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上市公司关联交易风险分析与控制
摘要：关联交易是上市公司财务舞弊的重要手段之一，本文研究结合文献法、案例法和数据分析法等，对我国上市公司关联交易的情况及关联交易的形成机理进行分析。着重从上市公司层面与监管层面分析关联交易的动因或形成原因。最后，引入西方国家事前审批、少数股东救济、集团交易规则等关联交易的治理方案，联系我国情况，制定应对方案，希望可以强化对上市公司关联交易的监督与治理，降低其风险。
关键词：上市公司；关联交易；风险；治理
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目 录
1.1我国上市公司关联交易情况 ............................................................................................................ 3 1.2 上市公司关联交易的主要类型 ....................................................................................................... 4 2.1内部层面 ............................................................................................................................................ 4
（1）内部治理方面 ........................................................................................................................ 4 （2）获利动机 ................................................................................................................................ 5 2.2外部层面 ............................................................................................................................................ 6
（1）证监会对关联交易监管滞后 ................................................................................................ 6 （2）对上市公司会计信息披露的规范不完整 ............................................................................ 7 （3）独立审计质量不高 ................................................................................................................ 8 3.1国际上关联交易之类的主要方法 .................................................................................................... 8
3.1.1事前审批治理 ......................................................................................................................... 8 3.1.2少数股东救济制度 ................................................................................................................. 9 3.1.3 公司集团特别规则 .............................................................................................................. 10 3.2对我国的启示与建议 ...................................................................................................................... 11
3.2.1严格对管理交易的监管 ....................................................................................................... 11 3.2.2提升上市公司信息披露有效性 ........................................................................................... 12 3.2.3发挥独立审计功能，提升对上市公司内幕交易的监管能力 ........................................... 13 3.2.4 改进上市公司治理结构 ...................................................................................................... 14 参考文献 ................................................................................................................................................ 14
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引言
关联交易是上市公司经营发展中，与其他某些与企业存在特殊控制或被控制关系等的组织进行的内在交易，这个交易本身违反市场经济的公平交易原则，是股市监管和治理的重点对象之一。然而，近年来我国国内上市公司的关联交易仍然经常发生，因为关联交易引发的财务舞弊个案，以及由此引起的股价波动、投资者羊群效应等也比较突出，需要特别关注。 1上市公司关联交易的类型 1.1我国上市公司关联交易情况
关联交易行为存在于企业与利益相关方的交易中，该交易的价格往往与市场价格存在较大差异，违反交易公平性原则。一般情况下，交易双方因存在关联关系，可以节约大量商业谈判等方面的交易成本，并可 运用行政的力量保证商业合同的优先执行，从而提高交易效率。但是，由于关联交易方可以运用行政力量撮合交易的进行，从而有可能使交易的价格、方式等在非竞争的条件下出现不公正情况，形成对股东或部分股东权益的侵犯，也易导致债权人利益受到损害。根据我国《上市公司管理交易管理办法》的规定，上市公司关联交易必须遵守：诚实信用原则；平等公平、公开公允和资源原则，不得损害公司及股东利益；关联方中如果有股东大会表决权应该回避表决；与关联交易有关的董事应该回避表决等。通过该办法以及上市公司监管的其他管理条例，我国开展了对关联交易的治理。
内幕交易主要是人为控制获利避损的行为，违反股市的公平、公正和公开的原则。内幕交易侵犯了投资者的知情权等。内幕交易将导致股市价格缺乏时效性和客观性，导致股市价格及指数成为少数内幕信息炒作的结果，不利于股市的资源优化配置。在过去的几年，国内股市内幕交易不曾间断。如2007年黄光裕案就是因为内幕交易，遭遇证监会惩治。2009年高淳陶瓷案中，政府工作人员参与上市公司重组并利用内幕交易。2011年中山公用内幕交易失控，导致高管操纵股价，形成股市不合理波动下羊群行为扩展，并导致股市投资者利益受损等问题。表明当前中国股市上大量上市公司高管及其他相关人事存在对股市价格的内幕操作和控制，不利于市场价值规律作用的发挥，这也表明证监会对内幕交易的