B公司 11.4% 6个月LIBOR+1.10% A公司和B公司如何进行互换交易？双方的获利情况如何？
A公司借固定利率资金，B公司借浮动利率资金，双方进行利率互换，共获利0.6%。
45、美国某进口商当前（2月）预测3个月以后将需要6亿日元购买日本汽车。为了规避3个月后日元升值导致采购成本增加的风险，该公司决定建立日元期货多头头寸。于是，该公司根据当时的报价，在期货市场上买入了6月份到期的日元期货，则该企业盈亏如何？
日元升值后，用期货市场的盈利弥补外汇市场的损失。
46、3月1日，假设在IMM上6月份交割的英镑期货合约价格比9月份交割的英镑期货合约价格高，若6月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.5630，9月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.5510。某投机者预测6月份交割的英镑期货合约价格下跌速度比9月份交割的英镑期货合约价格上升速度快，因此该投机者立即采用跨期套利投机，即卖出10张6月份交割的英镑期货合约，同时买入10张9月份交割的英镑期货合约，以期获取价差上的利润。如果该投机者5月5日进行平仓，其价格分别为6月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.5560，9月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.5530，那么该投机者平仓获利了结的利润为多少？
6月份合约获利=（1.5630-1.5560）×62500×10 9月份合约获利=（1.5530-1.5510）×62500×10
47、某美国进口商某年6月14日同英国出口商签订合同进口一批价值为26.4万英镑的商品，并约定同年9月14日以英镑付款提货。签约时的三个月远期汇率为1GBP=1.6USD。假设进口商预期三个月后GBP要上升，到时要支付更多的美元。为了避免损失，进口商指示外汇期货经纪人代购9月16日到期交割的英镑合同3张（每张88 000英镑），成交汇率与三个月远期汇率相同。到了9月14日，该进口商要支付英镑货款时，即期汇率果然上涨为1GBP=1.645USD,这时进口商通知经纪人卖出其购买的3张9月16日交割的英镑期货平仓，再到现货市场上购买英镑支付货款，试计算该进口商的盈亏情况？
远期成本=26.4万×1.6
期货市场盈利=（1.645-1.6）×26.4万
如果不做远期交易和期货交易的成本=1.645×26.4万
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48、A、B两公司希望进行利率互换，双方的融资能力如下表，并且都不介意采取哪种利率形式。 公司名称 A公司 B公司 固定利率 12.5% 11.5% 浮动利率 6个月期LIBOR＋0.5% 6个月期LIBOR＋0.1% 请你设定一个交换条件使双方能够平分比较利益之差。 A公司做浮动利率融资，B公司做固定利率融资，然后两公司做利率互换，共节约成本0.6%，每家公司节约0.3%。
49、公司有一笔日元贷款，金额为10亿日元，期限为7年，利率为固定利率3.25%，付息日为每年6月20日和12月20日。1997年12月20日提款，2004年12月20日到期归还。公司提款后，将日元买成美元，用于采购生产设备。产品出口得到的收入是美元收入，而没有日元收入。从以上的情况可以看出，公司的日元贷款存在着汇率风险。具体来看，公司借的是日元，用的是美元，2004年12月20日时，公司需要将美元收入换成日元还款。那么到时如果日元升值，美元贬值（相对于期初汇率），则公司要用更多的美元来买日元还款。这样，由于公司的日元贷款在借、用、还上存在着货币不统一，就存在着汇率风险。
公司为控制汇率风险，决定与银行叙做一笔货币互换交易。双方规定，交易于1997年12月20日生效，2004年12月20日到期，使用汇率为USD1=JPY113。这一货币互换在以下各日期如何进行？
①在提款日（1997年12月20日）该公司与银行发生何种业务？
②在付息日（每年6月20日和12月20日）该公司与银行发生何种业务？ ③在到期日（2004年12月20日）该公司与银行发生何种业务？
做日元与美元的货币互换，在提款日把日元换成美元，在付息日付美元利息得到日元利息，在到期日将日元换回。
50、A和B两公司都要筹措一笔资金。A公司需要一笔浮动利率贷款，而B公司需要一笔固定利率资金。由于信用等级不同它们的筹资成本也不同，具体如表10-1资料所示。 表10-1： A公司 B公司 美元固定利率贷款 5.9% 7% 美元浮动利率贷款 LIBOR+0.25% LIBOR+0.75% ①A和B两公司之间是否存在互换的可能？
②如果进行利率互换，则潜在成本节约情况如何？
③如果由一家银行安排互换，使总成本节约在三家之间平均分配，请给出一种可能的安排。
可以做利率互换，A公司借美元固定利率贷款，B公司借浮动利率贷款，然后双方进行利率互换，共节约0.6%的成本。A公司得到5.9%的固定利率，同时支付LIBOR+0.25%的浮动利率，成本为LIBOR+0.05%，节约0.2%；B公司正好相反支付5.9%的固定利率，同时得到LIBOR+0.25%的浮动利率，成本为6.8%，节约0.2%；其余的0.2%银行得到。
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51、现有A、B两借款人，各有债务如表10-2所示。 表10-2： 现有负债 金额 息票率 付息日 期限 还款方式 A借款人 欧洲美元债务 2亿美元 8%，每年付息一次 7月1日 尚有5年到期 全部本金到期一次偿还 B借款人 欧洲英镑债务 1亿英镑 9%，每年付息一次 7月1日 尚有5年到期 全部本金到期一次偿还 A借款人希望将全部或一部分负债换成固定利率的英镑，B借款人希望将全部或一部分负债换成固定利率的美元。作为一家中介机构的银行为它们安排互换，假定互换开始日为第一个息票付息日，假设为某年7月1日，英镑/美元汇率为1.6：1。银行希望每年收取的风险费为本金金额的0.125%，且全部为美元。请以图或表的形式列出各期利息流动和到期本金流动的情况。
A用美元换成英镑，定期支付英镑利息，到期日后按原汇率换回，B用英镑换成美元，定期支付美元利息，到期日后换回英镑。
