1、在考虑所得税因素以后，能够计算出营业现金流量的公式有（ ）。 A .营业现金流量=税后收入―税后成本+税负减少
B .营业现金流量=收入×（1―税率）―付现成本×（1―税率）＋折旧×税率 C .营业现金流量=税后净利＋折旧
D .营业现金流量=税后净利＋折旧―所得税
E .营业现金流量=营业收入―付现成本―所得税 2、对于同一投资方案，下列说法正确的是（ ）。 A .资本成本越高，净现值越低 B .资本成本越高，净现值越高
C .资本成本相当于内部报酬率时，净现值为零 D .资本成本高于内部报酬率时，净现值小于零 E .资本成本高于内部报酬率时，净现值大于零
3、关于净现值、内部报酬率和获利指数这三种指标的比较的说法正确的是（ ）。 A .在多数情况下，运用净现值和内部报酬率得出的结论是相同的 B .在互斥选择决策中，净现值法有时会得出错误的结论 C .在这三种方法中，净现值法是最好的评价方法
D .一般来说，内部报酬率法只能用于有资本限量的情况 E .这三个指标在采纳与否决策中都能得出正确的结论
4、一般而言，净现值在项目投资决策中能够得出正确的结论。但如果（ ），并进行方案优选可能会得出错误的结论。
A .以行业平均资金收益率计算净现值 B .以资金成本率计算净现值 C .投资额不同，利用净现值
D .项目计算期不同，利用净现值
E .项目未来各期现金流量不同，利用净现值
5、不同的资产组合对企业报酬和风险的影响主要有（ ）。
A .较多地投资于流动资产可以降低企业的风险，但会减少企业的赢利 B .流动资产投资过多，而固定资产又相对不足，会使企业生产能力减少 C .如果企业的固定资产增加，会造成企业的风险增加，盈利减少 D .如果企业的固定资产减少，会造成企业的风险增加，盈利减少 E .企业采用比较冒险的资产组合，会使企业的投资报酬率上升 6、进行最佳资本结构决策可以采用的方法有（ ）。 A .净现值法 B .肯定当量法 C .比较资本成本法 D .无差异点分析法 E .内含报酬率法
7、对于资金成本在投资决策中的作用，下列描述正确的有（ ）。 A .资金成本是企业选择资金来源的基本依据
B .在利用净现值指标进行决策时，常以资金成本作折现率
C .只要投资项目的内部收益等于资金成本时，投资项目就是可行的
D .在利用内部收益率指标进行决策时，一般以资金成本作为基准收益率 E .只要资本成本大于零即可
8、下列（ ）投资项目为可行方案。
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A .净现值大于零的项目
B .净现值率大于等于零的项目 C .获利指数大于1的项目
D .内部收益率大于等于1的项目 E .获利指数小于1的项目 9、净现值是指（ ）。
A .投资项目未来期间的现金流入的总现值与现金流出的总现值的差 B .投资项目未来期间的各年净现金流量现值的代数和 C .项目投产后各年报酬的现值合计与投资现值合计的差
D .投资项目未来期间的现金流入的总值与现金流出的总值的差 E .项目运营期间与终结期间现金净流量现值与初始现金流量之差 10、下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，正确的是（ ）。 A .它是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资额所需的全部时间 B .它忽略了货币的时间价值
C .它需要一个主观上确定的最长的可接受的投资回收期最为评价依据 D .它不能测度项目的盈利性 E .它不能测度项目的流动性
11、固定资产按其经济用途，可以分为（ ）。 A .使用中的固定资产
B .生产经营用的固定资产 C .未使用的固定资产
D .非生产经营用固定资产 E .不需用的固定资产
12、固定资产的计价方法通常有（ ）。 A .原始价值 B .重置价值 C .折余价值 D .残余价值 E .清理费用
13、对于同一投资方案，下列说法正确的是（ ）。 A .资本成本越高，净现值越低 B .资本成本越高，净现值越高
C .资本成本相当于内部报酬率时，净现值为零 D .资本成本高于内部报酬率时，净现值小于零 E .资本成本高于内部报酬率时，净现值大于零 14、确定一个投资方案可行的必要条件是（ ）。 A .净现值大于零 B .现值指数大于1 C .回收期小于1年
D .内部报酬率不低于贴现率 E .内部报酬率大于1 三、判断题
1.项目投资时垫支的流动资金在项目结束时要收回，因此不需要作为项目的现金流量考虑。 2．投资回收期法没有考虑回收期满以后的现金流量。
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3、固定资产折旧是一项费用，因此是企业现金的流出量。
4、在考虑所得税因素时，计算经营净现金流量的利润是指净利润。
5、因为固定资产投资是用于购建固定资产的支出，所以固定资产原值一定等于固定资产投资。
6、如果某投资项目的获利指数大于0，说明该投资项目是可行的。
7、在投资决策中，财务管理应正确衡量投资收益和投资风险，努力寻求两者的最佳结合，以增加公司价值。
8、折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在引起的。
9、在投资项目决策中，只要投资方案的投资利润大于零，该方案就是可行方案。
