5、套利和投机是一回事吗？
第七章 期货定价
课时分配：2/3课时 教学要求：
学完本章学生要掌握两个常见的期货价格形成理论：持有成本理论和预期理论。理解期货价格和远期价格的关系；理解期货价格和远期价格的定价原理；理解期货价格和现货价格的关系。 教学内容：
第一节 期货价格形成理论
一、持有成本理论 二、预期理论
第二节 期货价格与远期价格的关系
一、一般结论 二、实证研究结论
第三节 不支付收益资产远期合约的定价
一、例子
二、一般结论
第四节 支付已知现金收益资产远期合给的定价
一、例子
二、一般结论
第五节 支付已知收益率资产远期合约的定价
一、例子
二、一般结论
第六节、期货价格与现货价格的关系
一、期货价格与现在的现货价格的关系 二、期货价格与预期的未来现货价格的关系 思考题：
1、假定你签订了一份不支付红利股票的6个月其的远期合约，现在股票价格为30元，无风险年利率为12%（连续复利利息）。远期价格为多少。 2、一份股票指数的期货价格是高于还是低于预期未来的指数价格呢？
3、假设F1和F2是基于同一商品的两份期货合约，到期日分别为T1和T2，且T2>T1。请证明：F2 4、格兰特公司不知道支付或接收外币的准确时间，有时它愿意与银行签订一种在一段时间都可以交割的远期合约。公司希望拥有权利选择交割的确切日期，以对应它的现金流。如果把你放在银行的位子上，你如何为格兰特公司想要的这项产品定价？ 第八章 期货市场价格分析 课时分配：2/3课时 教学要求： 通过本章的学习，学生可以掌握一些期货交易价格的分析方法。总体而言，期货市场价格的分析方法有两种：技术分析和基本分析。对这两种方法的掌握有 助于学生更好地了解期货价格行为。从而为学生今后从事期货市场交易打下一定的基础。 教学内容： 第一节 基本分析法 一、基本分析法的概念 二、基本分析法的特点 三、影响价格的因素 第二节 技术分析法 一、技术分析法的原理和特点：1、技术分析法的概念；2、技术分析法的三大假设；3、技术分析法的特点 二、技术分析法的种类：1、趋势分析和缺口分析；2、图形形态分析；3、指标分析；4、成交量、空盘量分析 三、道氏理论 四、波浪理论 思考题： 1、技术分析的三大假设是什么？ 2、基本分析和技术分析各自的缺陷是什么？ 3、期货基本分析应该关注哪些问题？ 4、什么是空盘量？ 第九章 金融期货 课时分配：2/3课时 教学要求： 通过本章的学习学生应该掌握金融期货的产生和发展状况；金融期货的主要品种。掌握外汇期货、利率期货和股票指数期货的概念；交易原理和风险状况。 教学内容： 第一节 金融期货的产生与发展 一、金融期货的定义 二、金融期货产生的背景 三、国际主要金融期货市场 四、金融期货市场的功能 第二节 外汇期货 一、外汇与外汇风险 二、外汇期货 三、影响汇率的因素 第三节 利率期货 一、债务凭证及其种类 二、利率期货的概念与种类 三、利率期货的产生与发展 四、利率期货交易 第四节 股票指数期货 一、股票指数的概念及世界主要股票指数 二、股票市场的风险与股票指数期货 三、股票指数期货的产生与发展 四、股票指数期货交易 思考题： 1、金融期货的产生原因有哪些？ 2、金融期货市场的主要功能有哪些？ 3、影响汇率的因素有哪些？ 4、当今世界金融市场上交易的利率期货主要有哪些种？ 5、股票指数期货有助于减少股票市场的风险吗？ 第十章 期权市场概述 课时分配：2/3课时 教学要求： 本章要求学生掌握期权市场的基本概念和运作机制等知识。了解期权交易的产生和发展、期权合约的构成要素等。熟练掌握美式期权、欧式期权、看涨期权和看跌期权等概念。理解影响期权价格的因素，熟练掌握单个期权头寸的盈亏状况。理解期权的套期保值作用。 