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中小企业筹资方式选择研究
作者：杜春红 姚友晴
来源：《现代营销·理论》2018年第08期
摘 要：中小型企业是我国经济力量的重要组成部分，要发挥对我国经济发展的重要作用、提高企业竞争力和经济效益，离不开对合理的筹资方式，使得资金来源和资本配比具有较为合理的比例，文章通过分析中小企业内外部环境，探讨合适的筹资方式的选择、对中小企业发展中常见的筹资方式进行剖析，从多角度归纳企业常见的筹资方式。 关键词：企业筹资 筹资方式 筹资策略
高层接连发声缓解企业筹资难，无疑为实体经济注入一剂“强心剂”。10月20日，在上海召开的SAIF金筹E沙龙暨2018年第三季度宏观经济形势分析会上，《每日经济新闻》记者专访了中国新供给经济学50人论坛副秘书长金海年，他表示，中小企业筹资难的问题与信贷本身性质有关，中小企业不能只依靠信贷，一定要有中小企业的筹资方式，既要有多层次的资本体系，又要有多层次的筹资体系。 一、中小企业筹资方式现状
关于中小企业筹资难的困局，，这与信贷本身的性质有关。对于银行而言，在给企业贷款时所有信贷调查的手续都要去做，这个成本是固定的，而大型企业的贷款规模通常远大于中小企业，在存贷利差一定的情况下，银行天生就会去给大型企业筹资，这种现状跟银行本身没有关系，而是跟信贷的性质有关。所以中小企业不能只依靠信贷，一定要有中小企业的筹资方式，既要有多层次的资本体系，又要有多层次的筹资体系。
对于“多层次”，这一体系是二维的，其一是与企业的规模有关，包括小微企业、中型企业以及大型企业等；其二是与企业的发展阶段有关，包括创业期、成长期以及成熟期。越成熟的企业，其现金流越稳定，银行信贷、私募债等偿本付息性质的债权筹资就越容易计算出企业是否有能力归还本金和利息。而在成长期的企业则适合股权投资，比如VC、PE等，投资以后赚的是资产增值的钱，而不是还本付息的钱。像京东这么大还是靠股权价值的增长，所以（筹资方式选择）跟企业的规模不见得直接相关，而是跟企业的发展阶段相关。不同的企业规模、不同的发展阶段都应该有相应的筹资方式。 二、中小企业利用P2P融资分析
随着我国P2P借贷模式的发展，越来越多的中小企业选择在P2P平台上进行融资。2013年，在人人贷平台上有3.2万户借款人获得了3.3万笔借款，共计15.7亿元。在这3.3万户借款人中，有1.1万户为中小企业主，占总借款人数的34%。中小企业从人人贷平台上获得了6.5亿元贷款，占当年平台交易总额的42%。
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拍拍贷平台上也有大量中小企业借款人。1.6万中小企业主在拍拍贷上获得借款，占总借款人的41%；中小企业总借款金额达到7亿元，达到了平台交易总额的67%。 P2P借贷作为一种较为新兴的融资途径，是中小企业缓解融资困境的新方法。 （一）我国中小企业利用P2P融资的优势
1.准入门槛相对较低，为中小企业融资提供新渠道。P2P平台的借款门槛相对较低。以易贷网为例，中小企业只要有正常营运的经营实体，可以提供有效身份证明和反应經营状况的银行流水，即可申请经营性贷款。如果能够提供其他房产或者车辆等资产佐证，贷款利率也有机会大幅降低。反观银行的企业信用贷款，除了要提供营业执照、组织机构代码证外，还必须有资产或其他财力证明、经营场所证明以及购销合同、采购订单、各类发票等其他资料，所需资料较多，申请门槛比P2P借贷要高。可见中小企业在P2P平台上更容易获得贷款。特别是对于没有满足银行贷款条件的中小企业来说，P2P借贷为他们开辟了一个新的融资渠道。 2.融资效率高，更易满足中小企业融资需求，由于在P2P平台上申请贷款没有繁琐的手续，所以对于贷款的审核较为迅速，尤其是采取线上审核评估模式的平台——最快一天就可以完成审批。依托于互联网的P2P借贷使得中小企业可以通过互联网将资料线上提交给P2P平台，使得借款流程更加简单方便。较高的融资效率可以为中小企业解决资金短缺的燃眉之急。 （二）我国中小企业利用P2P融资的问题和风险
1. 融资成本高，利用P2P进行融资的成本主要包括借款利率、平台服务费两方面。P2P平台上的借款利率高于企业银行借款的利率。中国中小微企业金融服务发展报告（2014）中的调查数据显示，绝大部分P2P平台的贷款利率在15%-25%之间。根据网贷之家的数据，2016年全国P2P平台的年综合利率约为13.63%，其中老牌P2P平台拍拍贷的年综合利率达到了20.15%，两个规模较小的平台上的年综合利率分别高达35.92%和32.57%。除了贷款利率之外，P2P平台还要按企业贷款的一定比例收取平台服务费，一般来说 借款企业需要每月上交占借款总额0.3%至0.5%的服务费用。造成P2P借贷成本高的原因主要是平台上存在的信息不对称问题。各类P2P平台掌握的借款者的信息有限，投资方无法获得足够的信息来寻找优质借款人。因此，平台上投融资双方的信息不对称使投资方面临着较大风险。投资者会要求更高的收益以弥补自己提供资金的高风险，中小企业由此便面临着比较高的借款利率。
另外，P2P平台采取的一系列缓解信息不对称的措施还会增加平台的运营成本，因此平台会向借款企业收取更高的平台服务、管理费用。这就使得中小企业在利用P2P融资时面临着较高的融资成本。
2014年《每日经济新闻》的专项调查显示： 大量P2P平台上借款人的实际贷款成本超过30%，其中较高的甚至超过40%。
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2.影响中小企业合理节税。许多中小企业在利用P2P进行融资时并不是以企业的名义获取借款的，有些企业所有者利用个人的名义从P2P平台上获得借款再用于企业的经营。这种做法虽然比以企业的名义申请借款更加方便快捷，但是无法将支付的借款利息计入企业利润表，从而不能有效地发挥债务融资的节税作用，无形中相对增加了中小企业需要缴纳的所得税。 参考文献：
[1] 林志远.中小企业筹资方式的选择[J].经济研究参考，2018，（46）. [2] 邵华.企业筹资方式探讨[J].行政法制，2017，（01）. [3] 李志伟.企业筹资方式的选择[J].管理事务，2018，（6）. 作者简介：杜春红，姚友晴，齐齐哈尔工程学院。
（本文系齐齐哈尔工程学院2019年1-2月份第四学期项目成果论文，因版面调整，故调整到本期出版）