术项目的产品成本构成情况，并据此估算了未来五年技术项目的生产成本、营业费用、管理费用、销售费用等其它费用。成本费用的说明如下：
（2）生产成本。主要由直接材料、动力、工资及附加、制造费用构成。直接材料包括原辅材料、包装材料等，单位产品消耗的直接材料成本约为其售价的2.3%；单位产品消耗的动力成本约为售价的1%；工资及附加按收入的3%计算；制造费用主要为固定资产的折旧和其他制造费用，按收入的8%计算。
（3）营业费用。主要包括广告费、工资及福利费、运输费及其它费用等，参考行业数据，按销售收入的11%计算。
（4）管理费用。主要包括办公费、差旅费、工资及福利费、其它费用等，参考行业数据，按销售收入的4.5%计算。
（5）财务费用。根据未来经营而垫付的流动资金和资本投入资金来源情况分析估算。本次评估资金均为自有资金财务费用忽略不计。
（6）主营业务税金及附加。主要包括城市维护建设税、教育费附加等，分别按应交增值税的7%、3%估算，公司增值税率为17%。
（7）所得税。技术项目的所得税率为25%。 技术产品未来收益预测详见下表：
表3： 技术产品未来收益预测表 (C表) 单位：人民币万元
项目/年份 一、主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加 二、主营业务利润 减：营业费用 管理费用 三、营业利润 四、利润总额 减：所得税（25 %） 五、净利润 2008年 2至12月 12.48 9.73 0.07 2.68 1.44 0.42 0.82 0.82 0.20 0.61 2009年 100.08 68.05 0.73 31.29 11.01 4.50 15.78 15.78 3.95 11.84 2010年 337.68 222.87 2.47 112.34 37.14 15.20 60.00 60.00 15.00 45.00 2011年 800.16 520.10 5.85 274.21 88.02 36.01 150.18 150.18 37.55 112.64 2012年 1,563.12 1,000.40 11.43 551.30 171.94 70.34 309.01 309.01 77.25 231.76 2013年 2,700.96 1,728.61 19.74 952.60 297.11 121.54 533.95 533.95 133.49 400.46
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（8）技术分成率
技术分成率是指技术本身对产品未来收益的贡献大小。“电子鼓膜按摩治疗机”专利技术分成率的确定，主要考虑了以下因素：
a．评估实务中普遍接受的“三分说”或“四分说”。“三分说”认为，企业采用某项技术获得的收益是由资金、营业能力、技术三个主要因素综合作用的结果；“四分说”认为，企业的获利由资金、组织、管理和技术四个主要因素决定，各因素所占的比重大体上均为四分之一。根据联合国工业发展组织对印度等发展中国家引进技术价格的分析，结合我国理论工作者和评估人员的经验，一般认为利润分成率在25—33%之间。
b. 根据国家知识产权局《专利资产评估标准及参数研究课题报告》，“监护床”系列专利技术分成率取医疗器械制造行业的技术分成率29.20%；
c．技术的自身特点评分。
表4： 委估技术自身特点分值表
评价因素 先进水平 成熟程度 实施条件 保护力度 行业地位 获利能力 其 他 合 计 权重（%） 20 20 10 10 5 30 5 100 评分值范围 50—100 20—100 40—100 30—100 30—100 40—100 50—100 评分值 90 95 90 95 90 85 90 加权评分值 18 19 9 9.5 4.5 25.5 4.5 90
表5： 委估技术分成率
序号 内容 比率（%） 1 医疗器械制造行业利润分成率 29.20% 2 委估技术自身特点分值 90% 3 委估技术利润分成率 26.28% 注③=①×②
综合考虑，确定委估技术对净利润分成率取26.28%。 （9）折现率
折现率是将未来收益还原或转换为现值的比率，折现率是一种特定条件下的资产
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收益率，反映了资产的风险收益水平。此次评估，未来收益额以净利润为计算口径，相应地，折现率以净资产收益率为计算口径，由此而得出的评估值内涵为所有者权益价值。折现率计算采用资本定价模型（CAPM）。CAPM表明，投资者会要求额外的回报，对从股票市场回收的总体风险相关的任何风险进行补偿。从股票市场回收的总体风险相关的风险被称为系统风险，并由一个称为β的参数进行度量，而其他风险被称为非系统风险。在此次评估中，我们根据项目的具体情况，折现率计算采用了扩展的资本定价模型，用于计算折现率的CAPM公式如下：
Re=Rf+β(Rm-Rf)+α 其中：
Re—资本成本（即折现率） Rf—无风险回报率
β—贝塔因子，一个对敏感度和项目风险与看作一个整体的市场之间关系的统计学度量。
Rm—预期市场回报率 α—技术项目实施风险
无风险报酬率取财政部近几年国债利率5.53%折算的复利5%。市场报酬率根据wind资讯查询的2003年到2007年五年深、沪两市加权平均的净资产收益率：6.52%、7.02%、4.17%、9.45%、17.09%，计算出五年平均净资产收益率为8.85%。贝塔因子取近100周医疗器械业上市公司0.9289。
在技术项目实施过程中，还存在技术产品系列化及技术产品市场化等不确定性因素，通过对其进行的风险分析，确定技术项目实施风险取5%。
Re=Rf+β(Rm-Rf)+α
=5%+0.9289×(8.85%-5%)+5% =13.58%
折现率为13.58%。 （10）经济年限
经济年限是指无形资产能有效使用并创造收益的持续时间。专利法规定，实用新型专利的法定有效时间为10年。委估技术于2004年2月8日申请专利，在假定专利年费
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按期交纳的前提下，截止评估基准日法定有效时间尚余约6年。此次评估的“电子鼓膜按摩治疗机”专利技术无形资产价值，其技术成熟度相对较高，与国内外同类技术相比，委估技术较为先进。考虑到近年技术发展的步伐加快，特别是技术更新的周期缩短，在不久的将来可能会出现技术更先进、性能更优越的替代技术及其产品，因此根据此次委评技术的成熟度、先进性和技术更新周期，其经济年限约为6年，考虑与评估时点的对接，其经济年限取5.92年。
（11）序列年期
本项目评估基准日为2008年1月31日，2010年2月至12月为t1，t1=0.92；2011年为t2，t2=1.92；2012年为t3，t3=2.92；……依此类推。
（12）评估计算
将上述各参数代入评估模型，具体计算见下表。
表6： 专利技术价值评估计算表 单位：万元
项目/年份 未来收益额 分成率 分成额 序列年期 折现率 折现系数 折现额 合计 2008年2-12月 0.61 26.28% 0.16 0.92 14% 0.8895 0.14 110.80 2009年 11.84 26.28% 3.11 1.92 14% 0.7831 2.44 2010年 45.00 26．28% 11.83 2.92 14% 0.6895 8.16 2011年 112.64 26.28% 29.60 3.92 14% 0.6070 17.97 2012年 231.76 26.28% 60.91 4.92 14% 0.5345 32.56 2013 400.46 26.28% 105.24 5.92 14% 0.4706 49.53 委估专利技术无形资产价值为110.80万元。 4、评估结论
通过以上具体评估，得出的评估结论是：“电子鼓膜按摩治疗机”专利技术于评估基准日2008年1月31日所表现的市场价值为人民币110.80万元。
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