无形资产价值论文无形资产价值相关性论文

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无形资产价值相关性研究综述

提要 本文对无形资产的价值相关性实证研究文献进行归纳与梳理，以便找到无形资产价值相关性实证研究的未来研究方向。我们认为无形资产对企业价值驱动关系、市场价值相关关系的实证分析，仍然是一个需要持续、深入推进的问题。 关键词：无形资产价值；无形资产价值相关性；综述 无形资产的价值相关性是指无形资产对公司股票市场回报的解释能力和影响系数。无形资产价值相关性实证研究主要包括无形资产与公司业绩相关性研究、r&d支出价值相关性问题、无形资产对公司市场价值的影响，以及无形资产信息披露状况对证券交易深度、投资者收益的影响，等等。无形资产价值相关性实证研究是无形资产会计研究的重要部分，一直都是会计学与财务学研究的重要课题之一。

一、国外无形资产价值相关性实证研究

关于无形资产价值相关性的研究是无形资产实证研究中十分重要的一部分。对所搜集到的文献进行分类，我们把它分成四类研究，即无形资产总额价值相关性实证研究、特定无形资产价值相关性的研究、无形资产摊销价值相关性实证研究以及r&d支出的价值相关性实证研究。无形资产总额价值相关性实证研究结论相对简单，无形资产总额价值相关性不如有形资产，在投资者眼里，已确认无形资产具有价值相关性，但其分量比不上有形资产（ely and waymire，

1999）。而企业品牌，专利权、商誉等特定无形资产价值相关性实证研究相对复杂一点，得出的结论也不尽相同。amir和lev（1996）研究发现，在移动电话行业，诸如成长性、未入账的无形资产之类的非财务变量具有价值相关性。作者认为，这些非财务变量与传统的财务变量相结合，将增强对企业价值的解释能力。barth和clinch（1998）研究了企业品牌价值的价值相关性，发现品牌价值与公司股票价值之间存在显著的正相关关系。同时还发现，该相关系数是已确认资产相关系数的一半。ittner和larcker（1998）研究了客户满意度的价值相关性，发现客户满意度与企业价值具有相关性。同时，他们还发现该相关系数不如已确认资产显著无形资产会计信息价值相关性研究——以高新技术上市公司为样本的实证检验而且对于不同的行业，得出的结果差别很大。关于无形资产摊销价值相关性实证研究，学者都认为目前的无形资产摊销不合理，无形资产摊销与企业价值无关。egginton（1990）和hodgson，okunev and willett（1993）进行了关于无形资产摊销问题的研究。他们的研究都表明，在无形资产后续计量中，不加区分地使用直线摊销法忽视了无形资产的特性，会导致无形资产摊销信息包含很大的错误。won，sung and gerald（2000）考察了无形资产摊销对企业市场价值的影响，发现无形资产摊销与企业市场价值不具有显著的相关性，由此认为美国财务会计准则中“无形资产一律按直线法在不超过40年的期间内进行摊销”这一规定不合理，即无形资产摊销没有正确反映其价值消耗形式。finch（2006）考察了澳大利亚10家

大型工业企业，自2005年执行资产减值、无形资产准则后，在重大无形资产的收购、处置、减值等信息的披露方面，存在高度的一致性。r&d支出的价值相关性实证研究是近几年的研究热点。学者认为企业r&d支出具有价值相关性，目前r&d支出的会计处理不合理。主要研究如下：lev和sougiannis（1996）将样本公司的r&d支出和广告支出进行资本化处理并定期摊销，以此调整样本公司的所有者权益和净利润。作者发现，调整后的所有者权益和净利润与披露的所有者权益和净利润之间的差额具有价值相关性，并认为调整后的所有者权益和净利润与披露的所有者权益和净利润之间的差额即需要资本化的r&d，由此认为企业r&d支出具有价值相关性。aboody和lev（1998）选取1986～1995年期间163家软件公司作为样本发现资本化的软件开发成本与公司股票回报率以及股价之间存在显著的正相关关系，且公司股票回报率对软件开发成本资本化存在滞后反应。lev和zarowin（1999）研究表明，财务报表价值相关性的减弱与无形资产强度的不断增加有很大关系，导致财务信息有用性不断恶化的原因之一就是过时的会计准则和现行财务报告对无形资产信息的不充分披露。据此，他们提出了两种改进无形资产信息披露的建议：对无形资产采用资本化的处理方法，即将现行对无形资产可以采用资本化处理的条件放宽；对现行的财务报告进行重新表述。chan et al（2001）的研究结果表明股票价格未能充分反映公司的无形资产价值，研发强度与股票回报的波动性显著正相关，他建议加强公司研发活动信息的披露。bong h han和