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宝山钢铁股份有限公司财务报告分析
作者：陈连凤
来源：《商情》2010年第30期
【摘要】 本研究通过对宝山钢铁股份有限公司的财务数据进行财务比率比较分析和杜邦综合分析 ,旨在准确把握和评价其财务状况及盈利能力等,发现潜在的或深层次的问题,为宝山钢铁股份有限公司的未来发展出谋划策。本研究的主要结论是: 宝山钢铁股份有限公司盈利能力在减弱,主营业务收入增长速度在减慢等。相应措施是:提高企业资本积累能力,拓展企业的经营业务;提高技术水平、经营管理水平,进行有效监督和激励。 【关键词】宝山钢铁股份有限公司 财务比率 财务分析 引言
由于该产业属于自然垄断产业,需要政府对其进行管制,所以该产业最受关注。本文通过对宝山钢铁股份有限公司2007,2008,2009三年的财务数据的计算,得出公司偿债能力比率,盈利能力比率,发展能力比率,现金流量比率等相关的财务数据,并以此为依据来分析总结公司的过去与现在的财务经营状况,并提出实际性作用的建议,为公司以后的做出财务决策提供一定的依据,而且也使投资者更加清楚的认识到公司的整体财务状况,因此做出更为合理的经济行为。 1宝山钢铁股份有限公司基本情况
宝山钢铁股份有限公司系根据中华人民共和国法律在中国境内注册成立的股份有限公司。本公司系经中国国家经济贸易委员会以国经贸企改[1999]1266号文批准,由宝钢集团有限公司独家发起设立,于2000年2月3日于上海市正式注册成立,注册登记号为3100001006333。 本公司经营范围为:钢铁冶炼、加工、电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务,技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务,汽车修理,经营本企业自产产品及技术的出口业务,经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务,经营进料加工和“三来一补”业务。本公司主要从事钢铁产品的制造和销售以及钢铁产销过程中产生的副产品的销售与服务。 2财务比率分析
分析和评价一个公司财务状况和经营成果的比率很多,本文则通过对偿债能力比率,盈利能力比率,资产营运能力比率,发展能力比率和现金流量能力比率的分析来反映宝山钢铁股份有限公司的财务状况和经营成果。
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2.1偿债能力比率分析
根据公司近三年的财务信息,计算出相关的负债比率方面的财务指标[1]如表1所示。公司的资产负债率和产权比率在3年中呈增长趋势,说明公司举债经营的能力在上升, 同时也说明债权人投入的资本受股东权益的保障程度在下降。同年的有形净值债务率和产权比率变化在5个百分点左右,说明公司的无形资产净值较多,公司有自己的专有技术和专利权,也有持续性的品牌优势,这对公司的长期发展是有利的。已获利息倍数从2007年的21.26下降到4.43,直接说明了公司支付利息的能力在下降,进一步说明了公司的长期偿债能力在下降,意味着借入长期资金的能力受到了较大幅度的“蚕食”[2],这种“蚕食”虽然不是永久性的,但短期内难以恢复。 2.2盈利能力比率分析
根据公司近三年的财务信息,计算出相关的盈利能力方面的财务指标[1]如表2所示。利润指标是上市公司最重要的经济效益评价指标之一,通过对该指标的分析,可以了解上市公司的盈利水平和上市公司发展前景[3]。3年中公司的营业利润率,成本费用利润率,资产净利润率,净资产报酬率均呈下降趋势,这四个比率都能从一定的角度反映公司的获利水平。营业利润率从2007年的13.17%下降到2009年的4.12%,说明企业营业的盈利能力在减弱;成本费用利润率从2007年的17.73%下降到2009年的4.31%,说明企业用较多的耗费获取较少的收益,企业的获利能力在减弱;资产净利润率指标从2007年的8.87%下降到2008年的2.85%,表明资产的利用效果减弱,资产的盈利水平在降低,如果增加的长期资产不能为企业带来相应比例的收入增量,那么就意味着公司的资产质量在下降[4];净资产报酬率是评价所有者权益财务状况的重要指标,也是反映企业盈利水平的核心指标,净资产报酬率从2007年的16.89%下降到2009年的5.83%,说明权益资本盈利能力在下降,意味着投资者投入资本的增值能力在减弱。 2.3资产营运能力比率分析
