● 计算分析题答案 10．1计算存货周转率 解：流动比率－速动比率=
平均存货
流动负债 即：3－2.5=
平均存货 ∴平均存货=30（万元）
60存货周转率=
81=2.7 3010.2 计算流动比率和速动比率 解：流动比率=
400=2 200速动比率=
400?(90?2?7?200?0.005)400?100==1.5
20020010.3计算并填列资产负债表空项 解：（1）存货周转次数=
315000=4.5
存货则：期初存货=期末存货=
315000=70 000 4.5 （2）应收账款净额=432 000-294 000-70 000-25 000=43 000 （3）流动比率=
流动资产432000?294000==1.5
流动负债流动负债则：流动负债=
138000?92000 则：应付账款=92 000-25 000=67 000 1.5 （4）资产负债率=50% 则：负责总额=216 000
则：长期负债=216 000-92 000=124 00
（5）未分配利润=216 000-300 000=-84 000 10.4 计算并填列资产负债表空项
解：（1）存货=63 000/4.5=14 000（元） （2）应收账款净额=8 600（元） （3）应付账款=13 400（元） （4）未分配利润=-12 000（元） （5）长期负债=20 000（元）
10.5计算ABC公司2006年动态指标和静态指标 解：
（1）流动比率=1.571 （2）速动比率=0.857
（3）现金比率=0.143 （4）应收账款周转次数=4（次） （5）存货周转天数=89.11（天） （6）资产负债率=54.5%
2
（7）净资产负债率=1.2 （8）有形净资产负债率=1.2 （9）长期负债率=45.45% （10）利息保证倍数=5.178
第11章 增长能力分析
? 基本训练参考答案 ? 知识题
● 阅读理解
11．1 简答题答案
1）答：企业要提高股东权益增长率，可以采取以下措施：（1）提高净资产收益率，即提高企业运用股东投入资本创造收益的能力；（2）提高股东净投资率，即提高企业利用股东新投资的程度。
2）答：应用收益增长率分析企业增长能力时应注意以下问题：
（1）分析企业净利润的构成，如果企业的净利润主要来源于营业利润，则表明企业产品获利能力较强，具有良好的增长能力；相反如果企业的净利润不是主要来源于营业利润，而是来自于投资收益、重组收益、补贴收入、所得税返还等非正常项目，则说明企业的持续增长能力并不强。
（2）结合企业的营业收入增长情况分析营业利润增长情况。如果企业的营业利润增长率高于企业的销售增长率即营业收入增长率，则说明企业的产品正处于成长期，业务不断拓展，企业的盈利能力不断增强；反之相反。
（3）将企业连续多期的净利润增长率和主营业务利润增长率指标进行对比分析，这样可以排除个别时期偶然性或特殊性因素的影响，可以更加全面真实地揭示企业净利润和主营业务利润的增长情况。
3）答：企业资产增长来源的分析方法有两种： 第一，可以计算股东权益的增加占资产增加额的比重并进行比较。如果股东权益增加额所占比重较大，就说明企业资产的增加主要来源于股东权益的增加，反映企业资产的增长状况良好；反之，相反。
第二，可以利用股东权益增长率分析。股东权益增长率越高，表明企业本年度股东权益增加的越多，反映企业资产增长状况良好；反之，相反。
4）答：影响企业剩余收益增长的因素主要有净资产收益率、权益资本成本率、净资产等三个因素。
净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标，既可反映股东资本的增值能力，又影响着企业股东价值的增加。在权益资本成本率和净资产等因素不变的前提下，净资产收益率越高，剩余收益越大。
只有净资产收益率超过权益资本成本率，才能真正促进股东资本的增值。在净资产收益率和净资产等条件不变的前提下，权益资本成本率越低，剩余收益越大。
股东投资的增长同样也是影响剩余收益变化的因素。一个公司能够通过增加权益投资增加其剩余收益，但前提是增加的投资必须具有超过权益资本成本的投资回报率。
11．2 思考题提示
1）为什么在市场经济当中仅仅从静态的角度分析企业的财务状况是不充分的？
（1）从企业是否真正具有投资价值的角度来看，投资者注重的是企业的未来价值，而企业价值在很大程度上是取决于企业营业收入、收益以及股利的未来增长，即取决于企业的增长能力，并不取决于企业过去或者目前所取得的收益情况。
（2）从企业的偿债能力、资产营运效率、盈利能力与增长能力的关系来看，偿债能力、
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资产营运效率、盈利能力都是从不同的侧面对企业增长能力的具体分解，较强的偿债能力是实现企业发展的前提条件，较高的资产营运效率是提高盈利能力的关键，而较强的盈利能力则是实现企业发展的关键，所以增强企业的偿债能力、盈利能力，提高企业的资产营运效率都是为了企业未来生存和发展的需要，都是为了增强企业的增长能力。
2）销售增长率的计算为什么应用的是主营业务收入而不包括其他业务收入? 回答这个问题应按以下思路进行：
对于一个处于成长期的正常企业而言，其主营业务一般都比较突出，主营业务利润也是企业利润的主要来源，而企业的其他业务利润在利润总额中一般比重较小，而且容易受到偶然性或特殊性因素的影响，因此不能用其他业务收入反映企业的销售增长情况。
3）如何利用某种产品销售增长率指标来可以分析企业的成长性?
