企业现金流量=对债权人的现金流量+对股东的现金流量 企业现金流量=-867+ 1,168.12 企业现金流量=301.12（美元）
25. 我们从计算经营性现金流量开始。首先，我们需要息前税前利润的值，它能从如下计算中得到：
息前税前利润=净利润+当期税款+递延税款+利息 息前税前利润=192 + 110 + 21 + 57 息前税前利润=380（美元）
现在我们能计算经营性现金流量如下所示：
企业现金流量一部分产生于会计现金流量表的投资活动中，所以：
经营性现金流量 息前税前利润 折旧 当期税款 经营性现金流量 380 105 -110 375（美元）
净营运资本的现金流全部产生于部分会计现金流量表的经营性现金流量中。然而，我们必须分期独立而不是笼统地计算净营运资本的现金流量作为净营运资本变动额。于是，我们得到：
净营运资本的现金流量 现金 应收账款 存货 应付帐款 应计费用 应付票据 其他 净营运资本的现金流量 140 31 -24 -19 10 -6 -2 130（美元） 企业现金流量 固定资产取得 固定资产出售 资本性支出 198 -25 173（美元） 除了利息费用和应付票据，对债权人的现金流量产生于会计现金流量表的融资活动中。利息费用已在损益表中给出，所以： 对债权人的现金流量 利息 到期债务 债务清偿 新增的长期债务 合计 57 84 141 -129 12（美元） 同时我们发现流向股东的现金流量处于会计现金流量表的融资这一块中。流向股东的现金流量是：
26. 资本性支出=期末固定资产净额-期初固定资产净额+折旧 =期末固定资产净额-期初固定资产净额+（折旧+发票
流向股东的现金流量 股利 股票回购 流向股东的现金 来自新股发行的现金 合计 94 15 109 -49 60（美元） 后定期付款期初值）-发票后定期付款期末值
=（期末固定资产净额-期初固定资产净额）+发票后定期付款期末值-发票后定期付款期初值
=期末固定资产净额+发票后定期付款期末值-(期初固定资产净额+发票后定期付款期初值) =固定资产取得-固定资产出售
27. a. 税收的泡沫导致平均税率渐渐与边际税率持平，从而消除了高利润企业低边际税率的税收优势。
b. 假设应交税款收入是100000美元，那么所得税将会是： 所得税=0.15($50K) + 0.25($25K) + 0.34($25K) + 0.39($235K) = $113.9K
平均税率=$113.9K / $335K = 34%
未来美元收入的边际税率是百分之三十四。
当企业的应纳税收入水平处于$335K 到$10M,之间时，平均税率与边际税率相等。
所得税= 0.34($10M) + 0.35($5M) + 0.38($3.333M) = $6,416,667
平均税率=$6,416,667 / $18,333,334 = 35% 未来美元收入的边际税率是百分之三十五。
当企业的应纳税收入水平超过$18,333,334时，平均税率再次与边际税率相等。
c. 所得税=0.34($200K) = $68K = 0.15($50K) + 0.25($25K) + 0.34($25K) + X($100K); X($100K)
= $68K – 22.25K = $45.75K
X = $45.75K / $100K X = 45.75%