教学内容： 第一节 期权交易概述 一、期权交易的基本概念 二、期权交易的产生和发展 三、期权合约的构成要素：1、权利金；2、执行价格；3、合约到期日 四、期权交易的基本形式：1、看涨期权；2、看跌期权；3、欧式期权；4、美式期权 五、期权交易与期货交易的比较 第二节 期权合约的价格 一、期权价格的构成 二、影响期权价格的主要因素 第三节 期权交易的盈亏分析 一、买进看涨期权 二、卖出看涨期权 三、买进看跌期权 四、卖出看跌期权 第四节 期权套期保值 一、对现货市场的套期保值 二、对期货市场的套期保值 参考题： 1、期权合约的构成要素有哪些？ 2、影响期权价格的主要因素有哪些？ 3、期权交易与期货交易有哪些差别？ 4、用图形表示持有看涨期权多头和股票空头的盈亏状况。 5、举例说明如何用期权对现货市场进行套期保值。 第十一章 期权套利策略 课时分配：3/4课时 教学要求： 本章中学生要掌握期权套利的各种形式，包括垂直套利、水平套利、碟式套利、比率套利、同价套利和异价套利。其中的重点是垂直套利、水平套利和碟式套利。 教学内容： 第一节 垂直套利 一、牛市看涨期权套利 二、熊市看涨期权套利 三、牛市看跌期权套利 四、熊市看跌期权套利 第二节 水平套利 一、多头水平套利 二、空头水平套利 第三节 蝶式套利 一、多头蝶式套利 二、空头蝶式套利 第四节 比率套利 第五节 同价套利（Straddle）与异价套利(Strap) 思考题： 1、解释构造熊市差价期权的两种方法 2、对于投资者来说什么时候购买碟式期权是合适的？ 3、执行价格为50元的看涨期权成本为2元，执行价格为45元的看跌期权的价格是3元，解释由这两种期权如何构造宽跨式期权，并表示出其损益状态。 4、用表格说明执行价格为X1和X2（X1 5、投资者相信股票价格将有巨大变动但方向不确定，请说明投资者能采用的六种不同交易策略，并说明它们的不同点。 第十二章 合成策略 课时分配：2/3课时 教学要求： 本章学习期货、期权的合成交易策略。学生要掌握合成期货、合成期权的概念及运作原理。能够用合成策略进行一些简单的交易设计。 教学内容： 第一节 合成期货 一、合成买进期货 二、合成卖出期货 三、合成期货的价格与期权费收支之间的联系 第二节 合成期权 一、合成买进看涨期权 二、合成买进看跌期权 三、合成卖出看涨期权 四、合成卖出看跌期权 思考题： 1、举例说明期货的合成买入和卖出。 2、合成期货的价格和期权费之间存在什么样的关系？ 3、举例说明合成买进看跌期权策略 4、举例说明合成卖出看涨期权策略 第十三章 期权价格的范围 课时分配：2/3课时 教学要求： 本章学习期权价格范围，要求学生理解期权价格的上下限，理解看涨期权和看跌期权的平价关系，理解美式期权和欧式期权的价格关系。 教学内容 第一节 期权价格的上下限 一、期权价格的上限 二、不付红利的看涨期权的下限 三、不付红利的欧式看跌期权的下限 第二节 看涨期权价格之间的联系 一、看涨期权价格和执行价格的关系 二、看涨期权价格之差不能超过它们的执行价格之差 三、看涨期权的价格不应该低于股票价格减去执行价格的现值 四、到期期限和看涨期权价格之间关系 五、不应该提前执行不付红利的看涨期权 第三节 看跌期权价格之间的联系 一、到期日之前美式看跌期权的价格不应该低于执行价格减去股票价格 二、到期日之前欧式看跌期权价格不应该低于执行价格的现值减去股票价格 三、到期日期越长，美式看跌期权的价格就越高 四、执行价格越高，看跌期权的价格越高 五、两个美式看跌期权的价格之差不应该超过它们的执行价格的差 六、欧式看跌期权的价格之差不超过它们的执行价格的现值之差 第四节 看涨与看跌期权之间的平价关系 思考题： 1、请给出两个理由说明为什么提前执行无红利支付股票的美式看涨期权不是最好的。 2、一份无红利支付欧式看跌期权到期日期为1个月，股票价格为12元，执行价格为15元，无风险年利率为6%，该看跌期权的价格下限为多少？ 3、请解释为什么对欧式看涨期权和看跌期权之间的平价关系的讨论用于美式期权不能得出同样的结论。 4、执行价格为20元，3个月到期的欧式看涨期权和看跌期权，出售价格都是3元。无风险年率为10%，股票现价为19元，预计1个月后发红利1元。请说明是否存在套利机会。 第十四章 期权定价模型 课时分配：3/4课时 教学要求：