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B．市场价格一般高于投资价值和转换价值 C．市场价格一般高于转换价值但低于投资价值
D．市场价格一般与投资价值相同但不低于转换价值
29、你正在考虑购买两家非常相似的股票，两家公司今年财务报表大体相同，每股盈余都是4元，A公司发
放股利4元，而B公司只发放2元。已知A公司的股价为40元，假设两家股票的市盈率相同，则B股票成长率合理的估计值为（ ）。
A．5% B．10% C．15% D．20%
30、某公司股票每股盈利为2元，市盈率为12，行业类似股票的平均市盈率为10，则该股票的价值为
（ ）。
A．24元 B．20元 C．12元 D．10元
31、在其他条件相同的情况下，用单利计算的终值要（ ）用复利计算的终值，用单利计算的现值要（ ）用复
利计算的现值。
A．低于 高于 B．低于 低于 C．高于 低于 D．高于 高于
32、一般而言，息票率越高的债券被赎回的可能性（ ）。当市场利率（应得收益率）比较高时，债券被赎回的可能性（ ）；随着市场利率（应得收益率）的降低，债券被赎回的可能性（ ） A．越大 很大 增大 B．越大 很小 增大 C．越小 很小 减小 D．越小 很大 减小
33、享受税收优惠待遇的债券的到期收益通常比类似的应税债券的到期收益率（ ），也就是其市场价格要（ ）一些。
A．低 低 B．高 低 C．高 高 D．低 高 二、 多项选择题
1、影响债券定价的内部因素有很多，其中包括（ ）。
A．债券期限长短 B．提前赎回规定 C．税收待遇 D．流通性 2、影响债券定价的外部因素有很多，其中包括（ ）。 A．拖欠的可能性 B．基准利率 C．市场利率 D．通货膨胀水平
3、在其他条件相同的情况下，债券的信用级别对债券的投资价值有重要影响，进而影响到债券的必要收益率。一般来说，（ ）。
A．债券的信用级别越低，债券的内在价值也越低 B．债券的应得收益率越高，债券的信用级别也就越高
C．债券的信用级别越低，债券的应得收益率也就越高
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D．债券的信用级别、投资价值、应得收益率具有同向联动关系 4、下列关于市盈率的说法，正确的是（ ）。 A．债务比重大的公司市盈率较低 B．市盈率很高则投资风险大
C．市盈率很低则投资风险大 D．预期将发生通货膨胀时市盈率会普遍下降
5、下列各项中，能够影响债券内在价值的因素包括（ ）。 A．债券的价格 B．债券的付息方式（分期付息还是到期一次付息）
C．票面利率 D．当前的市场利率 6、根据现金流贴现模型确定债券内在价值时，需要知道的信息包括（ ）。 A．债券的面值 B．投资者要求的适当收益率 C．债券发行日至到期日的期限 D．债券的票面利率 7、收益率曲线的类型主要有（ ）。
A．正向的 B．反向的 C．水平的 D．拱形的 8、影响债券利率期限结构的主要因素包括（ ）。 A．对未来利率变化方向的预期 B．债券预期收益中可能存在的流动性溢价 C．发债公司的信用等级
D．资金从长期（或短期）市场向短期（或长期）市场流动可能存在障碍 9、相对于股票投资而言，债券投资的优点有（ ）。
A．本金安全性高 B．收入稳定性强 C．购买力风险低 D．拥有管理权 10、股票投资的收益包括（ ）。
A．资本利得 B．股利 C．出售价款 D．配售股份 11、股票投资能够带来的现金流入包括（ ）。
A．资本利得 B．股利 C．红股 D．出售价款
12、某投资者有资金50万元，准备投资于为期5年的某公司债券，若投资年利率为6%，那么（ ）。 A．用单利方法计算的该项投资的终值介于70万元于71万元之间 B．用单利方法计算的该项投资的终值小于70万元
C．用复利方法计算的该项投资的终值介于74万元于75万元之间 D．用复利方法计算的该项投资的终值小于74万元
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13、预期某上市公司在第一年年末（t=1时）发放的每股股息是5美元，在第二年年末（t=2时）发放的每股股息是4美元，在第三年末（t=3时）每股股息是4.2美元，用gt表示第t年的股利增长率。那么经计算可得结论为：（ ）。
A．g1 = —25% B．g2 = —25% C．g2 = 5% D．g3 = 5%
14、假定某投资者在去年年初购买了某公司股票。该公司去年年末支付每股股利2元，预期今年支付每股股
利3元，以后股利按每年10%的速度持续增长。假定同类股票的必要收益率是15%，那么正确的结论有（ ）。
A． 该公司股票今年初的内在价值介于56元至57元之间 B．如果该投资者购买股票的价格低于53元，则该股票当时被市场低估价格
