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中南民族大学《资本运营》复习题 一、 名词解释
产权资本运营： 产权资本运营的对象是产权， 经营的主要方式是产权交易， 包括两种方式，其一是通过改变企业资本结构使得投资主体多元化实现资本的扩张；
其二是通过资产交易使资产从实物形态变成货币形态或者从货币形态变成实物形态。产权资本运营的前提是产权界定明晰。
资本保值增值率：资本保值增值率等于期末所有者权益总额和期初所有者权益总额的比值，主要反映投资者投入企业的资本的完整性和保全性。
国际直接投资：是一国的投资者 ( 自然人或法人 ) 跨国境投入资本或其他生产要素，以获
取或控制相应的企业经营管理权为核心， 以获得利润或稀缺生产要素为目的的投资活动。 企业重组：企业重组是对企业本身的生产力诸要素进行分析。 整合以及内部优化组合的活动。企业重组一般有业务重组、资产重组、债务重组、股权重组、人员重组、管理体制重组等模式。 跨国并购：跨国并购是指跨国兼并和跨国收购的总称，是指一国企业 ( 又称并购企业 ) 为了达到某种目标通过一定的渠道和支付手段， 将另一国企业 ( 又称被并购企业 ) 的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来， 从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行
为。
净资产收益率：净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。
国际间接投资：国际间接投资是指以资本增值为目的，以取得利息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券，或在外国
股票市场上购买企业股票的一种投资活动。 国际间接投资者并不直接参与国外企业的经营管理活动，其投资活动主要通过国际资本市场（或国际金融证券市场）进行。国际间接投资也称为对外间接投资。
资本运营：所谓资本运营，就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、重组、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现增值。
从这层意义上来说， 我们可以把企业的资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式。
二、不定项选择
1，资本的功能主要包括（
）
）
D无形资本运营 ）
D 产权资本运营
A 流动功能 B 保全功能 C 增值功能 D 贮藏功能 2，资本运营按照形态分类包括（
3，资本运营按照资本运营方式分类包括（ A 企业兼并 B 企业收购 C 企业重组和跨国并购 4，资本运营的原则包括（
）
A 实业资本运营 B 产权资本运营 C 金融资本运营
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A 资本系统整合原则 C竞争力最大原则 A 资本运营开放原则 C资本周转时间最短原则
B 资本规模最优原则 D 资本规模最优原则
）
D 资本流动增值原则
）
B
）
）
5，资本运营原则不包括（
资本运营机会成本最大原则
6，企业进行并购的动因包括（ C 实现战略重组 A 公平价值法
D B
A 谋求规模不变的效应 B 谋求管理协同的效应
降低代理成本
）
7，企业价值评估的方法有（ C 账面价值调整法 D 市盈率法 A 区位优势 C外部化优势
B D
所有权优势 内部化优势
现金流量折现法
8, 国际生产折衷理论提出决定 FDI 的优势不包括（
9，产品生命周期理论的提出者是（
A弗农B 小岛清C 哈默D 邓宁
10，甲公司的分公司在其经营范围内以自己的名义对外签订一份货物买卖合同。 根据《公司法》的规定，下列关于该合同的效力及其责任承担的表述中，正确的 是（
）。
A．该合同有效，其民事责任由甲公司承担 B．该合同有效，其民事责任由分公司独立承担
C．该合同有效，其民事责任由分公司承担，甲公司负补充责任D．该合同无效，甲公司和分公司均不承担民事责任