根据公司近三年的财务信息,计算出相关的资产营运能力方面的财务指标[1]如表3所示。应收账款周转率是反映企业应收账款的管理效率,我们从表中可以看到宝山钢铁股份有限公司的应收账款周转率从2007年的31.72%上升到2009年的34.58%,说明了企业应收账款周转速度增快,平均收款的时间减短,表明宝钢公司应收账款的管理效率提高,资产流动性增强。存货周转率是衡量企业对存货的运营能力和管理效率[5],宝山钢铁股份有限公司这三年的存货周转率变化不大,一般都在4.70%左右,而这样的存货周转率其存货的周转速度是较快的,变现能力也较快。总资产周转率是考察企业资产营运能力的重要指标,在2009年宝钢公司的总资产周转率有所下降,说明企业资产综合利用效率降低了,其资产的盈利能力也减弱了。 3杜邦财务分析 3.1 杜邦财务分析图
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使用2007年和2009年的报表数据, 得到如下简要杜邦财务分析比较图如图一。运用杜邦分析法可以解释指标变动的原因和变动趋势,为采取措施指明方向。因素分析法是研究诸因素变动对总体变动影响程度的分析方法。由于财务指标大多具有综合性,只有把它们分解为原始因素,分析各个因素对财务指标的影响程度,才能明确指标完成好坏的原因和责任。使用2007年和2009年的报表数据,得到相关的杜邦财务分析的相关数据。
净资产收益率= 资产净利率×权益乘数= 销售净利率×资产周转率×权益乘数 2009 与2007 年的净资产收益率差额=5.83%-16.89%=-11.06%
销售净利率的下降引起净资产收益率的下降△1 =(2.82%-8.37%)×1.06×1.905 ≈-11.21% 资产周转率的下降引起净资产收益率的下降△2 =2.82% ×(1.01-1.06)×1.905 ≈-0.27 % 权益乘数的下降引起净资产收益率的下降△3 =2.82%×1.06×(2.045-1.905) ≈0.42 % 即-11.06% =△1+△2+△3= (-11.21%)+(-0.27%) +0.42% 3.2 分析
因为在所有的财务比率中,净资产收益率是综合性最强、最核心的指标,所以围绕该比率分析的相关性最好。
2009年的净资产收益率比2006年下降了11.06个百分点,运用因素分析法分析造成该差异的成因可知, 造成净资产收益率下降的主要原因是销售净利率的下降(-11.21%),次要原因是资产周转率的下降(-0.05%)。进行更深入的分析,发现销售净利率的大幅下降是由于销售收入上涨了约2.34%,而净利润却下降了7.97%;权益乘数产生的影响极小,这说明公司的财务结构比较稳定, 财务政策具有一致性; 但从另一个角度来看,也可以认为公司的财务政策缺乏灵活性,起码可以认为公司目前的资本结构不是最佳资本结构。企业可以做一定的资本结构调整,使公司的财政政策更加合理。 4结论及意见 4.1主要结论
公司盈利能力比率的各指标从2008年到2009年都是呈下降的趋势,且其幅度还较大,这说明了公司赚取利润的能力下降了;在2007年到2009年期间,公司的主营业务增长率出现大幅度的下降,2009年与2007年相比,下降了大约23%,这说明公司的经营水平和市场占有能力在不断下降,公司经营业务的拓展能力也在不断的减弱中,这可能与房地产市场在逐渐走下坡路有关,还有与2009年全球的“金融危机”有关。主营业务增长的不断下降应该引起公司的足够重视;公司