C．如果该投资者购买股票的价格高于54元，则该股票当时被市场高估价格 D．该公司股票后年初的内在价值约等于48.92元
15、某分析师当前预测，某公司2年内不会发放股息，第3年会发放每股0.2元股息，随后按10%的增长率
每年发放股息，预计必要收益率为11%。因此该分析师断定（ ）。 A．该公司股票当前的合理价格应介于19.80元至20.10元之间 B．该公司股票当前的合理价格应介于16.00元至16.50元之间
C．应当使用现金流贴现模型的不变增长模型来估计该公司股票当前的合理价格 D．应当使用现金流贴现模型的两阶段增长模型来估计该公司股票当前的合理价格 16、影响股票投资价值的内部因素有（ ）。
A．投资者对股票价格走势的预期 B．行业因素 C．公司盈利水平 D．公司股份分割 17、下列关于债券的表述正确的有（ ）。
A．对于分期付息的债券，当期限接近到期日时，债券价值向面值回归 B．债券价值的高低受利息支付方式影响 C．一般而言，债券期限越长，其利率风险越小 D．当市场利率上升时，债券价值会下降 18、影响股票投资价值的外部因素有（ ）。
A．投资者对股票价格走势的预期 B．公司净资产 C．货币政策 D．经济周期 19、影响股票投资价值的因素包括（ ）。
A．公司净资产 B．行业因素 C．公司股份分割 D．公司资产重组 20、影响债券定价的内部因素有（ ）。
A．票面利率 B．提前赎回规定 C．税收待遇 D．流通性
三、 简答题
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1、 分析债券应得收益率、到期期限和息票率这三者与债券价格之间的关系。 2、 投资者要实现到期收益率，需要满足哪几个条件？ 3、 简述利率期限结构的市场预期理论。 4、 简述利率期限结构的流动性偏好理论。 5、 简述利率期限结构的市场分割理论。 6、 每股账面价值对股票进行估价有什么不足？ 7、 简述戈登模型隐含的几个假设。 8、 简述戈登模型所包含的两个内涵。
9、简述应用市盈率进行分析时需要注意的问题。 四、 计算题
1、 某人欲购买某种债券的票面价值为1000元，票面利率为8%，期限10年，利息每半年支付一次,如果
应得收益率为12%，此债券的市场价格是950元，试为该投资者判断是否值得购买此债券。 2、 某投资者用952元购买了一张面值为1000元的债券，息票利率为10%，每年支付一次利息，距离到
期日还有3年，试计算到期收益率。
3、 甲股票的每股收益为0.5元，市盈率水平25，估算该股票的价格。
4、 某股份公司拟在未来无限时期每年支付股利2元，相应的贴现率（市场资本化比率）为10%，当时
该公司股票价格为18元，试计算该公司股票的价值，并对该股票的价格的高低作出判断。
5、 某股份公司目前支付每股股利2.5元，该公司本年度的收益为400万元，公司计划将20%的收益分配
给股东，其余80%用于企业再投资，历史数据显示企业的ROE为25%。假定市场资本化比率为25%，现在该股票的价格为45元，试计算股票的内在价值，并对现实股票价格的高低进行判断。 6、 某股份公司下一年预期支付每股股利1元，再下一年预计支付每股股利2元，以后股票的股利按每
年8%的速度增长。另假定该公司的市场资本化比率为10%，现在该股票的现实价格为87.41元，试计算该公司股票内在价值，并对该股票的价格的高低作出判断。
7、A公司目前股息为每股0.2元，预期回报率为14%，未来5年中超常态增长率为25%，随后的增长率为10%，目前股价为11元，请判断A公司股票是否值得购买。
8、某投资者预测B公司2009年的每股收益为4.5元，市盈率为26，并且今后5年（2005—2009）的股利分别为0.32元/股、0.38元/股、0.45元/股、0.52元/股、0.61元/股。假设B公司市场资本化比率为15%，试计算B公司股票的内在价值。
9、C公司去年的税前营业现金流为3,000,000元，预计今后会以8%的速度增长。为了保持这个增长速度，公司会将每年税前利润的25%进行再投资.假定该公司的税率为33%,这一年的折旧额为250,000，预计今后每年增长8%。假设C公司的市场资本化比率为14%，当前债务为3,000,000元。求C公司股票的内在价值。如果C公司现有普通股1,200,000股，那么每股价值为多少？
证券投资学习题(8-9章)
单项选择题
1、一般而言，年通胀率低于10%的通货膨胀是（ ）。
A．温和的通货膨胀 B．严重的通货膨胀 C．恶性的通货膨胀 D．疯狂的通货膨胀 2、一般而言，达到两位数的年通货膨胀率是（ ）。
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