势互补，实现范围经济
5、并购正效应的理论解释包括（ ）
A、经营协同效应理论 B、财务协同效应理论 C、多元化优势效应理论 D、价值低估理论
6、并购可能给企业带来的好处有（ ） A、实现规模经济效益 B、降低交易费用 C、提高市场份额 D、多元化经营 7、企业并购风险有（ ）
A、法律风险 B、政治环境风险 C、信息风险 D、行业环境风险 8、采用比率估价法进行并购价值评估，一般采用的比率是（ ）
A、市盈率 B、估价与账面价值比 C、估价与销售收入比D、股价与现金流量比 9、公司并购的资金来源主要有（ ）
A、银行借款 B、债券融资 C、股票融资 D、公司在经营过程中创造的净利润 10、并购整合的内容主要包括（ ）
A、战略整合 B、产业整合 C、存量资产整合 D、管理整合 11、以下并购防御战略中会造成并购成本提高的策略有 （ ）。
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A、资产重估 B、股份回购 C、寻找白衣骑士 D、降落伞计划 12、评估目标公司价值的方法主要包括( ) 。 A、贴现现金流量估价法 B、成本法 C、换股估价法 D、期权法
13、站在集团总部角度，在整个并购过程需要抓住的最为关键的问题是（ ） A、 目标公司的搜寻与抉择 B、并购资金融通 C、 并购一体化整合 D、并购陷阱防范
14、运用现金流量贴现模式对目标公司进行价值评估需要解决的基本问题是（BCDE）
A、资本结构规划 B、贴现率的选择 C、预测期的确定 D、明确的预测期后现金流量估测 三、判断题
1、在吸收合并中，原有相关企业的法人资格均会消失。（ ）
2、管理层收购与杠杆收购的区别在于它的并购者是目标企业的管理层。（ ） 3、一般在并购活动中，目标企业的股东都会获得大量的正收益。（ ） 4、收购是兼并的一种形式，是控股式兼并。（ ）
5、公司兼并和收购其本质上都是公司产权的有偿转让。（ ） 6、通过并购获得生产能力可以使公司较快的发展壮大。（ ）
7、杠杆收购的并购价格支付方式可以减少并购公司前期的现金压力。（ ） 8、杠杆收购是收购公司完全依赖借债筹资，以取得目标公司的控制权。（ ） 9、实质上，杠杆收购是收购公司主要通过借债获得目标公司的产权，且从后者的现金流量中偿还负债的收购方式。（ ） 10、经营协同效应只能通过横向并购实现。（ ） 11、企业通过并购进行风险转移，能够避免风险。（ ）
12、企业如果使用本公司自己的现金或股票进行并购，则不存在财务风险。（ ） 13、在实施购并一体化整合计划时，主并方首先需要考虑的不是如何整合，而是应否整合。 ( ) 14、整个购并活动最终成功的基本标志是对目标公司实现了接管，取得了控制权。（ ） 15、当公司在遇到敌意收购而无力反击时，迫不得已可能采取的两败俱伤的策略一般称为“焦土战术”。（ ）
16、管理层收购从激励的角度来说，并不利于激发管理者的才能的发挥。（ ） 17、杠杆收购的条件之一是被并购前得资产负债率较高。( )
18、股票支付方式对于主并企业股东来说并不会使其股本结构发生变化。（ ） 19、股权自由现金流体现了股权投资者对企业现金流量的剩余要求权。（ ） 20、一个完整的并购过程可以分为三个阶段：准备、谈判和整合。（ ） 四、名词解释
1、横向并购2、纵向并购3、混合并购4、现金购买式并购5、股票换股式并购 6、杠杆收购7、管理层收购8、控股合并9、吸收合并10、新设合并11、敌意收购12、并购整合13、股权自由现金流14、公司自由现金流 五、简答（略） 六、案例分析（略）
注：简答以课后练习为主进行复习；案例分析见课件内容。
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