第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 销售量 10,000 10,000 20,000 20,000 20,000 单位售价 $ 100 $ 100 $ 100 $ 100 $ 100 单位变动成本 65 65 65 65 65
固定成本 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 税前现金流量 50,000 50,000 400,000 400,000 400,000
出于税收的考虑，该机器将在5年内使用直线法进行折旧。假设Lunar公司的其他经营活动中有大额的应税 收入，在20%的贴现率下，该项目的净现值为 a. $(282,470). b. $(103,070). c. $(14,010). d. $16,530.
218. Foster 制造公司正在评价一项投资，该投资预期产生如下现金流量和净利润。 年 税后现金流 净收入 0 ($20,000) $ 0 1 6,000 2,000 2 6,000 2,000 3 8,000 2,000 4 8,000 2,000
如果Foster的资本成本为12%，那么，内部收益率（IRR）（选择最相近的整数比率）为 a. 5%. b. 12%. c. 14%. d. 40%.
219. 一个投资项目可以接受是因为 a. 净现值大于或等于0。
b. 现金流入的现值比现金流出的现值小。 c. 现金流出的现值大于或者等于0。 d. 现金流入的现值大于或者等于0。
220. Molar 公司正在为扩张不同的产品线而对三个独立的投资项目进行评价。财务部门对每个项目都进行了广 泛的分析，首席财务官表明这些项目在资本分配上没有先后优劣的。以下各项描述，哪一项是正确的？
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I. 否定任何回收期比公司标准短的项目。
II. 选择那些内部报酬率（IRR）最高且超过最低资本回报率的项目，其他项目一概拒绝。 III. 选择具有正净现值的项目。 IV. 拒绝具有负IRR的所有项目。 a. 只有I， II 和IV 。 b. I，II，III 和IV。 c. 只有II和III。 d. 只有III和IV 。
221. Ironside产品公司现在考虑两个相互独立的项目，每个项目需要的现金初始投资是$500,000 ，预期的使用 年限均为10年。每个项目预测的年度净现金流入和现金流入的概率分布如下。 项目R 项目S
概率 现金流 概率 现金流 0.10 $ 75,000 0.25 $ 70,000 0.80 95,000 0.50 110,000 0.10 115,000 0.25 150,000
Ironside决定，在相对风险情况下，该项目的最低资本回报率应该为16%；而在最小的相对风险情况下， 该项目的最低资本回报率应该为12%。给定这些参数，应该建议Ironside采取什么行动？ a. 否定两个项目。
b. 选择项目R而拒绝项目 S。 c. 拒绝项目R而接受项目 S。 d. 接受两个项目。
222. Logan公司正处于一个关键的决策点，必须决定是结束营业还是继续经营5年。Logan公司还签有一份5年 后才到期的劳动合同，如果Logan的工厂关闭的话，那么必须赔偿$1,500,000解约金。公司另一份合同规 定，在未来5年要为Dill公司每年提供150,000件产品，每件售价为$100。Dill是Logan现在唯一的客户。如 果违约，Logan必须立刻支付Dill公司$500,000。工厂的净账面价值为$600,000，资产评估师估计，如果现 在卖掉设备可以获得$750,000，但是再运营5年以后可能就没有任何价值了。Logan的固定成本是每年 $4,000,000，变动成本是每单位$75。Logan贴现率大概为12%。不考虑税收，最优决策是 a. 结束营业，因为每年的现金流量为负的$250,000。 b. 继续经营以避免支付$1,500,000的解约金。
c. 结束营业，因为盈亏平衡点为160, 000单位，而年销售量才150, 000单位。 d. 继续经营，因为新增净现值大约为$350,000。
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223. Hobart公司使用多种绩效评价指标来评价资本投资项目，包括：16%的最低资本回报率，小于3年的回收 期，大于20%的会计收益率。 管理层基于以下预测来评价一个项目。 ? 资本投资 $200,000 ? 年现金流量 $65,000 ? 直线折旧年限 8 年 ? 终值 $20,000
预测的净现值为负$2,000。以下各选项中哪一选项符合按上述评价指标得到的结果？ 净现值 回收期 a. 接受 拒绝 b. 拒绝 接受 c. 接受 接受 d. 拒绝 拒绝
224. Parker工业公司正在分析一个$200,000的设备投资项目，该设备将在未来5年内用于生产新产品。根据预 测，该项目产生的年度税后现金流量数据为下。 年税后现金流 概率 $45,000 .10 50,000 .20 55,000 .30 60,000 .20 65,000 .10 70,000 .10
如果Parker使用14%的最低资本报酬率，那么得到正净现值的概率为 a. 20%. b. 30%. c. 40%. d. 60%.
