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财务杠杆效应对企业债务融资决策的影响研究
作者：李家豪 潘洪霖
来源：《企业技术开发·下旬刊》2015年第03期
摘 要：企业负债具有一定的杠杆作用，正确进行债务融资处理可扩大企业的规模，对企业规模扩充起到促进效果，实现股东财富最大化的财务目标。但是债务资本的使用错误会造成企业可持续发展能力的逐步丧失甚至导致企业破产。企业营运资本管理受到多种因素的影响，必须根据企业的实际状况，优化企业资本结构才能实现财务目标。文章通过对债务融资中财务杠杆效应的相关理论分析，揭示财务杠杆在债务经营中的影响，以利于企业合理利用财务杠杆，支持企业的持续发展。
关键词：财务杠杆；债务融资；可持续发展
中图分类号：F275.1 文献标识码：A 文章编号：1006-8937（2015）09-0120-02 1 财务杠杆原理分析
财务杠杆作为财务杠杆收益和财务杠杆风险的衡量指标，表现了息税前利润与普通每股收益的关系，能用来衡量息税前利润变动对于普通股每股收益变动的影响程度。 2 财务杠杆效应分析 2.1 利息抵税效应
负债相对于权益资本最重要的特点是它能够给企业带来减少上缴税金的优惠。即为负债利息能从税前利润中扣除，从而减少应纳税所得额，给企业带来价值的增加。公式表示为： 利息抵税效用=负债额×负债利率×所得税税率。 所以也就相对降低了企业的综合资金成本。 2.2 高额收益效应
债务资本和权益资本一样可以获取相应的投资利润，债权人对企业的资产求偿权在先，但只能在到期时获得固定的利息收人和本金，所创造的剩余高额利润全部归权益资本所有，提高了权益资本利润率，这便负债的财务杠杆效用。所以，财务杠杆的最终效果可以用公式表示： 财务杠杆效用=负债额×（资本利润率-负债利率）×（1-所得税税率）。