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第六章 债券、股票价值评估
【考情分析】
本章为非重点章，内容也比较简单。本章的主要考点包括债券价值和股票价值的计算、影响债券价值的因素、债券投资和股票投资收益率的计算、债券周期利率与票面（报价）利率的关系等。从历年的考试情况看，本章的考试题型以客观题为主，分值比例不高。 本章新增第三节优先股价值评估。 本章内容
第一节 债券价值评估
【考点1】债券价值评估
【掌握要求】比较重要考点。
了解债券的分类；理解债券估价的通用模型；掌握从通用模型变化到特殊模型的过程、流通债券价值的计算公式、债券价值的影响因素（重难点）；掌握债券的收益率含义及计算。
一、债券的类型 （一）债券的概念
债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。
债券的计息和付息方式有多种，可能使用单利或复利计息，利息支付可能半年一次或到期日一次总付，这就使得票面利率可能不等于有效年利率。 （二）债券的种类
1.是否记名（记名债券和无记名债券）
2.能否转换为股票（可转换债券和不可转换债券） 一般来讲，前种债券的利率要低于后种债券。 3.有无财产抵押（抵押债券和信用债券）
抵押债券又分为一般抵押债券、不动产抵押债券、设备抵押债券和证券信托债券。
一般抵押债券，即以公司全部产业作为抵押品而发行的债券；证券信托债券，即以公司持有的股票证券以及其他担保证书交付给信托公司作为抵押而发行的债券等。 4.是否上市（上市债券和非上市债券）
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5.按偿还方式（一次债券和分期债券）
6.按债券发行人（政府债券、地方政府债券、公司债券和国际债券）
二、债券的价值
（一）债券估价的通用模型
债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。 计算现值时使用的折现率，取决于当前等风险投资的市场利率。
（二）通用模型的特殊形式
1.债券估价的基本模型（适用于典型的债券）
2.其他模型
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（三）流通债券的价值 1.估价的时点不在发行日
2.非整数计息期的解决办法
【例题1·计算题】有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，20×1年5月1日发行，20×6年4月30日到期。现在是20×4年4月1日，假设投资的折现率为10%，问该债券的价值是多少？ 『正确答案』
（四）债券价值的影响因素（重难点） 1.折现率与债券价值
折现率与票面利率不一致是折价与溢价的根源。
2.到期时间与债券价值