225. Staten公司正在考虑两个互斥的项目。两个项目都需要$150,000的初始投资，并且都将运营5年。与项目 相关的现金流如下。 年度 项目X 项目Y 1 $ 47,000 $ 0 2 47,000 0
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3 47,000 0 4 47,000 0 5 47,000 280,000 总计 $235,000 $280,000
如果Staten必要收益率为10%，并且使用净现值法，那么应该建议Staten采取以下哪一种行动组合？ a. 接受项目X并且拒绝项目Y。 b. 接受项目Y并且拒绝项目X。 c. 接受项目X和Y。 d. 拒绝项目X和Y。
226. Jones公司在考虑购买扫描设备以实现采购过程的机械化。该设备需要广泛的测试和调整，并且在投入使 用之前需要对使用者进行训练。预期税后现金流量如下： 时间 税后现金 年 流入/（流出） 0 $(600,000) 1 (500,000) 2 450,000 3 450,000 4 350,000 5 250,000
管理层期望该设备在第6年初账面价值为0，还可以卖$50,000。Jones内部最低回报率和有效税率分别为 14%和40%。基于以上信息，计算该项目的负净现值，因此，可以得到结论： a. 该项目的内部收益率（IRR）小于14%，因为IRR是使净现值为0的利率。 b. 在分析任何潜在项目之前，Jones都应该检验决定最低资本报酬率的因素。 c. Jones应该计算项目回收期来评价结论是否与净现值的计算相同。 d. 该项目内部收益率（IRR）大于14%，因为IRR是使净现值为0的利率。
227. Foggy产品公司正在评价两个互斥的项目，其中一个需要初始投资$4,000,000，另一个需要$6,000,000。 财务部门对每个项目都进行了广泛的分析，首席财务官曾经表示这些项目在资本分配上没有先后优劣的问 题。以下各项描述哪一项是正确的？
I. 如果两个项目的回收期都比公司的标准长，那么，两个都应该被否定。 II. 选择内部收益率（IRR）最高的项目（假设IRR都大于最低资本回报率）。 III. 选择具有最大正净现值的项目。
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IV. 不管何种评价方法，都选择初始投资额较小的项目。 a. 只有I，II和IV。 b. 只有I，II和III。 c. 只有I 和III 。 d. 只有II和III 。
228. Stennet公司正在考虑两个互斥的项目。公司的资本成本为10%。两个项目的净现值序列如下。 贴现率 净现值 $(000) （百分比） A项目 B项目 0 $2,220 $1,240 10 681 507 12 495 411 14 335 327 16 197 252 18 77 186 20 (26) 128 22 (115) 76 24 (193) 30 26 (260) (11) 28 (318) (47)
公司总经理认为应该选择B项目，因为它的内部收益率（IRR）较高。总经理要求CFO——John Mack提供 建议。以下各项建议中，Mack应该给哪一项？ a. 同意总经理观点。
b. 选择A项目，因为它的IRR高于B项目。
c. 选择A、B两个项目，因为两个项目的IRR都高于资本成本。 d. 选择A项目，因为当贴现率为10%时，它的NPV大于B项目的。
229. Winston公司的有效所得税税率为30% ，并且使用净现值法评价资本预算提案。Harry Ralson是资本预算 经理，他希望改进一个不是很吸引人的提案。为了达到这个目的， 应该建议Ralston采取以下哪一种行动？ a. 将一个可全额抵税的大修从第四年推迟到第五年。 b. 减少项目估计的净残值。
c. 立刻全额支付该提案的营销计划，而不是分成5个等额而分期付款。 d. 调整项目贴现率，使项目从“低风险”类变成了“一般风险”类。
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