52、我国A银行1993年为我国某上市公司叙做的利率掉期为例。该公司1992年7月获得某国贷款5000万美元，期限为3年，从1993年7月至1996年7月，借贷成本为美元6个月LIBOR+0.65%，利息每半年计息付息一次。当时美元的市场利率处在3.3%-4%的历史较低水平，徘徊了一年有余，这对公司还债极为有利，按照当时市场利率水平，公司还债成本仅在4.15%左右。但是该公司认为在未来3至5年中，美元利率有上升的趋势，担忧如果持有浮动利率债务，利息负担会越来越重。同时，由于利率水平起伏不定，公司也无法精确预测贷款期的利息负担，从而难以进行成本预算与控制。因此，该公司希望能将此贷款的浮动利率固定下来。A银行及时为公司叙做了利率互换交易。 分析：①A银行采取的是哪种形式的利率互换？
②A银行在此如何操作利率互换？ ③此案例对我们有什么启示？ 固定利率互换，A银行将浮动利率换成固定利率，每期支付固定利率利息，锁定了利率风险。
四、翻译并填空 1、
A ： GBP 5 MIO B ： 1.6624/29 A ：MY RISK A ：NOW PLS B ；1.6626CHOICE
A ；SELL PLS MY USD TO A NY
18
B ：OK DONE AT 1.6626WE BUY GBP 5 MIO SELL USD VAL MAY 20 GBP TO MY LONDON 。TKS FOR DEAL BIBI。 2、
A BANK: HI BANK OF CHINA TIANJIN, CALLING LPOT GBP FOR 5USD, PLS B BANK:: 37/41 A BANK: 5 YOURS
A BANK: OK DONE AT （ 1.6241 ） WE BUY USD 5MIO AGAINST GBP VALUE JAN 20, 1998 USD TO MANTRUST FOR OUR A/C 632-9-52781
B BANK: OK, ALL AGREED GBP TO STANCHART BANK LONDON FOR OUR A/C 483 726, TKS 3、
A: GBP 6 Mio B: 1.7948/56 A: MY RISK A: NOW PLS
B: 1.7950 CHOICE
A: SELL PLS MY USD TO ABC N.Y.
B: OK. DONE AT（ 1.7950 ） WE BUY GBP 6 Mio AG USD VAL JULY 20 GBP TO MY LONDON
TKS FOR DEAL, BIBI. 4、
A: CHF/JPY 7 CHF B: CHF/JPY 88.22/26 B: UR RISK OFF PRICE A: NOW PLS 5 CHF PLS B: 88.23/25
A: SELL CHF 5 MY JPY TO MY TOKYO
B: DONE AT（ 88.23 ） WE BUY CHF 5 Mio AG JPY VAL JULY 20 CHF TO MY FRANKFURT 5、
A： Hi, BANK OF CHINA SHANGHAI，Calling For Spot JPY For USD PLS B： MP ，124.20／30 A： Taking USD 10
B： OK．Done，I Sell USD 10Mio Against JPY At （ 124.30 ） Value July 20， JPY PLS To ABC BANK TOKYO For A／C No．123456
A： OK．All Agree USD To XYZ BANK N.Y．For Our A／C 65421 CHIPS UID 09458，TKS 6、
A：GBP 0.5 MIO
B：GBP/USD 1.8920/25
A：MINE PLS ADJUST TO 1 MONTH B： OK ，DONE
SPOT 1 MONTH 95/90 AT （ 1.8835 ）
WE SELL GBP 0.5 MIO VAL JULY/22/2003，USD TO MY NY A：OK ，ALL AGREED ，MY GBP TO MY LONDON TKS ，BI B：OK ，BI AND TKS。
19
7、
A：GBP 0.5 MIO
B：GBP/USD 1.4220/30
A：MINE PLS ADJUST TO 1 MONTH B： OK ，DONE
SPOT 1 MONTH 55/50 AT （ 1.4180 ）
WE SELL GBP 0.5 MIO VAL JUNE/22/98，USD TO MY NY A：OK ，ALL AGREED ，MY GBP TO MY LONDON TKS ，BI B：OK ，BI AND TKS 8、
A：GBP O/N SWAP GBP 5 MIO PLS B：GBP O/N 4/3 A：4 PLS
MY USD TO A NY MY GBP TO A LONDON B：OK DONE
WE S/B GBP 5MIO
AG USD MAY 18/MAY 19
RATE AT 1.8234 AG （ 1.8230 ） USD TO MY B NY GBP TO MY B LONDON TKS FOR DEAL ，BI A：OK，ALL AGREED 9、
A：DEM6 USD Tom PLS
B：T／N1.8／2.3 DEM1.6010／15
A：10 Yours，My DEM to My Frankfurt B：OK. Done at （ 1.60077 ），We buy USD 6 Mio against DEM Val July 26 USD
to My N.Y. Tks and BI
A： OK，All agreed，Tks，BI 10、
A: CHF 4 USD TOM B: T/N 2.3/2.8 CHF 1.5260/63
A: 60 YOURS, MY CHFTO ZURICH B: OK, DONE AT ( 1.52572 ), WE BUY USD 4 MIO AGAINST CHF, VAL MAY 19
USD TO MAY N.Y. TKS AND BI A: OK, AGREED TKS, BI 五、案例分析
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