KB=4%+1.10×(15%-4%)=16.1% KC=4%+1.36×(15%-4%)=18.96% KD=4%+1.88×(15%-4%)=24.68%
期望收益率=12.25%×(5000/30000)+ 16.1%×(10000/30000) + 18.96%×
(8000/30000) +24.68%×(7000/30000)=18.23%
(2) β=(18.23%-4%)/(17%-4%)=1.09 6. (1) 证券名称 股票A 股票B 股票C 市场组合 无风险资产
Ki 0.13 0.16 0.25 0.15 0.05
σi 0.12 0.275 0.24 0.1 0
ρiM 0.75 0.40 0.75 1 0
βi 0.90 1.10 1.80 1 0
(2)股票A,B,C的要求收益率分别为0.14, 0.16, 0.23. 实际收益率分别为0.13, 0.16, 0.25, 比较可得: A的投资业绩未达到要求,B正好达到要求收益率,C超过了要求收益率,因此C的投资业绩最好,A的最差.
(3)投资建议: 卖出股票A, 买入股票C.
7.(1) KA=(-20%) ×0.1+10%×0.8+20%×0.1=8%
σA=[(-20%-8%)2×0.1+(10%-8%)2×0.8+(20%-8%)2×0.1]1/2=9.80%
βA=0.8×9.80%/0.1=0.784 βB=0.2×0.1/0.1=0.2
典型的厌恶风险的投资者会倾向于投资股票B,因为B的β系数较低.
(2) 期望收益率=8%×70%+9%×30%=8.3%
2222
标准差=[70%×9.8%+30%×10%+2×70%×30%×9.8%×10%×
0.6]1/2=8.27%
(3) βA=(KA-Kf)/(KM-Kf) 即, 0.784=(8%- Kf)/(KM-Kf) ΒB=(KB-Kf)/(KM-Kf) 0.2=(9%- Kf)/(KM-Kf) 求得: Kf= 9.3% KM=7.6% β=(8.3%-9.3%)/(7.6%-9.3%)=0.588
8.(1) 期望收益率=10%×12%+25%×11%+15%×15%+30%×9%+20%×
14%=11.70%
(2) β=(11.7%-8%)/(11.6%-8%)=1.03 (3)
K SML E C A 11.6%8%B D 0 1 β (4)A,B,C,E 四支股票都在SML线的上方,D在SML线的下方. A,B,C,E可以使投资者盈利,D会使其亏损.
第五章习题答案
（1）回收期A＝50 000÷16 000＝3.125年
回收期B ＝4＋50 000÷100 000＝4.5年 16 000（2）NPVA＝－50 000＋? i（1＋10%）i?15 ＝－50 000＋16 000×3.7908
＝10 653元
1 NPVB＝－50 000＋100 000× 5（1＋10%） ＝－50,000＋100,000×0.6209 ＝12 090元
（3）年金现值系数A＝50 000÷16 000＝3.125
查年金现值系数表，该系数非常接近折现率为18%时的系数3.1272，则项目A的IRR近似等于18%。
复利现值系数B＝50 000÷100 000＝0.5
查复利现值系数表，该系数非常接近折现率为15%时的系数0.4972，则项目B的IRR近似等于15%。
（