影响人民币汇率变动因素分析
医学职称论文 摘要:在开放经济中, 汇率是一种最重要的资源配置价格。 汇 率的失衡或错估, 不仅破坏了经济的外部均衡, 对于国内宏观经济稳定和可持续 的经济增长也会带来一系列不利影响。 所以, 自改革开放以来, 人民币汇率制度 进行了一系列改革,力求使汇率制度有助于资源的有效配置。
关键词:人民币汇率 国际收支 通货膨胀率 一、影响人民币汇率变动的长期因素 1. 国际收支与汇率。
国际收支变化是决定人民币汇率的重要因素, 它是衡量一个国家经济对外开 放的主要指标, 各国政府对国际收支的状况都非常重视。 简而言之, 国际收支是 一国对外经济活动中的各种收支的总和 [1]。 它反映了外汇市场供给变化对人民 币汇率的影响。 一般情况下, 国际收支变动决定汇率的中长期走势。 随着中国改 革开放的不断深入,中国对外经济交往日益频繁,国际收支规模不断扩大。 中国近几年的国际收支保持持续的“双顺差”, 且顺差总额不断扩大, 持续 高额的国际收支顺差必将使中国的外汇储备急剧增加。 2006年 6月末,中国的外 汇储备达 13 326亿美元,同比增长 41.6%,超越了日本,居世界第一位。 2007年 上半年,国家外汇储备增加 2 663亿美元,同比多增 1 440亿美元。中国目前外汇 储备的各项指标已经远远高于国际警戒线, 外汇储备的增加在长期内影响着人民 币名义和实际有效汇率,使得人民币面临长期持续的升值压力。
2. 经济增长率与汇率。
汇率可简单地理解为外汇的价格, 即一种货币兑换另一种货币的价格, 它反 映的是一国货币的对外价值。自 20世纪 70 年代布雷顿森林体系破产以及世界主 要货币实行浮动汇率以来, 由于各国经济实力的发展不一, 各个国家的货币出现 不同的持续贬值(升值 ,最典型的是美元的贬值,日元汇率的走高。其主要原 因是日本经济实力的增强,美国则相对削弱。经济实力是决定汇率的根本原因。 近几年来, 中国
GDP 的水平逐年增加, 表明中国国民的收入水平逐渐增加, 人民 的需求增加。 这在很大程度上增加了对人民币的需求, 从而导致了人民币汇率的 缓步上扬 [2]。经济增长是影响一国国际收支及货币汇率长期走势的重要原因。 中国 GDP 一直保持较高的增长率, 达到 10%以上, 使中国成为世界上经济增长最快 的国家之一,并且在可预见的未来仍会保持着这种快速的增长趋势。
世界经济发展的历史经验证明, 经济的强劲增长是货币稳定和升值的物质基 础。 相对良好的经济基本面决定了人民币走强。 中外经济增长差异也是影响中国 后期汇率变动的一个重要因素。经济的强劲增长是货币稳定和升值的物质基础。 相对良好的经济基本面决定了人民币走强。
3. 通货膨胀与汇率。
通货膨胀(Inflation Rate ,是一种货币现象,指货币发行量超过流通中 实际所需要的货币量而引起的货币贬值现象。 通货膨胀率的高低是影响汇率变化 的基础性因素, 如果一国的货币发行过多, 流通中的货币量超过了商品流通过程 中的实际需求,就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降, 使货币对内贬值, 在其他条件不变的情况下, 货币对内贬值, 必然引起对外贬值 [3]。若中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升,人民币的相对币值也就 是说其购买力在下降, 人民币升值的压力将缓解。 相反若美国的通货膨胀率高于 中国的通货膨胀率, 则美元的币值在下降, 人民币的币值相对上升, 人民币会有 升值的压力。 目前中国的通货膨胀率虽有下降的趋势, 但仍高于美国的通货膨胀
率,人民币的币值相对下降,人民币升值压力也将得到一定缓解。 二、完善人民币汇率生成机制的对策
1. 加快建设货币市场,完善客观的汇率调控环境。
发达的货币市场是人民币汇率政策传导的重要媒介, 中央银行可以根据宏观 调控目标的需要,通过货币市场的操作,增加干预外汇市场的主动性。如,当外 汇供大于求时, 中央银行可以在外汇市场上买进多余的外汇, 同时在货币市场上 卖出等值的
短期国库券 [4]。 这样既维护了汇率稳定, 又不增加货币供应量, 从 而可以改变目前中央银行被动吞吐外汇的局面。货币市场主要由短期国库券市 场、同业拆借市场、票据市场等构成,目前中国货币市场发展严重滞后,今后应 集中精力,分层次地推进各子市场建设,尽快培育发达的货币市场。
2. 适度增加人民币汇率弹性增加汇率,调控的灵活性。
由国际收支理论的货币分析法可知, 为了维持固定的汇率水平, 一国国际储 备变动和基础货币供应必须服从于汇率稳定的需要。而实行弹性较大的汇率制 度, 不仅可以支持货币政策的自主性和有效性, 保证货币政策的实施效果; 也会 防止投机性资本流入, 减轻国外输入的通货膨胀压力; 还可以提高企业和个人的 汇率风险意识。 因此, 人民币汇率应逐步扩大浮动空间, 并根据市场状况在规定 幅度内灵活调整。同时,通过汇率微调,主动调节国际收支,使汇率成为调节国 际收支的重要杠杆联系方式:4006587789。
3. 完善外汇账户管理和银行结售汇体制,避免汇率的频繁波动。
外汇账户集中反映了企业和个人的外汇资金收付, 因而成为外汇收支监管的 重要关口。 目前, 外商投资企业均可开立外汇限额结算账户, 部分中资企业可开 立外汇限额结算账户和外汇专户 [5]。加入 WTO后,中、外资企业在外汇账户开 立上应遵循同等待遇原则。 另外, 要充分认识到企业外汇收支规模和涉及外汇收 支的企业数目正在不断扩大的趋势,逐步放松经常项目外汇账户开立使用的限 制。 这样, 既可便利企业的外汇收付, 也有利于通过外汇账户来规范企业的外汇 收支行为。 目前, 合并经常项目外汇账户的改革试点正在进行。 应尽快总结试点 经验, 早日在全国推广。 由于外汇账户管理和银行结售汇体制密切相关, 因而上 述改革措施将有力推动强制结汇向意愿结汇的转变。