第六章、证券投资决策
1、 甲公司2008年6月1日购买了一张某公司同日发行的面值为10000元，票面利率
为
8%，期限3年，每年年末付息一次的债券。假若此时的市场利率为6%。
要求：计算该债券的内在价值。若此时债券的市价为10400元，判断甲公司是否投资于该债券。
解：依题意：
V?3I1?1?i??1I2?1?i?t2?????In?1?i?n?M?1?i?n??t?1800?1?6%??10000?1?6%?3
?800?2.673?10000?0.839?10528.4?元?由于债券内在价值V=10528.4元,高于债券的市场价格10400元,甲公司可以投资购买该债券.
2、 甲公司准备投资一种股票，该股票上年每股股利为2元，预计以后每年以5%的增
长
率增长，若该企业要求的必要报酬率为12%。
要求：分析当该股票的价格为多少时，企业可以进行投资。 解:依题意:
股票内在价值V?D0?1?g?2??1?5%?D1???30?元?
Rs?gRs?g12%?5%当该股票的价格不高于股票内在价值30元时,企业可以进行投资。
3、某公司持有甲、乙、丙、丁四种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为2.0、1.5、1.1和0.8，他们在证券组合中所占的比重分别为40％、20％、15％和25％。股票的市场收益率为14％，无风险收益率为10％。
要求：(1)计算该公司的证券投资组合的β系数。 (2)计算该公司证券投资组合的风险收益率。 解：（1）该证券投资组合的?p系数
=2×40%+1.5×20%+1.1×15%+0.8×25%
=0.8+0.3+0.165+0.2=1.465 (2)该证券组合的风险收益率
Rp??p?(KM?RF)=1.465×(14%-10%)=5.86%
第七章 营运资金管理
1、 某企业由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该企业 正在研究修改现行的收账政策，现在甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下7-10所示。
表7-10 新旧收账政策分析比较表
项目 年销售额（万元） 年收账费用（万元） 应收账款平均收账期（天） 坏账损失率（%） 现行收账政策 2500 40 30 2% 甲方案 2600 25 45 2.5% 乙方案 2700 15 60 3% 已知该公司的变动成本率为70%，资金成本率为10%，假设不考虑所得税的影响。 要求：通过计算分析，回答应否改变现行的收账政策，并做简要说明。 解:根据已知资料,计算如下指标:
甲、乙两个放宽收账政策的备选方案
项目 年销售额（万元） 变动成本 信用成本前收益 信用成本: 应收账款机会成本 坏账损失 收账费用 小计 信用成本后收益 现行收账政策 2500 2500×70%=1750 750 (2500/360) ×30×70%×10%=14.58 2500×2%=50 40 104.58 645.42 甲方案 2600 2600×70%=1820 780 (2600/360) ×45×70%×10%=22.75 2600×2.5%=65 25 112.75 667.25 乙方案 2700 2700×70%=1890 810 2700/360) ×60×70%×10%=31.5 2700×3%=81 15 127.5 682.5 根据上表计算分析可知,该公司应改变现行收账政策,改用乙方案,因为修改后的甲方案和乙方案都比现行收账方案能增加公司的收益,但相比之下,乙方案带来的收益更大.
2、某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位年储存成本1元。假设1年按360天计算，需求是均匀的，不设保险库存，并且按照经济订货量进货。
要求：计算经济订货量以及相应的总成本。
解：依题意： 经济批量Q???*2AC?S2?16200?25?900?件?
1 相关总成本TC*???2ACS?2?16200?25?1?900?元?
3、某公司货币资金收支平衡，预计全年货币资金需要量为400 000元，货币资金与有价证券转换成本每次为200元，有价证券年利率为10%。
要求：
（1） 计算最佳货币资金持有量； （2） 计算有价证券的交易次数。 解（1）最佳货币资金持有量Q?2TF?K2?400000?200?40000?元?
10%（2）有价证券的交易次数=400000/40000=10（次）