支付人民币：10 000 000×829.10%=82 910 000元。由于该公司在去年9月1日与中国银行签订了远期结售汇协议，当日该行6个月美元售汇牌价为825.79，公司需支付人民币多少元？公司节省了人民币多少元？ 解答：公司需支付人民币：
825.79×10 000 000=8 257.9（万人民币） 公司节省了人民币：
（829.1-825.79）×10 000 000=33.1（万人民币）
第五章 个人外汇买卖与结算（不要）
第六章 外汇期货交易
一、单项选择
1、A 2、D 3、A 4、B 5、C 二、多项选择
1、ACD 2、ABCD 3、ABCD 4、AC 5、 ABCD 6、AD 7、ABCD 8、ABCD 三、判断题
1、T 2、T 3、T 4、T 5、T 6、F 一、案例分析与计算
1.一名美国商人从加拿大进口农产品，约定3个月后支付1 000万加元，为了防止加元升值带来的不利影响，他进行了买入期货套期保值。3月1日汇率为1 USD=1.350 6 CAD，期货价格为1 USD=1.345 0 CAD。9月份到期的期货价格为1USD=1.345 0 CAD。如果6月1日的汇率为1 USD=1.346 0 CAD，该期货价格为1 USD=1.340 0 CAD，美国商人该如何利用外汇期货交易进行保值，其盈亏情况如何？ 解答：买入100份加拿大元期货合约，
期货收益：1000万*（1/1.3400-1/1.3450）=746.268-743.494=2.774 （万加元） 现汇损失：1000万*（1/1.3460-1/1.3506）=740.411-742.942=-2.531 （万加元） 故总损益为：2.774-2.531=0.243 （万加元） 现货市场 期货市场 3月1日 现汇汇率为 9月份到期的期货价格1USD=1.3400CAD 1USD=1.3506CAD （ 100份*100 000=1000万加元） （ 金额：1000万加元） 6月1日 汇率为1USD=1.3460CAD 9月份到期的期货价格为1USD=1.3450CAD （ 金额：1000万加元） （ 100份*100 000=1000万加元） 损失 -2.531万加元 获利 +2.774万加元 总损益： 2.774-2.531=0.243 （万加元） 2.美国商人从瑞士进口汽车，约定3个月后支付250万瑞士法郎。为了防止万瑞士法郎升值
带来的不利影响，他进行了买入期货套期保值。3月1日汇率为1 USD=1.5917 CHF，期货价格为1 USD=1.5896 CHF 。如果6月1日的汇率为1 USD=1.5023 CHF,期货价格为1 USD=1.4987 CHF,其盈亏情况如何？
解答：买入20份CHF期货合约，
期货收益：250万*（1/1.4987-1/1.5896）=166.81-157.27=9.54（万瑞郎） 现汇损失：250万*（1/1.5917-1/1.5023）=166.41-157.06=-9.35 （万瑞郎） 故总损益为：9.54-9.35=0.19 （万瑞郎）
6
现货市场 期货市场 3月1日 现汇汇率为 9月份到期的期货价格1USD=1.5896 CHF 1USD=1.5917 CHF （ 20份*125 000= 250万瑞郎） （ 金额：250万瑞郎） 6月1日 汇率为1USD=1.5023CHF 9月份到期的期货价格为1USD=1.4987CHF （ 金额： 250万瑞郎） （ 100份*125 000= 250万瑞郎） 损失 -9.35万瑞郎 获利 +9.54万 瑞郎 总损益为：9.54-9.35=0.19（万瑞郎） 3. 3月1日，假设在国际货币市场上6月份交割的英镑期货合约价格比9月份交割的英镑
期货合约价格高，若6月份交割的英镑期货合约的价格为GBP/USD=1.563 0，9月份交割的英镑期货价格为GBP/USD=1.551 0。某投机者预测6月份交割的英镑期货合约价格下跌速度比9月份交割的英镑期货合约价格上升速度快，因此该投机者立即采用跨期套利投机，即卖出10张6月份交割的英镑期货合约，同时买入10张9月份交割的英镑期货合约，以期获取价格上的利润。如果该投机者5月5日进行平仓，其价格分别为6月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.556 0，9月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.553 0，那么该投机者平仓获利了结的利润为多少？ 解答：6月期的期货获利情况为：
