第二章 练习答案
1?(?12%)?51．50=A×，A=50/3.6048=(3.8)
12%答：该合营企业每年应还13.87万元。
?(1?10%)6?1?2．1000×??1?=1000×(7.7156-1)=6715.6(元)
10%??答：此人在第五年未能一次取出本利和6715.6元。
1?(1?5%)?103．p=5000×=5000×7.721=38608.5
5%答：这笔款项的现值为38608.5元。
?(1?10%)6?1??(1?10%)?4?4．500×??1?=A×??1?
10%???10%?500×[(7.7156-1) =A×(3.1699+1) ] A=805.25
答：该公司每年可以取出的住房基金为805.25万元
(1?10%)6?15．5000=A A=50000/7.7156=6480.38元<1000元
10%答：通过计算说明，A设备高出的价格转换为年金时小于可节约的费用，应选A设备。
(1?10%)6?1或者：10000×=10000×4.3553=43553(元)
10%答：说明A设备可节约费用的现估大于A设备高出的价格，应选A设备。
1?(1?8%)?56．P1=1000×10%×+1000×(1+8%)-5
8%=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87
1?(1?6%)?5P2=1000×10%×+1000×(1+6%)-5
6%=100×4.2124+1000×0.7473=1168.54>1088.00 答：（1）该债券的发行价格为1079.87元
（2）该债券市价低于其现值，故该买。
7．（1）p=(1000×10%×3+1000) ×(1+8%)-3=1300×0.7938=1031元>1020
1130?1020（2）×100%=0.98%
1020答：（1）购买该债券合算；（2）若当天卖出，该债券投资收益率为0.98%。 8．该股率的收益率=4%+1.5×(12%-4%)=4%+1.5×8%=16%
第一年的股利现值：0.4=0.4
第二年的股利现值：0.4×(1+15%)×(1+16%)-1=0.4×1.15×
0.8621=0.3966
第三年的股利现值：0.4×(1+15%)2(1+16%)-2=0.4×1.3225×
0.7432=0.3932
0.40.4第三年以后的股利现值：V3=??5
16%?8%8%P3=
5?5/0.7432?6.7 2(1?16%)该股票的价值：V=0.3966+0.3932+6.7277=7.5175
10009．（1）每股收益=?2 股票价格：p=2×12=24(元)
500 （2）
1.21000?60%1.2?4% p??1.2 ?30(元) p5004?1.2?=30(元) k?g10%?6%（3）v=
第三章 计算题参考答案
1. 2007年
优先股东收益： 10×10×6%×3=18（万元） 普通股东每股股利：
（28－18）÷500=0.02（元/股） 2008年
优先股东收益： 10×10×6%=6（万元） 普通股东每股股利：
（30－6）÷500=0.048（元/股） 2. 认股权证初始价值
1000×（4.5%－2.8%）×（P/A，4.5%，3）÷5≈9.35（元/张） 认股权证理论价值
V =（P－E）×N =（14－10）×2=8（元/张）
投资者应该行权，但投资者的收益比投资于普通债券的收益要低。 3. 认股权行使前的每股收益为：1200÷3000=0.4（元/股）
股东权益报酬率为：
1200?100%?8000认股权行使后的总股数：3000+1000×2=5000（万股）
股东权益总额：15000+2000×4=23000（万元）
税后利润：23000×8%=1840（万元） 每股收益：1840÷5000=0.368（元/股）
第四章 练习题答案
一、单选题：1.D 2.C 3.A 4.C 5.B 6.A
二、多选题：1.ABD 2.ABCD 3.ACD 4.ABCD 5.ABCDE 6.ABCDE 7.ACD 8.ABCD 9.ABCD
三、判断题：1.× 2. √3．√4. √5.√
六、计算题： 1. (1)120.1 (2)113.4
2. （1）23866.35 (2)略
3. 资金成本=7.3%
小于10% 所以应选择放弃现金折扣
第五章 参考答案
9%（1?25%）习题1. 长期借款资本成本＝＝6.82%
1?1 00?10%?（1?25%） 债券资本成本＝＝7.10%
2200?（1?4%）3000?12%普通股资本成本＝?5%＝17.41%
3000?100习题2.
A方案综合资本成本：7%×0.16+8.5%×0.24+14%×0.6=11.56% B方案综合资本成本：7.5%×0.22+8%×0.08+14%×0.7=12.09% 在其他条件相同条件下，应选A方案 习题3.
筹资额与资本成本变化情况表 资金种类 资本结构 资本成本 新筹资额 筹资总额范围 长期借款 15% 6% 45万元以内 0－300万元 6．5% 45－90万元 300－600万元 8% 90万元以上 600万元以上 长期债券 25% 9% 200万元以内 0－800万元 10% 200－400万元 800－1600万元 12% 400万元以上 1600万元 普通股 60% 11% 300万元以内 0－500万元 12% 300－600万元 500－1000万元 15% 600万元以上 1000万元以上
不同筹资范围内的综合资本成本表
筹资总额范围 300万元以内 300－500万元 500－600万元 600－800万元 800－1000万元 1000－1600万元 1600万元以上 综合资本成本 15%×6%＋25%×9%＋60%×11%＝9.75% 15%×6.5%＋25%×9%＋60%×11%＝9.83% 15%×6.5%＋25%×9%＋60%×13%＝11.03% 15%×8%＋25%×9%＋60%×13%＝11.25% 15%×8%＋25%×10%＋60%×13%＝11.50% 15%×8%＋25%×10%＋60%×15%＝12.70% 15%×8%＋25%×12%＋60%×15%＝13.20%
第六章 练习题参考答案
一、单项选择题
1.A 2.D 3.D 4.B 5.D 6.C 7.B
二、多项选择题
1.ACE 2.ABCD 3.AC 4.ABE 5.ABD
三、判断题
1.√ 2.× 3.× 4.× 5.√ 6.×
四、计算题
1. 解：（1）两个方案的经营杠杆系数为：
DOLA?200000?(12?6.72)?2.77
200000?(12?6.72)?675000200000?(12?8.25)?2.15
200000?(12?8.25)?401250DOLB?息税前利润的变动 ?EBIT??Q?(p?v)故销售量下降25%后A、B两方案的息税前利润将分别下降：
?EBITA?200000?25%?(12?6.72)?264000（元） ?EBITB?200000?25%?(12?8.25)?187500（元）
（2）两个方案的财务杠杆系数：
DFLA?200000?(12?6.72)?675000?1.31
200000?(12?6.72)?675000?2250000?40%?10%