股利分配政策案例
——三家医药制造业的股利分配政策分析
组长：李天东20125300
黄天然20121895 王晓童20121893 郭晓光20121894
赵坤 崔庆龙
背景知识
名词解释 1. 股利支付率
股利支付率，也称股息发放率，是指净收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。 股利支付率计算公式为：
股利支付率=每股股利÷每股净收益×100% 或=股利总额÷净利润总额 股利支付率+留存收益率=1 2. 股利政策
股利政策是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。 3. 股利分配
股利分配是指企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分，包括股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。上市公司管理当局在制定股利分配政策时，要遵循一定的原则，并充分考虑影响股利分配政策的相关因素与市场反应，使公司的收益分配规范化。
案例剖析
股利政策作为公司经营行为和经营业绩的反映和折射，会对公司的股票市价和公司的市场形象以及投融资产生深远的影响，直至影响到公司价值最大化财务管理目标的实现。因此，对我国上市公司的股利政策进行探讨有其非常重要的现实意义。
三家公司各年的股利支付率
支付率 年份 1998 1999 2000 2001 2002 2003
这三家公司都属于业绩优良、并且长期坚持派现分红的上市公司，但是他们之间也是有各自不同的情况，从每股利润来看，三家公司处于不同的档次，新兴制药是收益最高和业绩较稳定的，其次是云南白药和明日制药。
从股利支付率来看，新兴制药的股利支付率平稳发展，始终保持在30%至49%之间；云南白药的股利支付率在六年中呈波状，波动幅度较大；明日制药也是比较理想的，特别是2000年以后，股利支付率非常平稳，在40%至60%之间。
从股票的本质来看，投资者持有股票的目的无非是为了取得收益或支配股份公司，及股票的收益性与支配性。由于现代证券流通市场的发达，企业股权越来越分散，中小股东越来越多，大多数股东都无法对企业的经营行为发挥支配作用。这样的话，购买股票的目的就只有获取收益了，股票投资者的主要目标在于稳定的投资回报。
0.49 0.52 0.33 0.31 0.33 0.42 0.48 0.17 0.52 0.25 0.40 0.52 0.58 0.13 0.25 0.44 0.53 0.67 新兴制药 云南白药 明日制药