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投资学整理
投资学 一．绪论： 投资：定义 当前消费和未来消费的关系 投资收益率的决定 偏好、市场、投资选择 投资的过程： 目标的设定：偏好：对比传统经济学与行为金融学的理性概念；对信息的认识和反映 收益和风险衡量：单一资产的风险与收益、资产组合的风险与收益、市场模型与系统风险、风险度量的下半方差法、风险价值 投资策略的选择：市场属性、投资者具备的条件、其他投资者的状况密切相关。 1.市场的微观结构：技术、规则、信息、交易者、金融工具→有效市场理论(被动投资策略、主动投资策咯） 2.从投资者对自己和其他投资者认识角度：知情交易者和未知情交易者 贝叶斯学习过程 3.行为金融学分析下的行为投资模式：噪声交易者模型、
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投资情绪模型、正反馈投资策略、行为套利策略 资产价值分析：债券价值分析、股票价值分析、衍生品价值分析 投资组合的构建：tobin资产组合理论 、markowitz证券组合理论、CAPM、APT 投资组合的业绩评价：单因素整体业绩评估模型、多因素整体业绩评估模型、时机选择和证券选择能力评估 2.投资环境 证券交易机制：市场的交易规则和保证规则实施的技术以及规则和技术对定价机制的影响。目的是什么？比较竞价市场和做市商制度？交易执行过程和交易订单？交易机制的价格确定过程？怎样设计证券交易机制：规则和技术方面 以价格形成过程为主线，交易机制分为六个部分：交易委托方式、价格形成机制、委托匹配原则、信息披露方式、市场稳定措施、其他选择性手段 价格形成机制:做市场制、竞价制；可以把证券市场划分为：报价驱动的做市商市场、 指令驱动的集合竞价与连续竞价市场、
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两者兼有混合式市场。 研究意义：揭露市场价格形成过程中的组织和内在运行机理，从而在市场的建立、交易规则的制定和实施、以及市场的监督等方面遵循市场的客观规律，维护和保障市场的效率。 1）做市商制度：做市商是提供买卖报价为金融产品制造市场的证券商，做市商制度就是以做市商报价形成交易价格，通过价格驱动交易实现的证券交易方式。 特点：1.客户订单不能直接交易，必须做市商用自己的账户买入卖出。2.做市商在看到订单前报出买卖价格，投资人在看到报价后才下订单。 代表：NASDAQ多元做市商制 纽约证券交易所的专家交易机制 2)指令驱动交易机制：集合竞价：根据买方和卖方在一定价格水平下买卖订单数量，计算 并进行供需汇总处理。供大于求时，价格降低以调节供应量，反之亦然，最终在某一价格水平上实现供求平衡，形成均衡价格。 连续竞价：竞价和交易过程可
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