（1.5630-1.5560）*10*62500=4375（美元） 9月期的期货获利情况为： （1.5530-1.5510）*10*62500=1250 （美元） 合计获利为：4375$+1250$=5625 （美元）
跨期：英镑期货合约 （CME国际货币市场，同跌） 03-01 开仓 05-05 平仓 总盈亏： 6月份交割合约 9月份交割合约 卖出： 买入： 1GBP=1.5630 USD 1GBP=1.5510 USD （份数及金额：10份*62500） （份数及金额：10份*62500） 买入： 1GBP=1.5560 USD 4 375+1 250= 5 625 USD 卖出： 1GBP=1.5530 USD + 1 250 USD 盈利或亏损： + 4 375 USD 4.某客户某日在IMM按GBP1=USD 1.5600买入2张英镑期货合约，每张合约价值为62500英镑，每张合约的原始保证金为2800美元（约2.8%=2800/100000），维持保证金两张合约共为4200美元（=2100*2,约2.1%=2100/100000=2800*75%）。该客户应该缴纳多少保证金才能进行交易？如果某一天市场汇率变为GBP/USD=1.5400，则该客户的损益情况如何？是否应该补充保证金？如果要补充保证金，应该补充多少？ 解答：初始保证金：2800*2=5600 （美元） 当日损失：（1.5600-1.5400）*62500*2 =2500 （美元）
保证金余额为：5600-2500=3100 （美元） ＜维持保证金4200 （美元）
7
需补充保证金： 5600-3100=2500 （美元） =当日损失
第七章 外汇期权交易
一、填空
1、货币期货
2、美式期权、欧式期权 3、看涨期权、看跌期权 4、买权、卖权
5、点数报价、百分比报价 二、单项选择题
1、A 2、B 3、A 4、A 5、A 一、案例分析与计算
1.我国某公司根据近期国际政治经济形势预测，1个月内美元对日元汇价会有较大波动，但变动方向难以确定，因此决定购买100亿日元双向期权合同做外汇投机交易。（买入同价对敲：无法确定汇率未来变动方向时）
已知：即期汇价 USD1=JPY110→JPY1=USD0.0090909091=0.0090909091, 协定价格 JPY1=USD0.008 929，即 USD1=JPY111.9946243, 期权费 JPY1=USD0.000 268， 佣金 占合同金额的0.5%。
在市场汇价分别为USD1=JPY100 和 USD1=JPY125两种情况下，该公司的外汇投机各获利多少？并分析其盈亏平衡点。 (买入同价对敲) 解答：（1）购买100亿日元双向期权合同，即，买入看涨期权80份*6250 000=5 000 000 000，买入看跌期权80万*6250 000=5 000 000 000 则： 看涨期权盈亏 P/L= -P0 （ 0 P/L= K-2P0-S （0 （2）由于K为期权的协定价格， K= 0.008 929JPY/USD；P0为期权费用+佣金， P0 =（0.000268+0.5%/110） =0.000313JPY/USD，则： P/L= 0.008929-0.000626-S= 0.008303-S （0 ? ①当市场汇价为USD1=JPY100，即S=1/100=0.01 时， 获利：P/L=(0.01-0.009555)*80*6250000=222500 JPY 盈亏平衡点：S-0.009555=0 即S（$/JPY） =0.009555 ， 或S （JPY/$）=104.66 ? ②当市场汇价为USD1=JPY125，即S=1/125= 0.008时， 获利：P/L=(0.008303-0.008）*100亿日圆=151500 (美圆) 盈亏平衡点：0.008303-S=0 8 即 S （$/JPY） =0.008303， 或S （JPY/$） =120.44 2.