2017年注册会计师《财务成本管理》模拟试题及答案解析(三) 三、计算分析题 1.
1)假设甲公司2017选择高速增长策略,请预计2017年财务报表的主要数据(具体项目同上表),并计算确定2017年所需的外部筹资额及其构成。 【正确答案】预计2017年主要财务数据 单位:万元 2017
长期负债筹资=3513.6-2400=1113.6万元) 股票筹资=5275.2-4800=475.2(万元)
外部筹资额=1113.6+475.2=1588.8(万元)(3分)
【点评】做这一问,要注意关键点,有个题目条件是解答这一问的关键的。假设
甲公司资产均为经营性资产,流动负债均为自发性无息负债,经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变,长期负债为有息负债。这个条件说明资产的各个项目增长率都等于销售增长率,流动负债增长率=销售增长率,则长期负债倒挤计算即可的,按照负债总额(资产总额/2)-流动负债计算。期末未分配利润=期初未分配利润+利润留存(预计销售收入×营业净利率×利润留存率),然后股本和资本公积倒挤计算即可的,是按照所有者权益总额-期末未分配利润计算的。外部融资额的构成就是长期负债增加和外部发行的新股。 【答案解析】
2)假设甲公司2017年选择可持续增长策略,请计算确定2017所需的外部筹资额及其构成。 【正确答案】可持续增长率=252/(7056-252)×100%=3.7%
外部融资额=13056×3.7%-3600×3.7%-252×(1+3.7%)=88.55(万元)因为不增发新股,流动负债均为经营负债,所以外部融资全部是长期负债。(1分)
提示:这个题目还有一种简便算法,因为2017年实现了可持续增长,这样外部融资额只有长期负债的增加,且长期负债增长率=可持续增长率,所以外部融资额=2400×3.7%=88.8(万元),由于可持续增长率3.7%是约数,和上面的计算方法存在误差,这样的误差是允许的。 【答案解析】
3)假设甲公司2017年选择内含增长策略,请计算2017年的内含增长率。【正确答案】经营资产销售百分比=13056/7200×100%=181.33% 经营负债销售百分比=3600/7200×100%=50% 销售净利率=360/7200×100%=5% 股利支付率=108/360×100%=30% 假设内含增长率为g,则列式为:
(181.33%-50%)-[(1+g)/g]×5%×(1-30%)=0 解得g=2.74%,即内含增长率=2.74%。(1分)
【点评】这一问是实现了内含增长的,也就是外部融资额=0,外部融资销售增长比=0,所以带入外部融资销售增长比的式子计算即可的。 【答案解析】