利用某种产品销售增长率指标分析企业的成长性，首先应计算出企业各种产品在若干年的销售增长率，并通过比较分析和判断出企业产品的结构情况。如果某种产品销售增长率较低，且若干年中增长幅度不大，说明该产品尚处于投放期；如果某种产品销售增长率在若干年里逐步增长，且增长幅度较大，则说明该产品处于成长期；如果某种产品销售增长率虽然在若干年里有所增长，但增长幅度不大，则说明该产品开始进入成熟期；如果某种产品销售增长率在若干年里变动非常小，甚至出现负增长，则说明该产品已进入衰退期。
其次根据该企业的产品结构来判断一个企业的成长性。对一个具有良好成长性的企业来说，较为理想的产品结构是“成熟一代，生产一代，储备一代，开发一代”。对一个所有产品都处于成熟期或者衰退期的企业来说，其未来的成长性和可持续发展能力就值得广大投资者的怀疑。
4）为什么在应用增长率指标分析框架时应注意各种增长率指标之间的关系? 回答这个问题应按以下思路进行：
（1）理解不同类型增长率指标是从股东权益、资产规模、销售规模、收益等不同的侧面考察企业的增长能力；
（2）理解不同类型增长率指标之间存在相互作用、相互影响的关系；
（3）理解只有不同类型增长率指标保持同步增长，且不低于行业平均水平，才可以判断这个企业具有良好的增长能力。
5）为什么说应用剩余收益的增长能够反映一个企业的增长能力？ 回答这个问题应按以下思路进行：
（1）明确增长能力的内涵，理解增长能力的两种反映方式；
（2）明确企业增长能力应该反映股东权益或股东价值的不断增加；
（3）明确衡量企业增长能力必须将股东权益账面价值与其权益资本成本进行比较； （4）明确剩余收益的定义，理解剩余收益反映公司股东财富的增加。 ● 知识应用
11．1 单项选择题答案
1）B 2）B 3）B 4）A 5）D 11．2 多项选择题答案
1）ABCDE 2）CE 3）AE 11．3 判断题答案
1）正确。增长能力的大小同样是一个相对的概念，即分析期的资产、营业收入、收益和股东权益相对于上一会计期的资产、营业收入、收益和股东权益而言。分析期的资产、营业收入和收益增加额相对于上一会计期的资产、营业收入、收益和股东权益之比率越高，说明企业在某一方面的增长能力越强。
2）错误。企业资产增长率越高并不意味着企业的资产规模增长势头就好。只有在一个企
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业的销售增长、利润增长超过资产规模增长的情况下，这种资产规模增长才是有效益的。另外，如果一个企业的资产的增长完全依赖于负债的增长，而所有者权益项目在年度里没有发生变动或者变动不大，则说明企业不具备良好的发展潜力。
3）正确。要正确地分析和判断一个企业营业收入的增长趋势和增长水平，必须将一个企业不同时期的销售增长率加以比较和分析。因为某个年度的销售增长率可能会受到一些偶然的和非正常的因素影响，而无法反映出企业实际的销售增长能力。
4）错误。从三年利润平均增长率指标的计算公式来看，只要两个企业的本年度年末利润总额和三年前年度年末利润总额相同，就能够得出相同的三年利润平均增长率，但是这两个企业的利润增长趋势可能并不一致。因此，依据三年利润平均增长率来评价企业收益增长能力是有缺陷的。
5）错误。对债权人而言，增长能力同样至关重要，因为企业偿还债务尤其是长期债务主要是依靠未来的盈利能力，而不是目前的。
6）正确。销售增长率越高并不代表企业在销售方面就一定具有良好的成长性。因为要判断企业在销售方面的未来成长性和可持续成长能力，还必须全面分析销售增长是否具有效益性。
? 技能题
● 计算分析题答案
11．1 产品寿命周期分析
解：1）应用某种产品销售增长率计算公式，分别计算2004年、2005年、2006年这三年的甲产品销售增长率。 平安公司2004～2006年销售增长率计算 单位：万元 项目 甲产品营业收入 本年甲产品销售增加额 甲产品销售增长率 2003年 540 —— —— 2004年 675 135 25.00% 2005年 928 253 37.48% 2006年 1380 452 48.71% （2）从表上的相关数据可以看出，该公司甲产品2003年以来的销售额不断增长，从销售增长率来看，2004年、2005年、2006年这三年的销售增长率均不低于25%，应该属于增长较快的情况，这充分说明该公司甲产品市场不断拓展，生产和销售规模不断增加，由此可以判断甲产品正处于成长期。