假设某投资者以执行价格为GBP/USD=1.5500买入一个英镑看涨期权，和以协定价格为GBP/USD=1.5200买入一个英镑看跌期权；其中看涨期权的期权费为每英镑0.03美元，看跌期权的期权费为每英镑0.02美元，金额都为100万英镑，到期日相同，试分析投资者的损益情况。假设到期日外汇市场的即期汇率为GBP/USD=1.5400，则该投资者损益为多少？ （买入异价对敲：即期汇率将有大幅度升跌时） 解答：买入英镑看涨期权盈亏 P/L= -0.03 （0≤S＜1.55） S-（1.5500+0.03） （S≥1.55） 买入英镑看跌期权盈亏 P/L= 1.5200-0.02-S （0≤S＜1.52） -0.02 （S≥1.52） 合并方程组，可得 P/L= 1.47-S （0≤S＜1.52） -0.05 （1.52≤S＜1.55） S-1.6 （S≥1.55） 将上述方程组乘以数量100万英镑,则投资者损益情况为：当市场汇率在1.52～1.55之间时，该投资者的最大损失是-0.05*100万英镑=5万美元;当市场汇率为1.47和1.6时，该投资者损益为0;当市场汇率低于1.47或高于1.6时，该投资者有收益，且收益随汇价的下跌或上升不断加大。 9 3. 假设投资者预测美元未来将趋于贬值，该投资者建立一个看涨期权的差价交易，其买入协定汇率为USD/JPY=105的USD call/JPY put,期权价格为1.87%JPY/USD；同时卖出协定汇率为USD/JPY=95的USD call/JPY put,期权价格为4.8%JPY/USD；买卖金额都为100万美元，试分析该投资者的期权费是多少，以及其损益情况。 （先卖后买看涨期权：下跌机会大于上升机会，且下跌幅度有限时） 解答：（1）该投资者的期权费为： 买入看张期权，期权费= 1.87% *100 =1.87 （万日元） 卖出看张期权，期权费= 4.8%*100 =4.8（万日元） （2）该投资者损益情况为： 该投资者买入看张期权，盈亏P/L与即期汇率S的函数关系为： P/L= -1.87% *100 （0≤S＜105） 「S-(105+1.87%)」*100 （S≥105） 卖出看张期权时，盈亏P/L与即期汇率S的函数关系为： P/L= 4.8%*100 （0≤S＜95） 「（95+4.8%）- S 」*100 （S≥95） 合并方程后，可得 P/L= 2.93 （0≤S＜95） 95.048-S （95≤S＜105） 9.9707 （105≤S） 将上述方程组乘以数量100万美圆,则投资者损益情况为：当市场汇率大于105时，该投资者的最大损失为-9.9707 *100万美圆=-9.9707万日元；当市场汇率低于95时，该投资者的最大收益为2.93*100万美圆=2.93万日元。 第八章 其它衍生外汇交易 一、填空 1、即期对即期的掉期交易、即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易 2、纯粹的掉期交易、分散的掉期交易 3、隔夜交割、隔日交割 4、平均天数法、插补法 5、互换交易 10 二、单项选择题 1、C 2、C 三、多项选择题 1、ACD 2、ABD 3、ABC 四、判断题 1、F 2、F 3、T 4、T 5、F 6、T 7、F 8、T 一、案例分析与计算 1.美元/瑞士法郎，3月期掉期率=189.5/191，6月期掉期率=375.5/377，求3个月至6个月的掉期率。 解答：3 MOHTH /6 MONTH 的掉期率为： （375.5-191）/（377-189.5）=184.5/187.5 2.英镑/美元，1月期掉期率=45.1/44.3，2月期掉期率=92.5/90，求1个月至2个月的掉期率。 解答：1 MOHTH /2 MONTH 的掉期率为： （92.5-44.3）/（90-45.1）=48.2/44.9 3.美元/瑞士法郎，2月期掉期率=98/101， 6月期掉期率=151/153， 求2个月至3个月的掉期率。 解答：2 Month/3 Month的掉期率为： （151-101）/（153-98）=50/55 （完） 11