保证金要求不同
（三）期权交易盈亏分析 看涨期权盈亏分析 看跌期权盈亏分析 看涨期权盈亏分析
三、互换（swap）
互换交易是指当事人利用各自筹资成本相对优势，以商定的条件在不同币种或不同利息种类的资产或负债之间引起的风险进行交换，以避免将来因汇率和利率变动而获取常规方法难以得到的币种或较低的利息，达到降低资本成本、管理风险、实现规模经济、在世界资本市场套利、进入新市场、创造复合金融工具等目的。
交换中名义本金的数额相同，适用的货币也相同，则不需要实际本金的交换，故为名义本金。 案例：
在没有互换交易情况下： 利率互换交易图示
LIBOR+0.25% 11% 互换结果：
A公司实际支付LIBOR-0.75％，B公司实际支付固定利率11.5％
利率互换中还有浮动利率与优惠利率间的互换 （二）货币互换案例： 在没有互换交易情况下： 利率互换交易图示
10%或10.5%
11% 互换结果：
A公司实际支付9%或9.5%获得英镑贷款，B公司实际支付固定利率11％或11.5％获得美元贷款。
（三）互换交易的程序
互换交易者选择交易商或经纪商（有利于降低搜寻成本、信用风险） 互换交易双方与互换交易商或经纪商就交易条件磋商。 互换交易的实施。本金→利息→本金。 （四）互换交易的风险 信用风险
市场风险（汇率、利率波动）
不当搭配风险（未轧平风险，敞口风险） 国家风险
四、信用衍生产品交易
是对信用风险的防范和规避。
定义为：用来分离和转移信用风险的各种工具和技术的统称。 大致可分为：
总收益互换、信用违约工具、信用利差工具、信用联系票据等。 信用风险：破产、拒付、违约、延期、信用等级下降等。
（一）信用违约互换
其实质是信用担保的买卖。银行支付一定费用，从而获得对方在相应的信用风险事件发生并造成损失时的全额补偿。 近似与贷款保险。 （二）总收益互换
以获得相对固定的利率的代价，达到规避资本损失和利率变动的风险。 （三）信用衍生产品交易市场的参与者 银行
其他金融机构 避险保值者
六、衍生金融市场的功能
套期保值（抵消现货市场面临的风险） 价格发现（反映了众多交易者的预期）
降低交易成本(期货比现货节约80%以上成本)
高效投机的方式(低保证金比率达到以小博大的目的) 教学重点、难点
1、金融市场的基本构成要素——金融市场就是资金融通的场所。其基本的构成要素包括：资金的最终提供者与资金的最终需求者，金融工具，即在金融市场上借以进行资金融通的工具；金融机构，即从事融资活动的经济组织，以及对金融市场的管理。 教学重点、难点 2、货币市场与资本市场——货币市场是短期资金融通的场所。其主要交易对象是商业票据、同业拆借、政府的短期债券和银行承兑汇票等。货币市场交易的金融证券期限短，风险小，流动性高，其中许多金融证券被称为“准货币”，这正是货币市场名称的由来。而资本市场则是长期金融证券交易的场所，它主要是指偿还期在一年以上的政府中长期债券、公司债券及股票等。由于筹集资金可以长期使用，对筹资者来说，即使是以发行债券的形式筹资，也类似于增加了自己的资本，故被称为资本市场。 教学重点、难点
3、股票的价格——股票价格处于经常波动的状况。从计算公式来看，股票价格与股息成正比，与市场利率成反比