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私募股权投资在科技型中小企业融资中的作用
作者：温素霞 贾娟 白云
来源：《现代经济信息》2014年第19期
摘要：科技型中小企业是从事高新技术产品的研究、生产和销售的知识密集型企业，它的创新能力较强，但企业的规模小、资产少，具有高投入、高风险、高收益的特点。由于缺少抵押物，获得银行等金融机构的贷款融资比较困难。私募股权投资者不同于银行等金融机构，主要关注企业的成长潜力，这使得私募股权融资成为帮助中小企业走出融资困境的有效途径。本文通过对私募股权投资在科技型中小企业融资中的作用的研究，提出相应的改进建议，使私募股权融资更好地为科技型中小企业服务，达到双赢。 关键词：科技型中小企业；私募股权；作用；建议
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）010-00-01 一、私募股权投资概述
私募股权投资（Private Equitr，PE）是指私募公司通过非公开方式向少数机构、个人投资者募集资金，以权益性为主要形式对非上市企业企业进行投资，最终通过上市、并购或管理层收购等方式退出。一旦进行私募股权投资之后，投资者就会影响融资企业内部的经营管理和决策制定，并分享融资企业的利润，同时也将分担融资企业的各类经营风险。 二、私募股权投资在科技型中小企业融资中的作用
科技型中小企业由于主营科技创新产品，研发周期长，风险大，所以融资较难。但它一般又具有较高的成长潜力，收益较高，通过私募股权融资，它可以获得发展所需要的资金支持，投资者也可获得相应的收益。 （一）改善财务状况
我国科技型中小企业的资金主要是自有资金，可股东出资毕竟有限，随着企业的发展，内源资金严重不足。银行贷款的融资成本又比较高，科技型中小企业的规模较小，资产较少，获得银行贷款有时比较困难。私募股权投资作为一种股权融资方式，在向科技型中小企业注入资金时，不需要企业偿还本金与利息，降低了企业的融资成本和财务风险。有利于企业更好的发展自己，加大研发力度，扩大经营，积累资本，获取更多的利润回报。 （二）提高公司管理水平
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私募股权投资可以提高科技型中小企业公司管理水平，募股权基金一般会委派一至两名专业的基金管理人员进入公司董事会，参与并监督企业的各项决策和经营过程，规范财务体系，这就打破了企业固有的股东结构和管理模式，减少私募股权的投资风险。如果科技型中小企业业绩在规定的期限内达到预先设定的目标，私募股权基金就会追加投资，否则，科技型中小企业就有可能面临中断投资的危险。这就要求企业规范管理，科学决策，使企业朝着预定方向发展，以期取得好的效益。 （三）提高企业核心竞争力
民营科技型中小企业进行私募股权融资不仅可以得到其发展所需要的资金，投资方还可以为企业带来发展所需的其它各方面的支持，比如先进的管理经验，先进的技术、丰富的行业经验和成熟的市场渠道等等。投资方甚至还可以利用自身的资源为企业提高知名度，推荐各方面的人才，为企业寻找发展所需的战略伙伴等，从各个方面提高企业的核心竞争力，为企业的稳步发展打下基础。 （四）帮助企业上市
企业进行私募股权融资可以获得投资方管理、人脉和渠道等各方面的协助和支持，这些支持能够加快企业的发展速度，最终符合我国证券市场中企业通过中小企业板或是创业板上市所需的条件。除此之外，企业进行私募股权融资之后，企业的股权结构、管理制度、财务制度和信息披露机制都会得到一定程度的改进和完善，同时还会建立一套企业自己的监管体系，这样就在企业的法律法规方面为之后的上市做好了另一重准备。事实上，能以让私募股权融资企业上市的方式退出，是投资方最希望看到的局面。所以私募股权投资方在以股东的角色进入企业之后，就会不断推动企业按照现代企业管理制度来进行建设和完善，不仅能够让企业通过上市融集资金，还能让企业在上市之后得到其他投资者的认可。 三、对私募股权投资在科技型中小企业融资中的建议 （一）加快技术创新，提高核心竞争力
我国私募股权基金募集规模正迅速增长，但是投资于科技型中小企业的数量却并不多，根本原因是我国科技型中小企业大部分还不具备吸引私募投资的优势，企业缺乏成长能力。私募股权投资作为一种直接融资方式，一般在企业的成长过程中不会要求成本和利息，投资后还可以帮助企业规范财务结构，并帮助企业尽快的成长。私募股权基金在投资时，最注重的是企业的发展潜力、以及退出后能否得到超额的投资回报。因此，建议科技型中小企业要加快技术创新，提高自身的核心竞争力，并且使这种核心竞争力转化为企业的生产力，以此建立起能够吸引私募股权投基金的优势，并为私募股权基金提供优质的项目源。 （二）科学管理，规范财务体系
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我国科技型中小企业普遍存在着财务不规范的问题，尤其是财务管理制度不完善，不少科技型中小企业对财务部门的不够重视，有的企业甚至没有设立单独的财务部门，有的虽然设立，但存在着设置不够科学、财务人员的素质偏低、职责分工不清晰、账目记录混乱等问题。此外，大部分科技型中小企业缺少财务预算制度、财务清查制度、内部稽核制度等基本财务管理制度。有的企业虽然制定了一定的财务制度，但大多形同虚设，无法为企业经营管理的规范化发挥制度保证作用。规范的财务体系，有助于私募股权投资者了解科技型中小企业真实的资产和经营状况，也是对科技型中小企业进行价值评估的重要基础。因此，科技型中小企业在接触投资商谈判之前，如果企业还存在财务体系不明晰的问题，应该及时改进并加以规范。 （三）政府应设立相应的监管部门
目前，私募股权投资的监管主体并不明确，应成立相应的私募股权基金的监管主体，对范围内的私募股权基金实行统一监管，出台有针对性的风险控制办法及操作管理流程。明确投资方、管理者、中介机构等参与者的准入门槛，规范私募股权基金“融、投、管、退”各个环节的操作规则，以确保私募股权基金有法可依。 （四）政府给予相应的税收优惠
目前，私募股权投资存在有双重征税问题，税收负担较重。很多国家将创业投资机构作为一种透明组织，即投资收益按照协议全部分配给收益人，机构作为一种透明组织免缴所得税，收益人在取得收益后按照自身性质缴纳所得税。这种做法有利于创业投资机构吸纳投资，值得我们借鉴。
基金项目：此论文为河北省教育厅研究立项课题期间论文。课题名称：私募股权投资解决河北省科技型中小企业融资效果研究，课题编号为：SQ133016。