10、在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股税前股息并不相等。 四、计算题
1.神明纸品公司拟投资一项目，投资额为1000万元，使用寿命期5年，5年中每年销售收入为800万元，付现成本为500万元，假定所得税税率20%，固定资产残值不计，资金成本率为10%，试就该项目（1）计算该项目的年营业现金净流量；（2）计算投资回收期；（3）计算该项目的NPV；（4）当资金成本率为15%时，该项目投资是否可行？ 附：可能会用到的系数表 （P/A，10%,5）=3.7908；（Ｐ／Ａ，15％，5）=3.3522 （Ｐ／F，10％，5）=0.6209；（Ｐ／F，15％，5）=0.4972 2、（计算题)某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1 500万元上升到1 650万元，每年付现成本将从1 100万元上升到1 150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本为10%。 要求：通过计算说明该设备应否更新。 3、（计算题)某公司现有资金200万元可用于以下投资方案A或B：
A方案：购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）
B方案：购买新设备，使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现24万元的税前利润。 该企业的资金成本率为10%，适用所得税率为30%。 要求：（1）计算投资方案A的净现值。
（2）计算投资方案B各年的现金流量及净现值。 （3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。
已知：5年期利率10%的复利现值系数为0.621；4年期利率10%的年金现值系数为3.17；5年期利率10%的年金现值系数为3.791。 4、（计算题)已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元（净利润）。假定该设备接直线法折旧，预计的净残值率为5%；不考虑建设安装期和公司所得税。 要求：（1）计算使用期内各年净现金流量。 （2）计算该设备的静态投资回收期。 （3）计算该投资项目的投资利润率。
（4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。
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已知：5年期利率10%的复利现值系数为0.621；4年期利率10%的年金现值系数为3.17；5年期利率10%的年金现值系数为3.791。 5、（计算题)某企业投资15 500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。设备投产后每年销售收入增加额分别为10 000元、20 000元、15 000元，除折旧外的费用增加额分别为4 000元、12 000元、5 000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20 000元。 [已知：（F/P,10%,1）=0.909 （F/P,10%,2）=0.826 （F/P,10%,3）=0.751] 要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。 （2）计算该投资方案的净现值。 6、（计算题)某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年年初投资2 000万元，第四年年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入3 600万元，每年增加付现成本1 200万元，假设该企业所得税率为30%，资本成本为10%，固定资产无残值，项目结束时收回垫支营运资金。 要求：计算该项目投资回收期、净现值。
第八章 对外投资管理 一、单项选择题
1．企业投资净收益是指（ ）。
A．股利和债券利息收入 B．投资分得的利润
C．长期投资的增加额 D．投资收益减投资损失后的余额 2、如果投资组合中包括了全部的股票，则投资人（ ） A只承担市场风险 B只承担特有风险 C只承担非系统风险 D不承担系统风险 3．债券投资的特点是（ ）。
A．债券投资者有权参与企业的经营决策 B．债券投资的风险高于股票投资 C．债券投资比直接投资的变现能力强 D．债券投资的期限较长
4．在进行股票投资分析时，下列分析方法属于技术分析法的是（ ）。 A．对宏观经济形势的分析 B．对公司财务状况的分析 C．利用波浪理论进行波浪分析 D．对公司经营状况的分析 二、多项选择题
1．短期有价证券的特点有（ ）。
A．变现性强 B．偿还期明确 C．有一定的风险性 D．免征所得额 E．价格有一定的波动性
2．计算特定项目按风险调整贴现率时，涉及到（ ）。 A．无风险报酬率 B．?系数
C．特定项目的风险报酬系数 D．约当系数 E．特定项目的标准离差率
3．企业从事短期有价证券投资所关心的因素是证券的（ ）。 A．安全性 B．稳健性 C．变现性 D．风险性
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