11．2 剩余收益分析
解：1）计算光华公司本年度净利润
本年净利润＝（800－200×10%）×（l一33%）＝522.6（万元） 2）计算光华公司净资产收益率
净资产＝10×600＝6000（万元）
净资产收益率＝（522.6÷6000）×100%＝8.71% 3）计算光华公司投资者要求的必要投资收益率
必要投资收益率＝8%+1.5×（14%—8%）＝17% 4）计算光华公司剩余收益
剩余收益=（8.71%—17%）×6000= －497.4（万元） ● 综合题答案
解：第一种分析方法：剩余收益分析方法
1）利用题目给出的有关资料，计算该公司的剩余收益。其计算过程可列表如下： 发达公司2004～2006年剩余收益计算 单位：万元
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项目 净利润 平均净资产 净资产收益率 权益资本成本率 2004年 68.8 1115.5 6.17% 5% 2005年 109.1 1457 7.49% 5% 2006年 161.6 2036.5 7.94% 5% 剩余收益 13.05 36.28 59.87
2）以上计算表明，该公司这三年以来的剩余收益皆为正数，这表明该公司这三年都在为股东创造财富；并且这三年的剩余收益不断增加，一直呈现上升势头，这表明该公司价值不断得到增加。
3）应用因素分析法分析这三年剩余收益变化的原因。
首先对公司2005年、2004年这两年的剩余收益变化原因进行分析。 分析对象：36.28－13.05= 23.23（万元） 连环替代分析： 2004年：（6.17%－5%）×1115.5=13.05（万元） 第一次替代：（7.49%－5%）×1115.5=27.78（万元） 第二次替代：（7.49%－5%）×1115.5=27.78（万元） 2005年：（7.49%－5%）×1457=36.28（万元）
净资产收益率变动的影响如下：27.78－13.05=14.73（万元） 权益资本成本率变动的影响如下：0
净资产变动的影响如下：36.28－27.78=8.5（万元） 检验分析结果：14.73+0+8.5=23.23（万元）
其次对该公司2006年、2005年这两年的剩余收益变化原因进行分析。 分析对象：59.87－36.28= 23.59（万元） 连环替代分析： 2005年：（7.49%－5%）×1457=36.28（万元） 第一次替代：（7.94%－5%）×1457=42.84（万元） 第二次替代：（7.94%－5%）×1457=42.84（万元） 2006年：（7.94%－5%）×2036.5=59.87（万元）
净资产收益率变动的影响如下：42.84－36.28=6.56（万元） 权益资本成本率变动的影响如下：0
净资产变动的影响如下：59.87－42.84=17.03（万元） 检验分析结果：6.56+0+17.03=23.59（万元）
通过分析，可以发现该公司2005年剩余收益较2004年增加了23.23万元，主要原因在于净资产收益率的提高。2006年剩余收益与2005年相比仍然增加了，但主要原因改变了。因为2006年的净资产收益率较上一年提高的不多，但是公司增加了净资产投入，因此剩余收益仍然获得了增加。可以看出该公司的剩余收益的增长是由于正常原因造成的，因此从该公司连续三年剩余收益不断增长这一角度出发，可以判断该公司具有一定的增长能力。
第二种分析方法：增长率分析方法
1）利用题目给出的有关资料，计算该公司的股东权益增长率、资产增长率、销售增长率和营业利润增长率。其计算过程可列表如下：
发达公司2003～2006年增长率计算 单位：万元
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