11, 下列各项中，不属于有限责任公司的出资方式是（ A．土地使用权
B．房屋使用权 C．专利权
D．机器设备
）。
）。
）年
12，公司用法定盈余公积金转增股本时， A.10%
B.15%
C.20%
）。
以转增后留存的该项公积金不少于转增 D.25%
前注册资本的一定比例为限。该一定的比例是（
13，根据《公司法》的规定，下列人员中，不得担任公司监事的有（
A. 本公司董事 B. 本公司副经理 C.本公司高级管理人员 D. 本公司财务负责人 14，广义企业重组包括的内容有（ 15，整合型企业重组包括（） A 资产置换 C 买壳上市 A 政策风险 C 文化和政治风险 A1年B2 年C3年 D4
B D B
）
A 资产重组 B 债务重组 C 人员重组 D 管理制度重组
股权转让 借壳上市
）
并购决策风险
D 融资安排和融资结构风险
年
16, 并购的外部风险不包括（
17，我国法律规定的股份公司上市辅导期为（
三 问答题
1, 请简要介绍分析跨国并购的内部化理论。
答： 1，这一理论是由英国里丁大学的巴克利和卡森提出的。内部化是指企业内部建
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立市场的过程，以企业的内部市场代替外部市场，从而解决由于市场不完整而带来的不能保证供需交换正常进行的问题。
2 ，该理论核心思想是：由于市场的不完全，若将企业所拥有的科技和营销知识等中间产品通过外部市场来组织交易，则难以保证厂商实现利润最大化目标；若企业建立内部市场，可利用企业管理手段协调企业内部资源的配置，避免市场不完全对企业经营效率的影响。 企业对外直接投资的实质是基于所有权之上的企业管理与控制权的扩张，而不在于资本的转移。其结果是用企业内部的管理机制代替外部市场机制，以便降低交易成本，拥有跨国经营的内部化优势。
3 ，内部化的实现条件是：只有当内部交易的边际收益大于边际成本时，市场内部化才是确实可行的。
2 跨国并购中目标企业价值评估的方法有哪些？ 答：评估方法主要分两种情况：
1，并购前价值评估的方法 , 有如下四种： A 资产法：评估价值 =净资产公允价值 +商誉价值；
B 市场法：主要包括股票市价法，市盈率乘数法和股利资本化法。
C比较法：在次强效率证券市场环境下，参照可比的企业股价或有关财务数据来估算目标企业价值的方法。
D净现值法：即净现金流量贴现法。 2，并购后增长价值评估的方法 即： VT=VN+VO。并购投资全部价值 现值 +成长期权价值。
3 请简要介绍小岛清的边际产业扩张理论。
1978 年提出边际产业转移理论：对外直接投资应从该国已经处
答： 1，小岛清于 于 或即将处于比较劣势的产业（称
为 “边际产业 ”）依次进行。 2 ，小岛清认为以前对外投资理论都是以美国的对外投资为研究对象 ,偏重于从企
“贸易导向 ”的产业政策角度对日本的对外直接业的垄断优势去解释 ,而他从日本 投资
, 日本对外投资是从那些即将丧失或已经丧失比较优势的行业
开 进行了分析。他认为
始 ,投资的目的是为了获得东道国原材料和中间产品 ,这样可以发挥投资母国和东道国 的比较优势 , 使双方获得利
益。
: 一个国家的某些产业在本国已经或即将失去发
3 ，小岛清理论的基本涵义在于 展 空间 ,( 既处于或即将处于劣势), 成为该国“边际产业 ”,而同一产业在另一些国 地位 的 家
可能正处于优势地位或潜在的优势地
, 这样一国就应从本国已经处于或即将处于劣 位
势地位的边际产业开始依次进行海外直接投资。
4 ，小岛清的理论进步在于 ,他第一次提出了产业概念 , 相对于以企业为研究对象的 他提出的投资国与受资国同一产业的企业具有不同
垄断优势理论而言前进了一步。 的 生产函数 , 形成了比较利润差,构成双方实物资产、技术水平、劳动力和价格等经别 济 资源的差异 , 这样就可以在双方形成更合理的生产要素组,因此合 , 发挥各自的优势 对 外直接投资的优势是建立在比较优势的基础之上。
他的理论为以后的研究开辟了新的
:
=按净现值方法计算的并购投资现金流贴
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