教学资料范本 【资格考试】最新会计考试备考辅导-会计职称《中级财务管理》计算部分重点例题 编 辑：__________________ 时 间：__________________ 1 / 9 会计职称《中级财务管理》计算部分重点例题 ? 一、风险与收益：期望值、方差、标准差、标准离差率、投资组合贝塔系数和收益率、资本资产定价模型(01-06年, 除了03年没有涉及外, 其他年份均涉及). 教材中主要介绍了收益率的期望值、方差、标准差. 考试中可能是净现值的期望值等. 07教材新增了根据历史资料, 确定预期收益率、标准差和方差的内容. 值得关注. 【总结】(1)题中给出概率的情况下, 计算期望值和方差采用加权平均的方法进行(其中, 方差是各种可能的收益率与期望值之间的离差的平方, 以概率为权数计算加权平均值); (2)题中没有给出概率的情况下, 计算期望值和方差采用简单平均的方法(期望值是各个收益率数据之和除以期数;方差是离差平方之和除以(期数-1). 【例】假定甲、乙两项证券的历史收益率的有关资料如表所示. 甲、乙两证券的历史收益率 年 甲资产的收益率 乙资产的收益率 20xx -10% 15% 20xx 5% 10% 20xx 10% 0% 20xx 15% -10% 20xx 20% 30% 要求： (1)估算两种证券的预期收益率; 【解答】甲证券的预期收益率=(-10%+5%+10%+15%+20%)/5=8% 乙证券的预期收益率=(15%+10%+0-10%+30%)/5=9% (2)估算两种证券的标准差 2 / 9 【解答】乙证券的标准差=15.17% (3)估算两种证券的标准离差率. 【解答】甲证券标准离差率=11.51%÷8%=1.44 乙证券标准离差率=15.17%÷9%=1.69 (4)公司拟按照4：6的比例投资于甲乙两种证券, 假设资本资产定价模型成立, 如果证券市场平均收益率是12%, 无风险利率是5%, 计算该投资组合的预期收益率和贝塔系数是多少? 【答案】组合的预期收益率=0.4×8%+0.6×9%=8.6% 根据资本资产定价模型：8.6%=5%+贝塔系数×(12%-5%) 贝塔系数=0.51 【延伸思考】如果本问要求计算两种证券的贝塔系数以及资产组合的贝塔系数, 怎么计算? 【提示】根据资本资产定价模型分别计算甲乙各自的贝塔系数. 甲的为3/7,乙的为4/7, 然后加权平均计算出组合的贝塔系数, 结果相同. ? 二、股票、债券估价与收益率计算——有可能在主观题中涉及 01、02、03和06年均涉及, 且06年是债券收益率. 【例】甲公司3个月前以10元的价格购入股票B, 分别回答下列互不相关的问题： (1)假设已经发放的上年现金股利为1.5元/股, 本年预计每股可以获得1.8元的现金股利, 今天B股票的开盘价8元, 收盘价为8.5元, 计算B股票的本期收益率; (2)假设现在以10.5元的价格售出, 在持有期间没有获得现金股利, 计算该股票的持有期收益率; (3)假设持有2年之后以11元的价格售出, 在持有一年时和持有两年时分别获得1元的现金股利, 计算该股票的持有期年均收益率. 【答案】 3 / 9