第二章 练习题解答
练习一
10%1． ?5000*(1?)F32
?5000*FVIF(5%,6)
?5000*1.3401?6700.（元）5
?20000*PVIF(10%,5)?12,418(元)2． P5.7(元)3． P5?1000*PVIFA(8%,5)?39924．P＝10000÷8%＝125,000(元)
5．850000＝82735.9×PVIFA(i,30)；PVIFA(i,30)＝10.274；i＝9% 6．12000＝1500×PVIFA(9%,n)；运用插值法得出n＝14.78年 7．
（1）P＝10,000×PVIF(8%,3)＝7,938（元） （2）10,000＝A×FVIFA(8%,4)；A＝2,219.21（元） （3）7,500×FVIF(8%,3)＝9,447.75＜10,000；选择(2) （4）10,000＝7,500×FVIF(i,3)；运用插值法，得出i＝10.06% （5）FVIFA(I,4)＝10000÷1862.9＝5.368，得出i＝20%
2*3练习二
1．计算A、B两方案的期望报酬率；
KA?20%KB?20%2．计算A、B两方案的标准离差和标准离差率；
?A?0.064?0.253?B?0.016?0.1265 Q?0.253?1.265A20% 0.1265??0.6325QB20%
3．计算A、B两方案考虑风险的必要投资报酬率；
风险报酬率A＝12%×1.265=15.18% 风险报酬率B＝12%×0.6325=7.59%
KA?8%?15.18%?23.18% KB?8%?7.59%?15.59%
第三章 练习题解答
练习一
220?240?200?230?140(1?25%)5税后投资报酬率??19.31?0
800(1?10%)?144（万元）5所以，1～5年的NCF分别为309、324、294、316.5、249万元。
800?633?2.57（年）因此， 投资回收期?2?294（其中，633＝309+324）
年折旧?练习二
新旧设备的年折旧增加额＝（10-2）/6=1.33（万元） 1～6年的年NCF增量＝
[1.8-1.33]×(1-25%)+1.33=1.68（万元） 第6年的回收额＝2（万元）
因此，NPV增量＝1.68×PVIFA(10%,6)+2×PVIF(10%,6)-10= －1.55<0 决策：继续使用旧设备。
练习三
（1）A方案
年折旧＝500（1－10%）/6＝75（万元）
1－6年的NCF＝[（120－80）×10－170－75]×（1－25％）＋75＝191.25（万元）；
第6年的回收额＝300＋50＝350（万元）；
NPV＝191.25×PVIFA(10%,6)＋350×PVIF(10%,6)－800＝230.53（万元） 年回收额＝230.53/PVIFA(10%,6)=52.93（万元） （2）B方案
年折旧＝750（1－10%）/8＝84.375（万元）
1－8年的NCF＝[（120－78）×12－170－84.375]×（1－25％）＋84.375＝271.59（万元）；
第8年的回收额＝75＋420＝495（万元）；
NPV＝271.59×PVIFA(10%,8)＋495×PVIF(10%,8)－（750＋420）＝509.82（万元）
年回收额＝3509.82/PVIFA(10%,8)=95.56（万元） 选择B方案
练习四
项目组合 ABD ABE CE 初始投资（元） 735,000 720,000 750,000 净现值（元） 289,500 270,000 181,500 最佳的投资组合应当是ABD
第四章 练习题解答
练习一
（1）单利法下的年化收益率
1000?3%?3+(1000-970)365R＝??100%，则R＝4.12%
9703?365（2）复利法下的年化收益率
970＝1000×PVIF(R,3)＋1000×3%×PVIFA(R,3) R＝4.08%
对于上述每年末收息一次、到期按面值收回的债券，按单利和复利计算的年化收益率分别为4.12%和4.08%。由于是折价购入，后者低于前者。二者差额的大小还与债券相关税费、计息方式、本息收回时间或中途按市场价格售出等因素相关。在这些因素的共同作用下，年化收益率可能偏离票面利率。
练习二
（1）单利法下的年化收益率
R＝(1?1)+(25-32)365??100%?，R＝-5.21%
323?365（2）复利法下的年化收益率