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（5）假定公司2012年面临着从外部融资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2011年度应分配的现金股利。 四、案例分析
案例介绍：玉林公司是一家上市公司，有关资料如下：
资料一：2012年3月31日玉林公司股票每股市价20元，每股收益1.5元；股东权益项目构成如下：普通股2500万股，每股面值1元，计2500万元；资本公积2000万元；留存收益8000万元。目前国债利息率为3%，市场组合风险溢价率为5%。
资料二：2012年4月5日，玉林公司公布的2011年度分红方案为：每10股送5股派发现金红利10元(含税)，转增3股。即每股送0.5股派发现金红利1元(含税，送股和现金红利均按10%代扣代缴个人所得税)，转增0.3股。股权登记日：2012年4月15日(注：该日收盘价为18元)；除权(除息)日：2012年4月16日；新增可流通股份上市流通日：2012年4月17日；享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。 要求：
（1）若玉林公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，结合资料一运用资本资产定价模型计算股票的资本成本。
（2）若股票股利按面值确定，结合资料二完成分红方案后的下列指标：
①普通股股数；②股东权益各项目的数额；③在除权(除息)日的该公司股票的除权参考价。 （3）假定2012年3月31日玉林公司准备用现金按照每股市价20元回购1000万股股票，且假设回购前后公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标： ①股票回购之后的每股收益；②股票回购之后的每股市价。
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第十章 公司并购与重组
一、单项选择题
1、并购是（ ）两个概念的统称。
A、兼并与收购 B、资产重组和债务重组 C、善意收购和敌意收购 D、横向收购和纵向收购
2、我国有关法律规定收购方持有、控制一个上市公司（目标公司）已发行股份达到（ ）的法定比例时，应依法向目标公司的全体股东发出公开要约。 A、50% B、30% C、20% D、10%
3、假设某公司净资产为10亿，净利润5亿，如果按照15倍市盈率对其进行估值，那么该公司价值为（ ）。
A、150亿 B、75亿 C、10亿 D、5亿 4、分立是指（ ）。
A、出售公司的部分设备、场地等固定资产
B、将与生产某种产品相关的全套机器设备等出售给其他公司 C、将持续经营的子公司整体出售给其他公司 D、在法律和组织上将一个公司划分几个独立的实体
5、下列反并购对策中，（ ）是在收购要约前就应当采取的措施。 A、金色降落伞 B、股份回购 C、死亡换股 D、诉诸法律 6、下列选项中，（ ）不是通行的估价标准。 A、市场价值 B、账面价值 C、清算价值 D、变现价值
7、下列选项中，（ ）是不属于按购并双方的业务性质划分的并购。 A、横向并购 B、整体并购 C、混合并购 D、纵向并购 8、（ ）是公司最稳妥、最有保障的资金来源。 A、公司内部自有资金 B、银行贷款筹资 C、股票筹资 D、债券筹资
9、下列关于企业价值评估说法中，不正确的是（ ） A、公司实体价值等于股本价值加上债券价值
B、市盈率=每股市价/每股收益，反映了投资者对公司未来前景的预期 C、企业整体资产评估值与企业单项资产评估值之和一定要吻合 D、企业整体价值来源于要素结合方式，只有在运行中才能体现出来 10、关于公司并购的支付方式，下列错误的是（ ） A、敌意收购多采用现金支付方式 B、现金支付时买壳上市的主要支付手段
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C、股权支付容易导致反收购或吸引竞争性并购这 D、股权支付会使目标公司原有股东缴纳资本所得税 二、多项选择题
1、企业并购理论包括有（）
A、效率理论 B、交易费用理论 C、自由现金流量理论 D、代理理论 2、目标企业价值评估的方法包括（）
A、资产价值法 B、换股估价法 C、成本与市价孰低法 D、贴现现金流量法 3、常用的反并购策略包括（）
A、
诉诸法律 B、建立合理的股权结构 C、股份回购策略 D、主动投降
4、下列反收购措施中属于收购要约前的反并购对策的有（） A、降落伞计划 B、邀请白衣骑士 C、帕克曼式防御 D、毒丸计划 5、企业并购的动机有（）
A、实现协同效应 B、获得节税收益 C、提高社会形象 D、提高企业发展速度 三、计算分析题
华特公司董事会正在考虑并购四方公司，已知两公司并购前的相关资料如下： 股价 总盈余 发行普通股股数 高和最低的转换比率，并进行相应分析。 四、案例分析题
反击盛大新浪启动毒丸计划
新浪公司2005年2月22日宣布，其董事会已采纳了股东购股权计划，以保障公司所有股东的最大利益。按照该计划，于股权确认日（预计为2005年3月7日）当日记录在册的每位股东，均将按其所持的每股普通股而获得一份购股权。购股权由普通股股票代表，不能与普通股之外单独交易，在购股权计划实施的初期，股东也不能行使该权利。只有在某个人或团体获得10%或以上的新浪普通股或是达成对新浪的收购协议时，该购股权才可以行使，即股东可以按其拥有的每份购股权购买等量的额外普通股。盛大及其某些关联方目前的持股已超过新浪普通股的10%，而购股权计划允许其再购买不超过0.5%的新浪普通股。一旦新浪10%或以上的普通股被收购（就盛大及其某些关联方而言，再收购新浪0.5%或以上的股权），购股权的持有人（收购人除外）将有权以半价购买新浪公司的普通股。如新浪其后被收购，购股权的持有人将有权以半价购买收购方的股票。每一份购股权的行使价格是150美元。在一般情况下，新浪可以每份购股权0.001美元或经调整的价格赎回购股权，也可以在某位个人或团体获得新浪10%或以上的普通股以前（或其获得新浪10%或以上普通股的10天之内）终止该购股权计划。新浪将就该购股权计划向美国证监会提交8-K表备案，该表将包括关于购股权计划具体条款更为详尽的信息，公众可以在美国证监会的网站上查阅。在购股权计划中的股权确认日之后，新浪将向每位股东发送一封信函，进一步详述购股
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华特公司 32元 1000万 500万股 四方公司 15元 250万 200万股 并购后，华特公司的市盈率为20倍，协同盈余为100万元，根据换股股价法，计算出最精选
权计划的细节。新浪董事会已经聘请了美国摩根士丹利担任公司的财务顾问，美国世达国际律师事务所和开满群岛梅波克德律师事务所担任法律顾问，协助公司实施购股权计划。
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问题
（1）本案例中的收购方和被收购方分别是谁？被收购方启动了什么反收购措施？ （2）根据本案例提供的信息，本案例中收购方的收购是善意并购还是敌意并购？是协议收购还是要约收购？
（3）本案例中的被收购方启动毒丸计划中，毒丸被触发的条件是什么？
（4）如果本案例中的收购方及时被毒丸狙击，被收购方有没有终止毒丸计划的可能？怎么终止？
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